界面新聞?dòng)浾?| 李彪

界面新聞編輯 | 文姝琪

下半年市場行情由熱轉(zhuǎn)冷后，存儲(chǔ)芯片再次預(yù)警“寒冬”信號(hào)。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月19日，美國存儲(chǔ)芯片巨頭美光盤前發(fā)布2025財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，由于財(cái)報(bào)表現(xiàn)不及市場預(yù)期引發(fā)大跌，收盤股價(jià)跌超16%，市值由1150億美元跌至967億美元，一夜跌近190億美元。

盡管今年有AI拉升市場，上半年行情也有明顯復(fù)蘇，但存儲(chǔ)行業(yè)目前依舊處于下行周期的低谷。

美光財(cái)報(bào)顯示，公司第一財(cái)季（按美股財(cái)年與自然年換算為2024年9月1日至11月30日）營收為87.1億美元，同比去年上漲84%，凈利潤為18.7億美元，整體符合預(yù)期。但其對(duì)第二財(cái)季的營收預(yù)測指引僅為79億美元，遠(yuǎn)低于市場此前預(yù)期的89億美元。

這一悲觀預(yù)期也引發(fā)了市場的看空。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，摩根士丹利、摩根大通紛紛大幅下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)，美銀美林將美光的評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”。

當(dāng)前整個(gè)存儲(chǔ)市場以DRAM（內(nèi)存）、NAND Flash（閃存）兩類芯片為主，DRAM約占60%，NAND Flash約占40%。從2022年下半年開始，市場因出現(xiàn)嚴(yán)重的供過于求觸發(fā)存儲(chǔ)芯片價(jià)格暴跌，導(dǎo)致眾多存儲(chǔ)廠商利潤腰斬、股價(jià)大跌。

原本經(jīng)歷過2022年、2023年連續(xù)兩年的寒冬后，市場期待2024年是觸底反彈的開始，上半年也出現(xiàn)了止跌上漲的跡象，但從目前的結(jié)果看，存儲(chǔ)芯片市場仍未走出寒冬。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美光數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同比大增400%，AI存儲(chǔ)產(chǎn)品HBM依然需求旺盛，但不足以拯救消費(fèi)電子市場低迷的影響。按照美光CEO Sanjay Mehrotra 的說法，雖然有AI拉動(dòng)存儲(chǔ)市場數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長，但占據(jù)更大市場份額的智能手機(jī)、PC消費(fèi)電子產(chǎn)品依舊疲軟，過去一年的復(fù)蘇整體低于行業(yè)預(yù)期。

摩根士丹利今年9月曾發(fā)布過一篇名為“寒冬降至”（Winter looms）的存儲(chǔ)市場看空?qǐng)?bào)告。報(bào)告指出，存儲(chǔ)行業(yè)具有周期性特征，“寒冬”隨時(shí)會(huì)到來。智能手機(jī)和PC的銷量持續(xù)低迷，將直接影響存儲(chǔ)芯片的需求，這一趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)到2026年。

而存儲(chǔ)廠商也在復(fù)制去年的操作，減產(chǎn)過冬。2022年下半年出現(xiàn)歷史級(jí)的市場下跌后，三大存儲(chǔ)芯片廠三星、美光、SK海力士“不愿意虧本賣芯片”，帶頭減產(chǎn)。三大廠所生產(chǎn)的DRAM、NAND Flash芯片總計(jì)約占全球九成以上，去年一年，存儲(chǔ)行業(yè)靠減產(chǎn)去庫存成功遏住跌價(jià)趨勢。

今年年底，三星、鎧俠等主要存儲(chǔ)廠商又被傳出正醞釀實(shí)施新一輪的減產(chǎn)計(jì)劃，希望通過減少供應(yīng)來拉漲價(jià)格。

存儲(chǔ)芯片行業(yè)需要更長時(shí)間面對(duì)供應(yīng)過剩、需求不足的問題。界面新聞?dòng)浾邚膰鴥?nèi)兩名存儲(chǔ)渠道商處了解到，今年的市場實(shí)際復(fù)蘇情況并不明顯，除了AI存儲(chǔ)相關(guān)產(chǎn)品（HBM及DDR5內(nèi)存）有明顯上漲，其他內(nèi)存及閃存產(chǎn)品價(jià)格仍處于低位，甚至出現(xiàn)跌價(jià)。買方與賣方近一年來都在圍繞價(jià)格拉鋸，一頭是客戶依然在消化庫存，采購報(bào)價(jià)普遍不高，另一頭存儲(chǔ)廠商謹(jǐn)慎觀望市場行情，不愿意“虧錢出貨”。