文｜達(dá)摩財經(jīng)
工商資料顯示，12月17日，赤峰萬達(dá)廣場有限公司投資人發(fā)生變更，原股東大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)退出，股東變更為坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例100%。
坤華投資現(xiàn)有兩家合伙人，分別為新華保險（601336.SH）和中金資本，出資比例分別為99.9%和0.1%。
新華保險憑借坤華投資在今年已經(jīng)接手了不少萬達(dá)相關(guān)項(xiàng)目。今年4月，坤華投資率先承接北京萬達(dá)廣場實(shí)業(yè)有限公司股權(quán)。今年下半年，坤華投資又先后接手煙臺芝罘萬達(dá)廣場有限公司、南京萬達(dá)茂投資有限公司、成都萬達(dá)商業(yè)廣場投資有限公司以及晉江萬達(dá)廣場有限公司。目前，上述6個項(xiàng)目萬達(dá)集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)完全退出。
值得注意的是，最先被收購的北京萬達(dá)廣場，是萬達(dá)集團(tuán)的第一個CBD項(xiàng)目，包括B座和C座，A座由小業(yè)主自持。其中，B座業(yè)態(tài)為辦公樓，也是萬達(dá)集團(tuán)總部所在地。
除了納入萬達(dá)地產(chǎn)項(xiàng)目外，新華保險今年下半年還頻頻舉牌上市公司，在投資端表現(xiàn)異常“兇猛”。
去年8月，楊玉成從申萬宏源證券調(diào)任新華保險擔(dān)任黨委書記及董事長，新華保險經(jīng)歷了一系列改革，“強(qiáng)投資”便是其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。今年上半年，新華保險實(shí)現(xiàn)綜合投資收益達(dá)426億元，同比增長51.8%；年化綜合投資收益率6.5%，同比上升1.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)出近三年最好水平。
但在投資收益表現(xiàn)出色的同時，新華保險也體現(xiàn)出基本盤增長動能的缺失。今年前三季度，新華保險保險服務(wù)收入為356.6億元，同比下降10.2%，實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入1456.4億元，同比增長1.9%，遠(yuǎn)不及同業(yè)平均7.2%的增速水平。
今年9月30日，精算師出身的龔興峰升任新華保險總裁，與楊玉成二人也形成了以投資、精算為基石的組合。在投資收益增長的同時，如何提高保險業(yè)務(wù)的收入，保證基本盤保險市場份額的占有率，也成為擺在“楊龔配”面前的一大挑戰(zhàn)。
靠投資利潤翻倍
自“924”行情以來，A股五大險企的股價表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，新華保險漲勢尤為突出。9月24日至12月20日，中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保階段漲幅分別為21.3%、7.5%、17.1%、19.6%。新華保險漲幅則為51.5%，在五大險企中區(qū)間漲幅最大。
新華保險今年的業(yè)績表現(xiàn)為其股價上漲提供了一定的基礎(chǔ)。今年前三季度，新華保險實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1069.56億元，同比上漲72.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤206.8億元，同比上漲116.73%。其中，第三季度的超預(yù)期表現(xiàn)成了其凈利潤大幅增長的主要推手。僅第三季度，新華保險就實(shí)現(xiàn)凈利潤95.97億元，對比去年第三季度增長2301.15%。
新華保險股票投資占比一直較高，在權(quán)益類市場整體高增長的背景下，新華保險投資收益喜人，也使得其凈利潤得到大幅增長。截至今年6月末，新華保險以10.0%的股票投資占比遙遙領(lǐng)先，這一比例高于中國人壽的7.26%、中國人保的2.9%、中國平安的6.4%、中國太保的9.0%。
截至今年9月末，新華保險出現(xiàn)在49家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉市值達(dá)163.77億元，持倉前十名分別是建設(shè)銀行、格力電器、上海醫(yī)藥、兗礦能源和山金國際。
而新華保險對股票市場的投資還在追加。11月15日，新華保險對國藥股份和上海醫(yī)藥實(shí)施舉牌；12月4日，新華保險再次宣布，其子公司新華資產(chǎn)已增持海通證券的H股股票，增持后新華保險及其一致行動人已達(dá)到海通證券舉牌線。
新華保險此舉也引來了機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。此前新華保險發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)增公告后，股價隨之大漲。中金公司彼時發(fā)布研報稱，應(yīng)謹(jǐn)慎追高保險板塊個股，提防快速上漲后的潛在回調(diào)風(fēng)險。研報中特別提到，市場對于新華保險披露的三季報凈利潤預(yù)計(jì)大增的樂觀情緒可能過于高漲。
從新華保險接手萬達(dá)項(xiàng)目的動作上看，新華保險也在平衡其投資標(biāo)的。今年險企對地產(chǎn)的投資也有了微妙的變化，正在從股東或者債主的身份向“包租公”身份做轉(zhuǎn)變。
中國平安可以目前可以稱得上是“包租公”的代表，今年上半年，其投資性房地產(chǎn)租金收入就有37億元，換句話說，其每個月都有6億元的固定租金收入。
截至今年6月末，新華保險的投資收益中，金融投資收入占比極高，但這種投資收益也往往并不穩(wěn)定，而對萬達(dá)這種以自持運(yùn)營為目的地產(chǎn)項(xiàng)目的投資，則可以增加其固定投資收益，不會使其業(yè)績出現(xiàn)大幅的波動。
基本盤增長乏力
雖然新華保險憑借股票市場取得了可觀的收益，但其作為基本盤的保險業(yè)務(wù)近年來市場地位有所下滑，已出現(xiàn)掉隊(duì)之勢。
今年上半年，在“報行合一”政策的影響下，新華保險銷售端壓力放大。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入988.32億元，較去年同期的1078.51億元同比下降8.4%。其中，作為重要支撐的個險渠道保費(fèi)收入687.20億元，同比下降0.71%；銀保渠道保費(fèi)收入279.71億元，同比下降24.1%；團(tuán)體保險保費(fèi)收入21.41億元，同比增長18.3%。
橫向?qū)Ρ葋砜?，新華保險是今年上半年A股五家上市險企中唯一一家保費(fèi)下滑的險企。
截至11月末，新華保險本年度已實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1631.7億元，同比微增2.2%，而五大上市險企前11月保費(fèi)收入共計(jì)2.67萬億元，同比增長5.6%，新華保險顯然落后不少。
值得注意的是，在7月份保費(fèi)收入披露時，新華保險的保費(fèi)收入還呈現(xiàn)出同比下降的趨勢。新華保險的保費(fèi)收入主要在8月份得以增長，得益于停售效應(yīng)，新華保險單月保費(fèi)收入同比增長率超過了120%，幫助新華保險實(shí)現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)。
在楊玉成加入新華保險后，過去一年也在積極發(fā)力營銷渠道轉(zhuǎn)型，在組織架構(gòu)、人才隊(duì)伍等方面進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。
2023年年末，新華保險推出了新的《基本法》，不再以人力驅(qū)動增長，而是走內(nèi)涵式增長的道路，通過績優(yōu)隊(duì)伍的建設(shè)，來促進(jìn)營銷渠道的業(yè)務(wù)持續(xù)增長。今年上半年，新華保險在個險渠道啟動“XIN一代”計(jì)劃專項(xiàng)隊(duì)伍建設(shè)項(xiàng)目，旨在探索營銷隊(duì)伍轉(zhuǎn)型發(fā)展模式。
從成效上來看，新華保險的優(yōu)化起到了一定的改善。今年上半年，新華保險個險代理人規(guī)模人力13.9萬人，同比減少3.2萬人；月均合格人力2.7萬人，同比減少20.59%；月均人均綜合產(chǎn)能1.04萬元，同比增長28.3%。