文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
專注于離心風(fēng)機(jī)領(lǐng)域的企業(yè)金通靈（300091.SZ），曾因連續(xù)6年財務(wù)造假事件引發(fā)市場關(guān)注，如今又被投資者告上了法庭。
12月16日，金通靈公告稱，收到10名投資者與公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛一案的《民事裁定書》。證威律師事務(wù)所律師謝保平認(rèn)為：“金通靈造假情節(jié)嚴(yán)重，且持續(xù)時間長，性質(zhì)惡劣，股民索賠勝訴概率較大?！?/p>
12月20日，中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡稱“投資者服務(wù)中心”）發(fā)布公告稱，擬公開征集50名以上（含50名）投資者授權(quán)委托，申請參加金通靈普通代表人訴訟案，并申請將此案轉(zhuǎn)換特別代表人訴訟。
值得一提的是，連同金通靈及高管一起被起訴的，還有三家券商——光大證券（601788.SH）、華西證券（002926.SZ）、國海證券（000750.SZ）。
目前，作為原告的10名投資者請求判決被告金通靈賠償75.64萬元，同時請求判決大華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）、華西證券、光大證券、國海證券等其余被告對金通靈的前述賠償責(zé)任承擔(dān)連帶責(zé)任。
謝保平表示：“券商作為中介機(jī)構(gòu)被判賠償股民損失，主要依據(jù)是看券商是否勤勉盡責(zé)以及過錯程度大小，具體賠償比例由法院認(rèn)定?！?/p>
1、連續(xù)6年財務(wù)造假，10名投資者向金通靈索賠
此次被投資者起訴的金通靈，成立于1993年，2010年6月在深交所上市，主營業(yè)務(wù)為鋼鐵冶煉、有色冶煉、火力發(fā)電、新型干法水泥、石油化工等。
2023年6月27日，金通靈收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對金通靈立案。
五個月后，2023年11月，金通靈收到江蘇證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰決定書》。經(jīng)查，2017年至2022年，連續(xù)6年金通靈在營收和利潤數(shù)據(jù)上施展“乾坤大挪移”。
其中，2017年、2018年、2021年、2022年，金通靈虛增營業(yè)收入分別為5.01億元、5.5億元、6893.07萬元、1530.85萬元，四年總計虛增營收11.35億；虛增利潤分別為1.46億元、1.48億元、7398.71萬元、4332.73萬元，總計虛增利潤4.11億元。
此外，2019年，金通靈虛減營業(yè)收入1.97億元，虛減利潤總額3852.77萬元；2020年，金通靈虛減營業(yè)收入537.68萬元，虛增利潤總額5730.08萬元。
2017年至2022年，金通靈虛增與虛減利潤，總額分別占公司各年度披露利潤總額（絕對值）的103.06%、133.1%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%，導(dǎo)致公司在相應(yīng)年度報告涉嫌存在虛假記載。
據(jù)此，江蘇證監(jiān)局決定對金通靈責(zé)令改正，給予警告，并對公司及4名時任高管合計處以570萬元罰款。
如今，金通靈10名二級市場投資者，共同向南京中院提出訴訟請求，要求判令金通靈賠償10名原告投資差額損失、傭金和印花稅損失共計75.64萬元。民事裁定書公告中，法院擬采用普通代表人訴訟的方式審理此案。
不過，12月20日，投資者服務(wù)中心發(fā)布公告稱，擬申請參加金通靈普通代表人訴訟案，并申請將此案轉(zhuǎn)換特別代表人訴訟。
北京金融法院審判第二庭庭長丁宇翔在接受《證券日報》記者采訪時指出了普通代表人訴訟與特別代表人訴訟的區(qū)別之一是普通代表人訴訟采取“明示加入”原則，投資者需要通過權(quán)利人登記明示加入訴訟。而特別代表人訴訟則采用“默示加入，明示退出”原則，投資者無需登記自動加入訴訟，如果投資者不愿意加入特別代表人訴訟，可以明示選擇退出。
此外，兩者訴訟效果也不同，普通代表人訴訟相較于特別代表人訴訟投資者人數(shù)較少，賠償總金額較小。 “特別代表人訴訟在整體上可望實(shí)現(xiàn)一次性集中索賠，一次性集中解決糾紛，這樣可以極大地降低證券欺詐糾紛解決的社會成本，并形成對信息披露違法行為的最嚴(yán)厲震懾，從而促進(jìn)資本市場的健康有序發(fā)展?！倍∮钕璞硎?。
與此同時，證威律師事務(wù)所、北京中登律師事務(wù)所等多家律所仍在接收在金通靈財務(wù)造假案中受損的投資者報名。
北京中登律師事務(wù)所律師姚國文指出，“目前法院處理證券虛假陳述案件，主要從行為人是否構(gòu)成虛假陳述、虛假陳述是否具有重大性、虛假陳述與投資者的損失是否具有因果關(guān)系、虛假陳述行為人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任比例如何確定，四個方面進(jìn)行綜合判斷?！?/p>
“以上任一方面是否成立都會影響的索賠能否成功，所以目前尚無法準(zhǔn)確判斷這個案件一定可以勝訴。在以往案件中，法院多是從上述的四個方面逐一評判虛假陳述是否給投資者造成損失，進(jìn)而作出判決，由于個案存在差異，目前大多數(shù)案件以投資者勝訴結(jié)案，也有部分案件是以投資者敗訴結(jié)案的?！币谋硎?。
以具體案例來看，2024年3月底，飛樂音響（600651.SH）證券虛假陳述群體性案件全部審結(jié)，2000余名投資者者獲賠總金額達(dá)3.29億元。除最初參加代表人訴訟的315名投資者獲賠1.23億余元外，另有案件生效后加入的1717名投資者，獲賠損失金額約2.06億元。
2、“拔出蘿卜帶出泥”？三家券商同上被告席
金通靈被曝財務(wù)造假并受罰之時，就牽連出4家券商，其中，國海證券、光大證券、東吳證券均被出示警示函，華西證券則被采取暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個月的監(jiān)管措施。
具體來看，國海證券在金通靈2017年非公開發(fā)行股票履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)過程中，存在未能勤勉盡責(zé)履行相關(guān)義務(wù)，持續(xù)督導(dǎo)期出具的2017-2019年度持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場檢查報告存在不實(shí)記載，持續(xù)督導(dǎo)報告對外發(fā)布程序不符合規(guī)定等問題。
光大證券在金通靈2018年發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金項(xiàng)目履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)過程中，存在未充分履行核查義務(wù)，利用其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見未進(jìn)行必要的審慎核查等問題，導(dǎo)致制作、出具的2018-2020年度持續(xù)督導(dǎo)意見存在不實(shí)記載。
東吳證券在金通靈2021年非公開發(fā)行債券項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé)，存在內(nèi)核意見跟蹤落實(shí)不充分、工作底稿不完善等情況。
而華西證券被罰所涉是金通靈2019年定增項(xiàng)目。2019年12月，金通靈披露定增預(yù)案，募集不超過8億元，用于補(bǔ)充流動資金、償還銀行借款，該定增最終于2021年2月落地。據(jù)金通靈公告，華西證券為該次定增的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商。
在上述項(xiàng)目保薦過程中，華西證券存在盡職調(diào)查工作未勤勉盡責(zé)、向特定對象發(fā)行股票上市保薦書存在不實(shí)記載，持續(xù)督導(dǎo)階段出具的相關(guān)報告存在不實(shí)記載、持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場檢查工作執(zhí)行不到位等問題。
受暫停保薦業(yè)務(wù)資格影響，2024年上半年，華西證券未完成IPO、再融資、并購重組財務(wù)顧問、新三板推薦等股權(quán)融資項(xiàng)目。2024年前三季度，華西證券投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入9175.48萬元，同比下滑29.76%。
圖源：華西證券三季度報
12月16日，光大證券、華西證券、國海證券同時發(fā)布重大訴訟公告，三家券商均因涉及金通靈財務(wù)造假而被投資者列為被告。東吳證券則未涉及股票索賠事項(xiàng)。
光大證券、華西證券和國海證券均在公告中表示，鑒于本案審理擬適用代表人訴訟程序，且尚未開庭審理，最終涉訴金額存在不確定性，暫無法判斷對公司本期利潤或期后利潤的影響。
專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥則指出，“對券商而言，被投資者起訴索賠可能帶來直接的經(jīng)濟(jì)損失，更重要的是一定程度上損害了券商的聲譽(yù)和信譽(yù)，可能對其未來的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響?！?/p>
3、“證券虛假陳述”成券商訴訟“重災(zāi)區(qū)”
值得一提的是，近年來，“證券虛假陳述”已成券商訴訟的“重災(zāi)區(qū)”。
除了金通靈財務(wù)造假案，12月16日，連續(xù)財務(wù)造假8年的美尚生態(tài)也被12名自然人投資者起訴至廣東省深圳市中級人民法院，索賠95.02萬元，廣發(fā)證券、東興證券兩家券商因此案成為被告。
目前，投資者服務(wù)中心亦擬申請參加美尚生態(tài)普通代表人訴訟案，并申請將其轉(zhuǎn)換特別代表人訴訟。
此外，國信證券（002736.SZ）2024年半年報中披露了4起證券虛假陳述責(zé)任糾紛案。其中，2018年10月起，華澤鈷鎳部分投資者分別向成都中院對華澤鈷鎳及其董事等相關(guān)人員、國信證券等中介機(jī)構(gòu)提起訴訟。
依照終審判決的標(biāo)準(zhǔn)，華澤鈷鎳相關(guān)人員、國信證券等中介機(jī)構(gòu)對華澤鈷鎳賠付義務(wù)合計1.28億元及相關(guān)訴訟費(fèi)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。2022年3月起，國信證券收到成都中院及其指定法院對相關(guān)案件的執(zhí)行通知，截至2024年上半年已支付合計1.34億元。
圖源：國信證券半年報
2022年1月，中泰證券（600918.SH）收到北京金融法院送達(dá)的《民事起訴狀》，上海君盈資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等兩千名證券投資者，向法院訴請判令樂視網(wǎng)支付因虛假陳述引起的投資損失的侵權(quán)賠償款項(xiàng)共計45.7億元，判令包括中泰證券在內(nèi)的二十名被告對原告的上述損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
2023年9月22日，北京金融法院一審判決駁回了原告投資者對中泰證券的訴訟請求。隨后一審原告提起上訴，請求改判包含中泰證券在內(nèi)的二十二名被上訴人，對樂視網(wǎng)應(yīng)支付給全體上訴人的虛假陳述侵權(quán)賠償款項(xiàng)承擔(dān)全額連帶賠償責(zé)任，這起訴訟事項(xiàng)暫無后續(xù)進(jìn)展。
圖源：中泰證券半年報
上海市海華永泰律師事務(wù)所高級合伙人、律師孫宇昊認(rèn)為，券商屢屢陷入“證券虛假陳述”訴訟風(fēng)波的原因，“可能在于券商部門存在內(nèi)部管理問題，缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和問責(zé)機(jī)制、激勵機(jī)制存在問題、素質(zhì)參差不齊等；此外，券商在證券發(fā)行和交易中可能因利益沖突或信息不對稱而沒有能夠充分披露信息，進(jìn)而導(dǎo)致虛假陳述等?！?/p>
姚國文則表示，“券商卷入證券虛假陳述的案件中，大多數(shù)情況下都是券商直接用了審計師的財務(wù)數(shù)據(jù)引起的?！币倪€指出，這與監(jiān)管趨嚴(yán)，投資者起訴券商的門檻降低也有一定關(guān)系。
在金通靈財務(wù)造假事件中，從此前的處罰結(jié)果來看，涉及券商中華西證券被罰最重。此次華西證券、光大證券、國海證券作為連帶責(zé)任被投資者起訴，是否會承擔(dān)更多責(zé)任？
對此，謝保平表示，“華西證券此前被罰主要是由于涉及保薦業(yè)務(wù)，而其他證券公司不涉及保薦業(yè)務(wù)，但并不能因此斷定華西證券在此次訴訟中擔(dān)責(zé)比例更大。此外，證券公司涉及的是非公開發(fā)行股票業(yè)務(wù)，只有購買非公開發(fā)行股票的人才有資格要求證券公司承擔(dān)責(zé)任。”
姚國文也表示，“法院判決是否承擔(dān)責(zé)任以及承擔(dān)責(zé)任比例，需要綜合各中介機(jī)構(gòu)虛假陳述行為對投資者損失的影響因素。由于這幾家中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的業(yè)務(wù)不完全相同，因此目前尚無法得出哪家券商需要承擔(dān)更多責(zé)任的結(jié)論?！?/p>
因“雇主”金通靈財務(wù)造假，華西證券被暫停保薦資格6個月，2024年以來，華西證券保薦的6個項(xiàng)目中，有3家撤回申請，對其保薦業(yè)務(wù)帶來的沖擊可想而知。你認(rèn)為，當(dāng)三家券商站上被告席后，各自將承擔(dān)什么責(zé)任？評論區(qū)聊聊吧。