界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
12月20日晚間，昭衍新藥發(fā)布公告稱，將進(jìn)一步更改募集資金的凈額用途。截至2024年11月30日，公司已動(dòng)用約27.13億元的募集資金凈額，剩余未動(dòng)用金額為25.72億元。公司董事會(huì)考慮到近期的業(yè)務(wù)環(huán)境和發(fā)展，決定重新分配剩余未動(dòng)用資金的用途，以提高資金使用效率。
具體調(diào)整包括，因建設(shè)周期較長(zhǎng)，將美國(guó)Biomere項(xiàng)目的時(shí)間調(diào)整至2028年12月；考慮到國(guó)內(nèi)外生物醫(yī)藥行業(yè)的低迷且目前的設(shè)施已能夠滿足業(yè)務(wù)需求，公司將廣州和重慶項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間分別調(diào)整至2027年12月和2028年12月，并將重慶項(xiàng)目的部分資金3.99億元重新分配用于潛在收購(gòu)項(xiàng)目。此外，根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃和未來(lái)臨床業(yè)務(wù)資金需求，臨床業(yè)務(wù)項(xiàng)目剩余資金2.31億元也將用于潛在收購(gòu)項(xiàng)目，潛在收購(gòu)項(xiàng)目時(shí)間調(diào)整至2028年12月。
12月23日開(kāi)盤，昭衍新藥股價(jià)下挫。截至收盤，昭衍新藥報(bào)17.12元/股，跌1.67%，當(dāng)前市值為128億元。
昭衍新藥調(diào)整募資用途和市場(chǎng)需求變化有關(guān)。疫情期間，昭衍新藥的業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)首次突破十億大關(guān)，CRO（藥物研發(fā)外包）行業(yè)也是一片向好。2019年至2022年，昭衍新藥的營(yíng)收分別為6.39億元、10.76億元、15.17億元、22.68億元，凈利潤(rùn)分別為1.87億元、3.15億元、5.57億元、10.74億元。
創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)了昭衍新藥業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新生物藥研發(fā)量井噴式增長(zhǎng)，尤其2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，相應(yīng)的藥物和疫苗研發(fā)需求激增，2021年NMPA（國(guó)家藥監(jiān)局）審評(píng)通過(guò)IND（新藥臨床研究審批）的創(chuàng)新生物制品數(shù)量實(shí)現(xiàn)翻倍。
前述昭衍新藥的重慶和廣州項(xiàng)目便是在此背景下開(kāi)展，2019年3月和12月，昭衍新藥分別投資7.87億元、11億元，用于平臺(tái)建設(shè)、擴(kuò)大產(chǎn)能，兩個(gè)項(xiàng)目均預(yù)計(jì)兩年完成。
但項(xiàng)目投產(chǎn)速度沒(méi)有追上行業(yè)變化速度，原定于2023年完成建設(shè)的項(xiàng)目完工周期一拖再拖。近兩年，創(chuàng)新藥投資熱度消退，主要為下游創(chuàng)新藥企提供非臨床研究服務(wù)的昭衍新藥日子不好過(guò)。據(jù)藥智數(shù)據(jù)，2024年上半年，國(guó)內(nèi)新藥領(lǐng)域共計(jì)發(fā)生投融資事件共121起，累計(jì)融資金額達(dá)到180.73億元。從2021年開(kāi)始，一級(jí)市場(chǎng)上創(chuàng)新藥融資無(wú)論是事件數(shù)還是金額皆連年下滑。
表現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，昭衍新藥2023年?duì)I收增速明顯下滑，同比增長(zhǎng)4.78%達(dá)到23.76億元；凈利潤(rùn)增速不增反減，同比下降63.04%達(dá)到3.97億元。2024年第一季度，昭衍新藥凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，虧損2.72億元，前三季度凈虧損7030.71萬(wàn)元。
CXO的在手訂單是反應(yīng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)變化的重要指標(biāo)，2023年，昭衍新藥的在手訂單數(shù)額也急劇縮減。2021年至2023年，昭衍新藥的在手訂單數(shù)額分別為28億元、38億元、23億元。
從各地區(qū)收入增速來(lái)看，2022年，昭衍新藥境外收入增速達(dá)到51.19%，首次超過(guò)境內(nèi)收入的49.2%；2023年，昭衍新藥的境外收入增速達(dá)到51.2%，而境內(nèi)收入增速為-4.64%。近兩年，出海成為行業(yè)新話題，2019年，昭衍新藥完成對(duì)美國(guó)CRO公司Biomere公司的100%收購(gòu)，正式開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。前述昭衍新藥關(guān)于美國(guó)Biomere的項(xiàng)目主要內(nèi)容即優(yōu)化北加州的現(xiàn)有設(shè)施及服務(wù)團(tuán)隊(duì)、投資Biomere的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)工作、擴(kuò)充服務(wù)團(tuán)隊(duì)及升級(jí)實(shí)驗(yàn)室設(shè)備。
目前來(lái)看，昭衍新藥境外收入占總營(yíng)收的比重還無(wú)法與境內(nèi)收入相比，2023年，昭衍新藥的境內(nèi)收入和境外收入分別為17.98億元、5.79億元。但是從增速來(lái)看，境外市場(chǎng)仍有開(kāi)拓空間。
實(shí)際上，不止昭衍新藥一家遇到了坎兒，CXO行業(yè)下行是業(yè)內(nèi)共識(shí)。今年前三季度，CRO公司業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)營(yíng)利雙降的局面，除昭衍新藥外，藥明康德、康龍化成、凱萊英、泰格醫(yī)藥的營(yíng)收分別為88.17億元、41.4億元、50.68億元；歸母凈利潤(rùn)分別為65.3億元、14.2億元、7.1億元、8.13億元。但上述公司中僅康龍化成的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，不過(guò)其扣非凈利潤(rùn)也同比減少超25%。
另外，疫情期間，昭衍新藥因“囤猴”吃到了一波紅利，但也因?qū)嶒?yàn)猴價(jià)格下跌后也跟著業(yè)績(jī)下滑，至今危機(jī)仍未解除。在今年5月的回復(fù)函中，昭衍新藥表示，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)導(dǎo)致的訂單價(jià)格下降會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間對(duì)公司毛利率產(chǎn)生不利影響，當(dāng)前實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ偷氖袌?chǎng)價(jià)格雖呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但業(yè)務(wù)開(kāi)展具有周期性，體現(xiàn)到公司業(yè)績(jī)上存在滯后性，預(yù)估未來(lái)一段期間內(nèi)，公司的毛利率進(jìn)一步下降的可能性較大。
在此情況下，放慢項(xiàng)目建設(shè)周期、重新分配資金用途、等待行業(yè)回暖也不失為一種選擇。截至今年三季度末，昭衍新藥的貨幣資金、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額均為18.4億元。