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多家國(guó)際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的2025年投資策略已出爐。
在外資機(jī)構(gòu)看來(lái)，中國(guó)政府近期出臺(tái)的一攬子利好政策已經(jīng)發(fā)揮效應(yīng)，隨著時(shí)間的推移，政策效率會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存進(jìn)一步上行空間，從而提振資本市場(chǎng)表現(xiàn)。
富達(dá)國(guó)際多資產(chǎn)投資管理全球主管 Matthew Quaife表示，中國(guó)迎來(lái)政策轉(zhuǎn)折，探索一種穩(wěn)健且可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。
“這種增長(zhǎng)模式會(huì)更加聚焦國(guó)內(nèi)消費(fèi)和高端制造業(yè)。中國(guó)制造業(yè)特別是新興產(chǎn)業(yè)正在穩(wěn)步升級(jí)，資本支出和外部需求上升為整體增長(zhǎng)提供了支持，然而消費(fèi)尚未出現(xiàn)大幅回升。2024年底，中央政治局會(huì)議釋放政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，預(yù)示了政府決心采取行動(dòng)提振內(nèi)需，措施涵蓋穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)、緩解地方政府債務(wù)、提振股市和消費(fèi)者信心等方面?！盡atthew Quaife說(shuō)。
景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper表示，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，相關(guān)的刺激政策或?qū)⑹怯绊懡?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的重要考量。2025年中國(guó)政府將繼續(xù)提供財(cái)政政策支持，并且可能實(shí)施更多針對(duì)性的財(cái)政措施，將對(duì)2025年中國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到非常積極的作用。2024年9月以來(lái)，一系列增量措施對(duì)釋放消費(fèi)潛能至關(guān)重要，這些舉措有助于進(jìn)一步提振中國(guó)金融市場(chǎng)，點(diǎn)燃經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速預(yù)期，進(jìn)而利好全球經(jīng)濟(jì)及股市。
瑞銀資產(chǎn)管理在2024年終報(bào)告中指出，中國(guó)是分散投資策略中的萬(wàn)能牌?！盁o(wú)論是政策刺激還是企業(yè)的資本配置決策等，中國(guó)從許多方面都有潛力給投資者帶來(lái)驚喜。”瑞銀資產(chǎn)管理全球投資總監(jiān)BarryGill表示。
在經(jīng)濟(jì)基本面向好的預(yù)期下，外資機(jī)構(gòu)判斷A股優(yōu)質(zhì)公司有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)。
施羅德基金固定收益總監(jiān)單坤表示，通過(guò)不斷加速培育新經(jīng)濟(jì)模式的驅(qū)動(dòng)力，強(qiáng)調(diào)內(nèi)循環(huán)的重要性，很多結(jié)構(gòu)性的行業(yè)和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)有望隨之浮現(xiàn)。
摩根資產(chǎn)管理中國(guó)副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛認(rèn)為，A股的優(yōu)質(zhì)公司或已擺脫A股低迷情緒的束縛，2025年有望實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“戴維斯雙擊”。
具體看，科技、消費(fèi)、股東回報(bào)等主題受到外資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理多元資產(chǎn)高級(jí)投資經(jīng)理郭韶瑜強(qiáng)調(diào)，中國(guó)一些優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、平臺(tái)類和消費(fèi)類企業(yè)在過(guò)去幾年內(nèi)表現(xiàn)出色，預(yù)示著未來(lái)這些企業(yè)可能獲得更好的估值。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，這一領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)值得把握。
富達(dá)國(guó)際基金經(jīng)理Jochen Breuer表示，對(duì)于偏好亞洲區(qū)域的投資者，可留意必需消費(fèi)品板塊。Jochen Breuer認(rèn)為，這類企業(yè)更聚焦于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并具有防御屬性，估值較其他行業(yè)具有吸引力。房地產(chǎn)板塊也存在機(jī)會(huì)，投資者可以關(guān)注擁有可持續(xù)租金收入的物業(yè)所有者。
高盛也認(rèn)為，明年整個(gè)投資策略是以消費(fèi)為主的配置。
高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津還表示，另一個(gè)主題是股東回報(bào)主題，包括分紅或回購(gòu)明年可能所有的中國(guó)上市公司給股東提供的現(xiàn)金回報(bào)超過(guò)3萬(wàn)億元的總量。關(guān)注那些派息和回購(gòu)做得比較多的公司，可以在股票市場(chǎng)里獲得額外收益。
股東回報(bào)方向受到摩根士丹利關(guān)注，摩根士丹利建議采取防御性策略，高配電信和公用事業(yè)板塊，低配消費(fèi)和房地產(chǎn)板塊。同時(shí)，將銀行和醫(yī)療保健的評(píng)級(jí)從低配升級(jí)到持有。
野村東方國(guó)際證券同樣看好消費(fèi)，野村建議關(guān)注較強(qiáng)估值彈性的食品飲料行業(yè)、較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性的房地產(chǎn)行業(yè)、較強(qiáng)政策彈性的醫(yī)藥行業(yè)，以及與內(nèi)需消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的服務(wù)消費(fèi)行業(yè)、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi)行業(yè)。還建議關(guān)注的是周期品行業(yè)，尤其是鋼鐵、煤炭、鋁等，以及科技景氣題材機(jī)遇。
科技板塊受到摩根資管看好。摩根資產(chǎn)管理中國(guó)權(quán)益成長(zhǎng)組組長(zhǎng)郭晨回顧A股過(guò)往表現(xiàn)活躍的階段，認(rèn)為科技板塊行情大概率有所表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，科技板塊更具潛力。細(xì)分來(lái)看，半導(dǎo)體、新能源、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新等領(lǐng)域精彩紛呈，而核心聚焦點(diǎn)在于AI。
聯(lián)博基金投資總監(jiān)朱良指出，若中國(guó)市值管理治理結(jié)構(gòu)改革長(zhǎng)期化、制度化，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生正面推動(dòng)，尤其在低利率環(huán)境下，若公司不斷提升分紅比例且業(yè)績(jī)穩(wěn)定，將吸引更多投資者回歸資本市場(chǎng)，提升中國(guó)資本市場(chǎng)可投資性。