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界面新聞編輯｜任雪松

前方已有諸多強(qiáng)勁對(duì)手——滲入年輕人生活方式的喜茶，征服了小鎮(zhèn)青年們的蜜雪冰城，還有茶百道、古茗、奈雪的茶……，新進(jìn)入者霸王茶姬的市場(chǎng)空間究竟在哪里？

特斯拉、“蔚小理”在先，新能源汽車似乎已經(jīng)“卷”到了天上，雷軍的小米汽車還會(huì)有消費(fèi)者購(gòu)買嗎？

一家僅僅成立十幾年的“小”公司，運(yùn)營(yíng)著MOLLY、LABUBU，這些有著古怪名字、讓很多消費(fèi)者感到有點(diǎn)陌生的潮流玩偶IP，憑什么要做新世代年輕人的“迪士尼”？上市短短三年的泡泡瑪特市值為何能超越千億港元？

新進(jìn)入者們值得認(rèn)真關(guān)注。

現(xiàn)在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，比往年更為慘烈。無論是大公司，還是中小企業(yè)，不少行業(yè)面臨著競(jìng)爭(zhēng)過剩的壓力。不光是宣揚(yáng)極致低價(jià)的電商，酷迪與瑞幸發(fā)起的“9塊9”咖啡補(bǔ)貼大戰(zhàn)，不僅席卷了即時(shí)茶飲市場(chǎng)，沃爾瑪、永輝等實(shí)體商家也都擼起袖子加入戰(zhàn)團(tuán)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)即時(shí)茶飲市場(chǎng)大大小小的商家數(shù)量高達(dá)1000余家，它們?cè)谝痪€、二線城市，也在偏僻的縣城小鎮(zhèn)爭(zhēng)奪著各類消費(fèi)用戶。

極致低價(jià)的戰(zhàn)爭(zhēng)，從電商、餐飲，到家電、汽車，連簇新的新能源光伏、AI大模型行業(yè)也不能幸免。

中國(guó)新能源光伏公司產(chǎn)能，超越了全球總需求，這背后，既是市場(chǎng)本身殘酷性的體現(xiàn)，也是一些地方非理性扶持的一個(gè)結(jié)果。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，僅十家光伏龍頭公司虧損額就超過200億元。而僅僅在兩年前，在資本的狂熱加持下，光伏行業(yè)一度出現(xiàn)10多家千億市值上市公司。

在這樣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，大公司們捕捉到好的商業(yè)機(jī)會(huì)不太容易。

在看似已經(jīng)固化的市場(chǎng)里，霸王茶姬、小米們找到了新的市場(chǎng)生存空間。

霸王茶姬在開店上追逐星巴克，“星巴克開在哪里，我們就開在哪里”；而超級(jí)單品策略之下，伯牙絕弦一年里賣出2.3億杯，讓霸王茶姬在即時(shí)茶飲慘烈的競(jìng)爭(zhēng)中能夠脫穎而出。

小米面對(duì)的似乎是一個(gè)最難的市場(chǎng)。消費(fèi)電子巨頭蘋果此前草草放棄開發(fā)電動(dòng)汽車計(jì)劃。而在中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)，從頭部的比亞迪、蔚來、小鵬、理想，到大量的初創(chuàng)品牌進(jìn)入，大眾、奔馳、寶馬傳統(tǒng)汽車廠商也紛紛加碼布局，市場(chǎng)參與者眾多，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化。

只推出一款主力車型的小米汽車，在完整交付的首個(gè)季度即兌現(xiàn)了約15.4%的毛利率，在這個(gè)殘酷行業(yè)找到了立足空間。

正像約瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpeter）所說，創(chuàng)新往往是在市場(chǎng)上現(xiàn)有機(jī)制的缺陷和不足中找到的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)實(shí)的商業(yè)世界與虛擬市場(chǎng)之間的界限日漸模糊。日常生活中的消費(fèi)者正被移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)占有，他們的剩余時(shí)間被切割、運(yùn)營(yíng)、出售。2024年，全球廣告市場(chǎng)營(yíng)收再創(chuàng)新高，突破萬億美元，其中更多的增量來自于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和線上。

除了通過抖音收割幾億人的流量?jī)r(jià)值，字節(jié)跳動(dòng)面對(duì)突如其來的大模型風(fēng)口，也是擁抱動(dòng)作最為有力的大公司之一。其所開發(fā)的AI大模型應(yīng)用豆包APP MAU達(dá)5998萬，在全球AI產(chǎn)品月活躍排行榜上，僅次于OpenAI的ChatGPT，位列第二。

而OpenAI始終站在大模型的風(fēng)暴中心，通過文生視頻大模型Sora、GPT-4o這些硬核應(yīng)用，它掌握著通往未來世界的話語權(quán)。

憑著30億美元年收入（ARR）、超5億月活用戶，OpenAI估值來到1570億美元，成為AI領(lǐng)域有史以來估值最高的創(chuàng)業(yè)公司。

大模型熱度沸騰，互聯(lián)網(wǎng)充斥自動(dòng)生成的文本、圖片、視頻，將來某一個(gè)時(shí)點(diǎn)，它必將超越人類本身制造的數(shù)據(jù)規(guī)模。

這一切都讓數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存、運(yùn)算變得無比重要，它讓英偉達(dá)成為全球市值最大的公司。投資人李錄測(cè)算，3.36萬億美元的市值甚至超過了德國(guó)所有上市公司股票的市值總和，超過了全球100多個(gè)國(guó)家的全部股票的市值。實(shí)際上，以現(xiàn)在的股價(jià)計(jì)算，世界上只有五個(gè)國(guó)家的股票總市值高于英偉達(dá)的市值。這無疑也讓英偉達(dá)面臨著全球多個(gè)地區(qū)發(fā)起的反壟斷審查。

虛擬生活正影響著一代年輕人。洞察年輕人的需求，就是未來商業(yè)的本質(zhì)所在。

游戲科學(xué)公司用《黑神話：悟空》滿足了年輕人的一個(gè)虛擬夢(mèng)想。泡泡瑪特頂流IP盲盒熱賣，LABUBU被泰國(guó)烏汶叻公主抱在懷里，被掛在思蕊梵公主的愛馬仕包上，本質(zhì)上也是年輕人虛擬生活在現(xiàn)實(shí)商業(yè)世界的一種投射。

虛擬技術(shù)、AI大模型、人形機(jī)器人……每一次技術(shù)的更迭、商業(yè)場(chǎng)景的切換，都孕育著巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。

玩家眾多，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)殘酷，即便是之前的贏家，也必須思考如何走出后來者創(chuàng)造性破壞的威脅。

而這一切，都離不開市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)家精神，也都取決于在一個(gè)穩(wěn)定、濕潤(rùn)的商業(yè)大環(huán)境當(dāng)中，企業(yè)家們個(gè)體的創(chuàng)新和努力。

這是界面新聞連續(xù)第六次評(píng)選年度風(fēng)光公司，為讀者呈現(xiàn)過去一年商業(yè)財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的重要記憶。

#OpenAI：站在AI風(fēng)暴中心

過去一年，OpenAI始終站在AI大模型的風(fēng)暴中心，掌握著通往未來世界的話語權(quán)。

2月，OpenAI放出文生視頻大模型Sora，這款無論是在細(xì)節(jié)精度、多樣性，還是對(duì)物理規(guī)律的理解都令人驚嘆的產(chǎn)品，新年伊始便給大模型領(lǐng)域帶來巨大震撼，以至于余波持續(xù)了近一整年。沒過多久，這家公司又推出了GPT-4o，大幅提升多模態(tài)理解與生成能力，讓ChatGPT在語音交互能力上正式邁入“Her”時(shí)代。

引領(lǐng)行業(yè)走向的同時(shí)，OpenAI自身也波折不斷。下半年，GPT-5無限期跳票，Scaling Law（規(guī)模法則）被指效率放緩，輿論質(zhì)疑聲漸起，直到9月再度發(fā)布全新模型o1才力挽狂瀾。

它改變技術(shù)策略，通過加入強(qiáng)化學(xué)習(xí)和思維鏈大幅提升模型的推理能力，并將訓(xùn)練重點(diǎn)從預(yù)訓(xùn)練（pre-train）轉(zhuǎn)向后訓(xùn)練（post-train）——這被認(rèn)為是大語言模型帶領(lǐng)人類通往AGI的關(guān)鍵技術(shù)范式變革。

到年底，OpenAI又開啟前所未有的12天超長(zhǎng)發(fā)布會(huì)，打造出一臺(tái)屬于科技圈的“AI春晚”：o1完整版，Sora正式版，ChatGPT正式登陸Apple Intelligence，以及壓軸登場(chǎng)的新一代推理模型o3及精簡(jiǎn)版o3-mini，無一不在宣告，這片領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品核心趨勢(shì)，仍然掌握在它自己手中。

期間，OpenAI再度完成66億美元新一輪融資，估值來到1570億美元，成為AI領(lǐng)域有史以來估值最高的創(chuàng)業(yè)公司。在這背后，30億美元年收入（ARR）、超5億月活用戶，均是其市場(chǎng)引領(lǐng)者地位的有力論據(jù)。

“我們的使命是讓通用人工智能造福全人類。”無論來自外界的質(zhì)疑聲有多么嘈雜，這家公司仍然如此強(qiáng)調(diào)自身愿景，并希望來年能繼續(xù)守住自己的傳奇敘事。

#華為：為世界提供第二種選擇

2024年，華為不再高喊“遙遙領(lǐng)先”的口號(hào)，但它依舊是中國(guó)科技公司的“頂流”。

自Mate 60解決硬件掣肘之后，華為在高端市場(chǎng)乘勝追擊，成為年內(nèi)銷量增速最快的手機(jī)廠商，更迫使蘋果不得不以降價(jià)來應(yīng)對(duì)沖擊。與此同時(shí)，三折疊的成功量產(chǎn)讓華為成為少數(shù)在手機(jī)形態(tài)上推陳出新的公司，盡管這款產(chǎn)品能否獲得商業(yè)上的成功還尚未有定論，但二手市場(chǎng)炒至10萬的價(jià)格已再次證明華為在高端市場(chǎng)的號(hào)召力。

另一側(cè)，原生鴻蒙生態(tài)的崛起正在中國(guó)軟件領(lǐng)域掀起一場(chǎng)替換潮，也讓昔日山頭林立的互聯(lián)網(wǎng)公司罕見地站到了同一個(gè)陣營(yíng)。

不到一年的時(shí)間里，華為建立起了一個(gè)初具規(guī)模且完全獨(dú)立于安卓的智能手機(jī)操作系統(tǒng)新生態(tài)，迄今原生鴻蒙應(yīng)用數(shù)量已超1.5萬。華為在為全世界提供“第二種選擇”的路上加速狂奔，倘若放在一年前，這都是中國(guó)公司難以想象的事。

被華為改變的還有汽車行業(yè)。鴻蒙智行全系已連續(xù)七個(gè)月拿下中國(guó)汽車品牌均價(jià)第一名，問界M9更是甩開奔馳和奧迪，成為50萬元以上車型的銷量冠軍。華為智能汽車業(yè)務(wù)已在上半年實(shí)現(xiàn)盈利，獲得聲量和收益雙豐收。在汽車行業(yè)，質(zhì)疑華為“攝取靈魂”的論調(diào)變得越來越弱，“四界”之外，仍有車廠在排隊(duì)等著與華為合作。

華為的賺錢能力也在同步回升中。2024年前三季度，華為實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5859億元，同比增長(zhǎng)29.5%。剔除去年剝離榮耀等業(yè)務(wù)導(dǎo)致的凈利潤(rùn)大增因素，今年同期的凈利潤(rùn)同樣處于歷史高位。

2023年，華為年?duì)I收已超過7000億元，是中國(guó)營(yíng)收最高的民營(yíng)企業(yè)之一，但還沒有超越2020年的歷史最高點(diǎn)8914億元。這家公司仍然面臨極其復(fù)雜的地緣政治挑戰(zhàn)，不得不在制裁常態(tài)下找到最適合自己的生存方式，也在某種程度上寫就了中國(guó)科技公司的成長(zhǎng)樣本：迎難而上，創(chuàng)新為王。

#字節(jié)跳動(dòng)：大模型后來者居上

面對(duì)2024年的大模型風(fēng)口，字節(jié)跳動(dòng)并非行動(dòng)最快的公司，收效卻最為顯著。

11月的全球AI產(chǎn)品月活躍排行榜上，其所開發(fā)的豆包APP MAU達(dá)5998萬，僅次于OpenAI的ChatGPT，位列第二。在國(guó)內(nèi)總榜上，排名前三的分別是豆包、文小言和Kimi。后兩位月活相近，均在1300萬左右，與豆包的差距極為明顯。

去年大模型潮起時(shí)，字節(jié)跳動(dòng)一度在自研還是對(duì)外投資上搖擺不定，動(dòng)作稍顯遲緩。同期，阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠均已投入大量資源，并取得了一定成效。

最終，這家全球市值最高的獨(dú)角獸公司決定自研，并采取從模型層到應(yīng)用層的全面布局、多條腿走路的模式。其相繼對(duì)外發(fā)布多款文生圖和文生視頻大模型，還成立了新AI部門Flow，負(fù)責(zé)應(yīng)用層產(chǎn)品的研發(fā)。

字節(jié)跳動(dòng)正式對(duì)外發(fā)布豆包大模型是在今年5月，其對(duì)大模型的布局也相應(yīng)清晰起來：基礎(chǔ)模型研發(fā)、企業(yè)端和消費(fèi)端業(yè)務(wù)都要抓。

其中，豆包通用模型pro已全面對(duì)齊GPT-4o。企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)上，通過旗下云計(jì)算平臺(tái)火山引擎承接豆包大模型的落地，還在全行業(yè)都比拼參數(shù)量和文本長(zhǎng)度時(shí)，率先將Token的定價(jià)降低了一個(gè)數(shù)量級(jí)，從以分計(jì)價(jià)進(jìn)入到以厘計(jì)價(jià)時(shí)代，一舉引發(fā)大模型降價(jià)潮。

面向普通用戶，字節(jié)跳動(dòng)則開發(fā)了AI對(duì)話助手“豆包”、AI應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)“扣子”，以及“星繪”“即夢(mèng)”等AI創(chuàng)作工具，并把大模型接入抖音、番茄小說、飛書、巨量引擎等50余個(gè)業(yè)務(wù)。

在多位專業(yè)人士看來，所有字節(jié)系產(chǎn)品中，當(dāng)下最有希望承接字節(jié)跳動(dòng)AI大模型落地的是剪映。這也是原抖音集團(tuán)CEO張楠目前所花精力最多的業(yè)務(wù)。字節(jié)內(nèi)部也在計(jì)劃提升即夢(mèng)的產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)，試圖用新的路徑打造AI時(shí)代的“抖音”。

#游戲科學(xué)：中國(guó)公司打開3A大門

很多人記住游戲科學(xué)的名字，是因?yàn)橐豢顕?guó)產(chǎn)3A游戲——《黑神話：悟空》。

這家由馮驥和楊奇等人創(chuàng)立的游戲公司，從發(fā)布第一個(gè)《黑神話：悟空》PV短片時(shí)，便迅速贏得巨量關(guān)注。從立項(xiàng)到上線，《黑神話：悟空》耗時(shí)七年，用100多人的團(tuán)隊(duì)和3億元成本改寫了中國(guó)游戲史。直到2024年8月20日，“大圣”降臨。

游戲一經(jīng)開售，全球知名游戲發(fā)行平臺(tái)Steam服務(wù)器一度出現(xiàn)崩潰，并創(chuàng)下Steam歷史首個(gè)全地區(qū)預(yù)購(gòu)銷量第一，首月銷量達(dá)2090萬套，總收入超過10億美元，迅速實(shí)現(xiàn)回本。

不僅如此，《黑神話：悟空》全平臺(tái)最高同時(shí)在線人數(shù)達(dá)300萬人，Steam單機(jī)游戲在線峰值241萬，拿下峰值歷史第一。一系列周邊產(chǎn)品也跟著賣爆，PS5游戲機(jī)、英偉達(dá)黑悟空聯(lián)名顯卡等相關(guān)商品搜索量暴增1379%。一時(shí)間，黑神話“旋風(fēng)”席卷文旅、消費(fèi)、二級(jí)市場(chǎng)，其影響力遠(yuǎn)超于一款游戲，成為2024年最為人樂道的標(biāo)志性事件。

就在前不久，這款游戲還拿下了TGA年度最佳動(dòng)作游戲、玩家之聲兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。

游戲科學(xué)為國(guó)產(chǎn)游戲打開了通往3A大作的那扇門，也讓國(guó)內(nèi)開發(fā)者和玩家看到了中國(guó)文化在游戲領(lǐng)域的巨大潛力和價(jià)值，更為其他游戲廠商出海提供了經(jīng)驗(yàn)和信心。

馮驥本人早年參與拍攝的《就愛噴策劃之狂草制作人（尤卡）》短片曾配有這樣一段旁白：“這里是巨變的中國(guó)，它像一列高速列車，載著夢(mèng)想家們一路高歌猛進(jìn)，卻來不及顧及那些一不小心從它身上滑落的人，而這些人往往被后來者踐踏得粉碎，而后化為塵埃。”

游戲科學(xué)的夢(mèng)想仍在繼續(xù)，享受高光之后，前路也并非盡是坦途。但至少，它已經(jīng)邁出了最重要的一步。

#小紅書：逆勢(shì)增長(zhǎng)成“百科全書”

當(dāng)其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)紛紛為流量增長(zhǎng)發(fā)愁時(shí)，小紅書卻是個(gè)例外。

經(jīng)歷了1億月活的徘徊期后，2020年至今，小紅書持續(xù)成長(zhǎng)為一個(gè)3億規(guī)模的社區(qū)平臺(tái)。從美妝到家居，從美食到旅行，無數(shù)熱點(diǎn)在小紅書誕生并走紅。這家年輕的平臺(tái)擅長(zhǎng)洞悉潮流趨勢(shì)和熱門話題，是很多人心目中的“百科全書”。

最初，很多人以為小紅書只能停留在“小而美”的階段，但在用戶規(guī)模擴(kuò)大之后，它開始密集挖掘自身的商業(yè)價(jià)值，走出了一條不太一樣的路。

進(jìn)入2024年，小紅書商業(yè)化加速發(fā)展，不斷推出各類產(chǎn)品工具。除了匹配小紅書基因的快消品牌，裝修、家政、甚至是教育行業(yè)，都開始在小紅書做營(yíng)銷。一個(gè)明顯的突圍信號(hào)是，小紅書用戶的搜索量快速增長(zhǎng)，據(jù)“周天財(cái)經(jīng)”報(bào)道，四季度小紅書日均搜索量達(dá)到6億次左右，接近百度的一半，展現(xiàn)出吸引廣告主的極大潛力。另據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，2023年小紅書首次實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)為5億美元，營(yíng)收達(dá)37億美元。做到這一點(diǎn)，品牌的投放功不可沒。

與此同時(shí)，小紅書首次將自身定位為“生活方式電商”。當(dāng)電商行業(yè)不斷卷低價(jià)時(shí)，小紅書電商卻明確“低價(jià)不是核心競(jìng)爭(zhēng)力”。一批在直播帶貨領(lǐng)域拿下好成績(jī)的主播隨之涌現(xiàn)，董潔、李誕和更多博主開始以“買手”的身份吸引消費(fèi)者。618購(gòu)物節(jié)期間，小紅書直播訂單數(shù)和直播間購(gòu)買用戶數(shù)相比去年同期均翻了5倍多。

從一個(gè)PDF形式的海外購(gòu)物攻略，到如今涵蓋不同內(nèi)容的大眾APP，小紅書走了11年。資本的支持已說明了一切：2024年7月，小紅書獲得了俄羅斯風(fēng)投機(jī)構(gòu)DST Global的投資，其它投資方包括紅杉中國(guó)、高瓴資本、中信資本等，估值達(dá)到170億美元。據(jù)彭博社報(bào)道，小紅書今年有望利潤(rùn)翻番，達(dá)到10億美元以上。

小紅書也不乏競(jìng)爭(zhēng)者，時(shí)至今日，包括字節(jié)跳動(dòng)、網(wǎng)易、微信在內(nèi)的諸多互聯(lián)網(wǎng)公司都開發(fā)過同類應(yīng)用，但至今沒有“第二個(gè)小紅書”出現(xiàn)。但在未來小紅書能走多遠(yuǎn)，它的天花板有多高，一切還都是未知數(shù)。

#小米汽車：成功進(jìn)入“最難的市場(chǎng)”

在今年3月小米汽車首款車型SU7正式問世之前，資本市場(chǎng)、行業(yè)分析人士以及多數(shù)汽車公司員工幾乎不看好這款車型的表現(xiàn)。不僅是因?yàn)樗靡豢钸\(yùn)動(dòng)車型去挑戰(zhàn)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)最激烈的20萬元純電動(dòng)汽車市場(chǎng)，也是其推出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)不再是新造車最美好的年代。

但是小米SU7的成功超出了所有人的預(yù)期。上市半小時(shí)大定訂單超5萬張初步說明了小米汽車的熱度，而預(yù)期超過13萬輛的年度銷量證明了小米汽車的破圈能力和制造交付水準(zhǔn)。

小米汽車在完整交付的首個(gè)季度即兌現(xiàn)了約15.4%的毛利率，超過了以控制成本著稱的特斯拉。華爾街投資機(jī)構(gòu)多番上調(diào)小米集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)，并預(yù)估小米電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的估值達(dá)到1200億元，超過了小鵬和蔚來。

市場(chǎng)已經(jīng)飽和只是失敗者寫給自己的安慰詞。小米汽車只用一款車型在這個(gè)殘酷行業(yè)找到了立足空間。它擁有強(qiáng)勢(shì)的品牌影響力、雄厚的資金支持和以用戶為中心的產(chǎn)品開發(fā)思維，其掀起第三輪造車運(yùn)動(dòng)正在重建了汽車行業(yè)發(fā)展模式。

小米汽車沒有推出夸張的造型設(shè)計(jì)，亦或者挑戰(zhàn)用戶思維的功能設(shè)置，SU7被評(píng)價(jià)為一款中規(guī)中矩的純電動(dòng)轎車。但正是這種務(wù)實(shí)對(duì)標(biāo)特斯拉Model 3的開發(fā)模式，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)也提升了效率。另一家消費(fèi)電子巨頭蘋果公司在今年放棄開發(fā)電動(dòng)汽車的原因之一，即是前沿技術(shù)構(gòu)想的難以落地。

小米汽車的營(yíng)銷思路正在被效仿，它以一種并不費(fèi)力的方式精準(zhǔn)踩中用戶的需求痛點(diǎn)。小鵬汽車CEO何小鵬在學(xué)習(xí)雷軍的情懷式營(yíng)銷，其下半年主持的多場(chǎng)產(chǎn)品發(fā)布會(huì)都能看到雷軍的影子。

明年年中，小米汽車即將發(fā)布第二款車型YU7，而對(duì)它的預(yù)期已經(jīng)與今年SU7發(fā)布之時(shí)截然不同。高盛樂觀認(rèn)為，小米YU7將有潛力成為中國(guó)最暢銷的高端新能源SUV之一。

很少有初創(chuàng)汽車品牌能夠接連在不同的細(xì)分賽道都推出爆款產(chǎn)品。如果再次成功，小米汽車將塑造另一個(gè)奇跡。

#安踏體育： 邁向全球體育巨頭

2024年，“全球化”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”是安踏體育的兩大關(guān)鍵詞。

當(dāng)安踏體育投資和控股的亞瑪芬體育（Amer Sports）在2024年2月于美國(guó)紐交所正式掛牌上市，這家中國(guó)體育公司在全球體育運(yùn)動(dòng)史上劃下的濃墨重彩的一筆。上市當(dāng)日，亞瑪芬體育的總市值漲到63億美元（約合459.79億元人民幣），較五年前被安踏體育收購(gòu)時(shí)上漲近百億元。

亞瑪芬上市的背后是旗下以始祖鳥為代表的戶外運(yùn)動(dòng)品牌們這幾年在中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)下的傲人業(yè)績(jī)。人們意識(shí)到，中國(guó)的公司也能運(yùn)營(yíng)好西方的運(yùn)動(dòng)品牌，也能成為有國(guó)際影響力的體育集團(tuán)。

2024年，安踏主品牌還成功進(jìn)入美國(guó)——這里是全球體育巨頭耐克的大本營(yíng)，這成為安踏體育在今年的另一大“全球化”里程碑。到了年末，安踏品牌成功進(jìn)入60家Foot Locker和20家DSG線下門店。與這兩家歐美市場(chǎng)的大型體育經(jīng)銷商合作，標(biāo)志著安踏正式進(jìn)入北美市場(chǎng)的主流零售渠道。而除了美國(guó)，安踏品牌探索市場(chǎng)的足跡還來到了中東、歐洲等地區(qū)，建立了品牌海外獨(dú)立站和海外倉(cāng)。至此，安踏品牌“出海”的格局已初步形成。

國(guó)際化是安踏集團(tuán)改變業(yè)務(wù)版圖的努力，有望成為該公司下個(gè)十年可持續(xù)發(fā)展的全新增長(zhǎng)曲線。安踏“出海”的野心并不滿足于賣貨。30多年來，安踏在中國(guó)市場(chǎng)積累了出色的運(yùn)動(dòng)鞋服制造能力及多運(yùn)動(dòng)品牌的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。它希望把這種制造業(yè)優(yōu)勢(shì)和中國(guó)市場(chǎng)的品牌化運(yùn)作模式輸出至海外，將安踏品牌乃至安踏集團(tuán)真正打造成一個(gè)全球運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)不可忽視的存在。

支撐安踏體育“全球化”戰(zhàn)略的是旗下品牌在本土市場(chǎng)的持續(xù)進(jìn)化。2024年，安踏體育旗下兩大主力營(yíng)收板塊安踏主品牌和FILA斐樂深化品牌調(diào)改。

2024上半年安踏板塊錄得營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.5%，毛利同比增長(zhǎng)15.1%，經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)17.9%。較報(bào)告期內(nèi)耐克中國(guó)6%的同比跌幅，以及阿迪達(dá)斯中國(guó)8.5%和李寧2.3%的同比營(yíng)收增長(zhǎng)，安踏主品牌展現(xiàn)出了出眾的“造血”能力。

#霸王茶姬：新人擠上牌桌

5小時(shí)20分鐘，這是10月初在中國(guó)香港霸王茶姬開店首日拿到一杯奶茶所需要等待的時(shí)間。雖然是首店，但其知名度早已在這里打響。

不只是香港，2024年，在增速逐漸放緩的中國(guó)現(xiàn)制茶飲賽道，霸王茶姬以兇猛之勢(shì)橫掃市場(chǎng)——它緊挨著星巴克開店，并喊出2024年要“超越星巴克”的目標(biāo)；它不惜重金簽下代言人、從行業(yè)頭部挖人，打造超豪華管理團(tuán)隊(duì)，最新加入的是麥當(dāng)勞中國(guó)前任CFO，此舉也讓外界嗅到它的上市野心。2024年12月，霸王茶姬全球門店數(shù)突破6200家，其中中國(guó)市場(chǎng)6000家。這一年里，其開店速度超過了頭部同行，無論在社交平臺(tái)還是線下商鋪，霸王茶姬今年成為了該行業(yè)“頂流”一般的存在。

現(xiàn)制茶飲和餐飲領(lǐng)域的風(fēng)潮瞬息萬變，這也讓霸王茶姬以“國(guó)風(fēng)+輕乳茶”的模式把握細(xì)分機(jī)遇，順勢(shì)出擊，在高舉高打的運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略下快速占領(lǐng)市場(chǎng)，在激烈競(jìng)爭(zhēng)的茶飲賽道中強(qiáng)勢(shì)踢館，擠上牌桌。對(duì)消費(fèi)趨勢(shì)的捕捉，以及快速實(shí)踐的能力，讓霸王茶姬成為2024年中國(guó)茶飲賽道中為數(shù)不多的風(fēng)光選手。

#泡泡瑪特：頂流IP席卷全球

“太上頭了，我的錢好像都花在這上面了。”韓國(guó)女團(tuán)Blackpink的成員Lisa在一段視頻中拆著泡泡瑪特的盲盒說到。

這個(gè)來自中國(guó)的品牌在全球市場(chǎng)上引發(fā)了全球盲盒狂潮，泡泡瑪特的頂流IP LABUBU被泰國(guó)烏汶叻公主抱在懷里，被掛在思蕊梵公主的愛馬仕包上——瘋狂的明星和消費(fèi)者將泡泡瑪特推動(dòng)成為中國(guó)最為風(fēng)光的成長(zhǎng)型公司之一。今年第三季度，泡泡瑪特國(guó)內(nèi)銷售額同比至少增長(zhǎng)了55%，海外銷售增長(zhǎng)超過400%。2024年上半年，其海外市場(chǎng)銷售也同比增長(zhǎng)了259.6%。

泡泡瑪特在今年風(fēng)靡，或許很難孤立地歸功于明星效應(yīng)、IP運(yùn)營(yíng)還是經(jīng)濟(jì)周期變化中的“口紅效應(yīng)”，它更像是上述多種因素疊加的促成。而爆火之中，泡泡瑪特的市值在今年也重回千億港元。截至12月20日今年股價(jià)已上漲366%，擊敗了MSCI中國(guó)指數(shù)的大多數(shù)成份股，還打敗了華特迪士尼以及Hello Kitty的母公司三麗鷗株式會(huì)社等靠IP盈利的國(guó)際公司。海外市場(chǎng)的業(yè)績(jī)暴漲，讓資本市場(chǎng)對(duì)其未來的發(fā)展頗為看好。風(fēng)光之中，泡泡瑪特CEO王寧已經(jīng)立下了更高遠(yuǎn)的目標(biāo)，他想把泡泡瑪特打造成為“一個(gè)世界級(jí)的消費(fèi)品。”

#小馬智行：Robotaxi重回C位

2024年，小馬智行圓了一個(gè)夢(mèng)——正式在納斯達(dá)克掛牌上市，股票代碼“PONY”，成功拿下全球“Robotaxi第一股”。隨著百度蘿卜快跑的出圈，以及特斯拉Cybercab的發(fā)布，Robotaxi（無人駕駛出租車）這一新鮮事物掀起了一波輿論熱潮。事實(shí)上，早在2016年前后，無人駕駛即是科技領(lǐng)域的熱門賽道，現(xiàn)任公司CEO的彭軍聯(lián)同CTO樓天城也是在那時(shí)創(chuàng)立了小馬智行。

創(chuàng)業(yè)之前，彭軍曾在谷歌工作七年，后任百度自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的首席架構(gòu)師，負(fù)責(zé)自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，是百度僅有極少數(shù)T11級(jí)的工程師。而被稱為“世界編程第一人”的樓天城，是全球聞名的計(jì)算機(jī)編程大牛，其比賽ID “ACRush” 為行業(yè)所熟知。

Robotaxi領(lǐng)域是一個(gè)需要大量技術(shù)天才的創(chuàng)業(yè)高地。得益于上述兩位在編程、技術(shù)領(lǐng)域有著巨大影響力的創(chuàng)始人，小馬智行成立伊始就吸引了眾多頂級(jí)技術(shù)人才。資本市場(chǎng)也對(duì)這家公司格外青睞，IPO前，小馬智行歷經(jīng)7輪融資，涉及金額超13億美元，背后既站著知名VC，也有一流車企。

然而，2019年后，由于商業(yè)化落地進(jìn)展緩慢，無人駕駛的高光逐漸消退，一大批公司在堅(jiān)持還是轉(zhuǎn)向上艱難抉擇。直到今年，迎來商業(yè)化關(guān)鍵拐點(diǎn)的Robotaxi終于重歸C位。小馬智行預(yù)計(jì)，第七代Robotaxi將在未來兩年內(nèi)落地首批千輛級(jí)規(guī)模，2025年將實(shí)現(xiàn)單車運(yùn)營(yíng)盈虧平衡，開始邁向大規(guī)模商業(yè)化。

八年間，小馬智行同行業(yè)一起穿越周期，如今終于迎來曙光。正如樓天城所說，“納斯達(dá)克上市只是無人駕駛技術(shù)改變世界的開始，我們的征途遠(yuǎn)未結(jié)束。”

#垣信衛(wèi)星：開啟中國(guó)版“星鏈”

今年8月6日，隨著長(zhǎng)征六號(hào)改運(yùn)載火箭成功將千帆星座首批18顆商業(yè)組網(wǎng)衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，中國(guó)版“星鏈”正式拉開建設(shè)大幕。

千帆星座為低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座項(xiàng)目，由垣信衛(wèi)星負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。該項(xiàng)目規(guī)劃至2030年底，打造超過1萬顆的低軌寬頻多媒體衛(wèi)星組網(wǎng)，因此也被稱為中國(guó)版“星鏈”。

太空資源競(jìng)爭(zhēng)激烈，低軌互聯(lián)網(wǎng)星座成為焦點(diǎn)。2016年，上海松江市政府提出“G60”科技創(chuàng)新走廊建設(shè)的構(gòu)想，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)是其中數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群重點(diǎn)工程之一。作為G60計(jì)劃的核心企業(yè)，垣信衛(wèi)星在上海國(guó)資委的推動(dòng)下于2018年誕生。

垣信衛(wèi)星在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)中扮演的是“鏈主”角色。其需求將直接帶動(dòng)上游衛(wèi)星制造、火箭等多個(gè)環(huán)節(jié)的發(fā)展，促成產(chǎn)業(yè)鏈形成商業(yè)閉環(huán)。

今年2月，垣信衛(wèi)星完成67億元A輪融資，一時(shí)轟動(dòng)商業(yè)航天領(lǐng)域，因?yàn)檫@是迄今為止中國(guó)衛(wèi)星企業(yè)完成的最大單輪融資。該融資由國(guó)開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金領(lǐng)頭，創(chuàng)始股東上海聯(lián)和投資繼續(xù)加持，跟投機(jī)構(gòu)包括國(guó)科資本、國(guó)盛資本、中科創(chuàng)星，新鼎資本等。

截至目前，垣信衛(wèi)星的估值已經(jīng)高達(dá)百億級(jí)別，成為名副其實(shí)的超級(jí)獨(dú)角獸。

在今年8月首發(fā)成功后，千帆星座衛(wèi)星又分別于10月15日、12月5日再次發(fā)射， 在軌衛(wèi)星數(shù)量已達(dá)到54顆。垣信衛(wèi)星目前掌握全球排名前二的低軌Ka頻段資源，優(yōu)先級(jí)甚至領(lǐng)先于馬斯克旗下Spacex的星鏈（Starlink）。

目前，中國(guó)有兩大在建低軌衛(wèi)星星座。除千帆星座外，還有中國(guó)星網(wǎng)GW星座，其在今年12 月16日完成首批衛(wèi)星的首發(fā)。自此，中國(guó)正式開啟低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)元年。

#攜程：萬億入境游的大機(jī)會(huì)

疫情之后，旅游熱成為常態(tài)，旅游業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位愈發(fā)重要。成立25年的攜程作為在線旅游行業(yè)的領(lǐng)軍者，也在這波熱潮中迎來了新的“黃金時(shí)代”。

今年前三個(gè)季度，攜程業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，其495億美元的市值也較年初翻了一番。

攜程趕上了時(shí)代紅利，把握住了旅游市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)的新供給、新需求。固守城池從來不是攜程的風(fēng)格，對(duì)于這家公司來說，入境游包括整個(gè)國(guó)際業(yè)務(wù)是當(dāng)下重要的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

近兩年，受益于我國(guó)免簽“朋友圈”的持續(xù)擴(kuò)容和入境游基礎(chǔ)設(shè)施的完善，入境游增長(zhǎng)迅猛。攜程集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事局主席梁建章此前表示，入境游目前在中國(guó)尚有上萬億增長(zhǎng)空間，相當(dāng)于GDP的1%-2%，貿(mào)易順差的30%-60%。

為了搭乘入境游的東風(fēng)，今年，攜程在新馬泰、印尼、越南、日韓等主要入境游客源地市場(chǎng)持續(xù)推廣“Super China”品牌，搭建連接外國(guó)游客與國(guó)內(nèi)旅業(yè)伙伴的高效通路，并組織實(shí)施“上海入境免費(fèi)半日游”等超25個(gè)大型入境游推廣項(xiàng)目，覆蓋超50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

一系列推廣動(dòng)作之下，攜程今年收獲頗豐。前11個(gè)月，攜程平臺(tái)入境游人次同比增長(zhǎng)119%；攜程海外平臺(tái)上，“熱門中國(guó)旅游線路”流量同比增長(zhǎng)超500%；今年第三季度，平臺(tái)上入境游酒店預(yù)訂同比增長(zhǎng)約100%。這些高速增長(zhǎng)的數(shù)字也為國(guó)內(nèi)景區(qū)、酒店、旅行社等合作伙伴帶來實(shí)實(shí)在在的生意。

2003年，攜程成功登陸納斯達(dá)克，成為國(guó)內(nèi)首家赴美上市的在線旅游企業(yè)。如今，攜程也希望將“中國(guó)旅游”的招牌帶向世界，并通過自身不斷迭代，與合作伙伴共同抓住動(dòng)態(tài)變化中的確定性未來。
 

#寧德時(shí)代：鋰電老大強(qiáng)勢(shì)依舊

在鋰電行業(yè)增速放緩的當(dāng)下，寧德時(shí)代依舊活得挺好。

今年前三季度，寧德時(shí)代凈賺360億元，同比去年增長(zhǎng)15%，再度創(chuàng)下歷史新高。不差錢的“寧王”還在年底拿出了54億元現(xiàn)金，向股東派發(fā)特別分紅。

寧德時(shí)代的多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在這一年處境艱難。瑞典電池公司Northvolt年末宣布破產(chǎn)，澆滅了歐洲電池本土化的希望。全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)放緩，讓韓國(guó)電池企業(yè)LG新能源交出了上市后首次季度虧損的成績(jī)單。

寧德時(shí)代則已提前鎖定今年動(dòng)力電池市場(chǎng)的全球銷冠，即將實(shí)現(xiàn)連續(xù)第八年問鼎。今年前10月，其全球市占率達(dá)到36.8%，領(lǐng)先第二名比亞迪足足20個(gè)百分點(diǎn)。

寧德時(shí)代依靠技術(shù)與規(guī)模構(gòu)筑的護(hù)城河依舊穩(wěn)固。它在今年陸續(xù)發(fā)布了天行電池、驍遙電池等新品，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。第三座歐洲電池工廠也正式官宣，產(chǎn)能擴(kuò)張仍未止步。

寧德時(shí)代還在今年發(fā)起聲勢(shì)浩大的C端營(yíng)銷，試圖在購(gòu)車者心目中樹立品牌形象，以求在產(chǎn)業(yè)鏈中謀求更大話語權(quán)。

董事長(zhǎng)曾毓群為寧德時(shí)代描繪了成為綠色能源供應(yīng)商的新藍(lán)圖，將業(yè)務(wù)版圖跨出電池研發(fā)和制造之外。

電動(dòng)汽車換電業(yè)務(wù)將成為寧德時(shí)代的下一個(gè)發(fā)力點(diǎn)，它在近期宣布了明年建成1000座換電站的計(jì)劃，遠(yuǎn)期的換電站建設(shè)目標(biāo)更是達(dá)到驚人的3萬座。

#欣旺達(dá)：混動(dòng)電池老大

作為二線動(dòng)力電池企業(yè)的欣旺達(dá)，正在成為寧德時(shí)代的潛在挑戰(zhàn)者之一。

今年前三季度，欣旺達(dá)營(yíng)收達(dá)到382億元，超越億緯鋰能，成為國(guó)內(nèi)營(yíng)收規(guī)模排名第二的鋰電池公司，僅次于寧德時(shí)代。

同期，欣旺達(dá)營(yíng)收和凈利均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)超12億元，同比增長(zhǎng)五成以上。這一增速在行業(yè)中位列前排。

欣旺達(dá)創(chuàng)立于1997年。這家總部位于深圳的企業(yè)，目前基本盤面向手機(jī)、筆記本電腦等下游應(yīng)用領(lǐng)域的消費(fèi)類電池，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司一半以上的營(yíng)收。欣旺達(dá)今年宣布在越南新建消費(fèi)類電池廠的計(jì)劃，將為其繼續(xù)鞏固該領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

動(dòng)力電池和儲(chǔ)能是欣旺達(dá)的兩項(xiàng)新興業(yè)務(wù)。欣旺達(dá)匈牙利動(dòng)力和儲(chǔ)能電池工廠今年正式進(jìn)入施工階段，成為其出海的另一座重要橋頭堡。

欣旺達(dá)的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)今年已站穩(wěn)全球第十，前10月的市場(chǎng)份額增至2.1%，裝車量增速達(dá)68.2%，是榜單前十中增長(zhǎng)最快的企業(yè)。

值得一提的是，以混合動(dòng)力電池起家的欣旺達(dá)，過去三年都是這一細(xì)分市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)第一。增程混動(dòng)曾被唱衰，如今增速卻非常猛烈。今年前9個(gè)月，國(guó)內(nèi)純電動(dòng)車型的同比增速為17.7%，增混車型增長(zhǎng)率則達(dá)到78.3%。

該公司還計(jì)劃在大容量?jī)?chǔ)能電芯的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地，它在今年推出了625 Ah(安時(shí))大容量?jī)?chǔ)能電芯，并規(guī)劃明年量產(chǎn)交付。

這家鋰電池企業(yè)明確了成為世界500強(qiáng)企業(yè)的遠(yuǎn)期規(guī)劃。按照過去幾年年均近40%的營(yíng)收增速，欣旺達(dá)有望在2028年實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

#拼多多：向“長(zhǎng)期主義”邁進(jìn)

拼多多的增速正在放緩。

在連續(xù)六個(gè)季度保持收入增長(zhǎng)不斷攀升，并在今年一季度達(dá)到131%的增幅頂點(diǎn)后，拼多多的迎來首次回落。今年二季度，拼多多的營(yíng)收同比增長(zhǎng)為86%，較最高點(diǎn)增幅下降45個(gè)百分點(diǎn)，三季度，這一數(shù)字再次下滑到44%，利潤(rùn)則為250億元，環(huán)比下降22%。

而在去年發(fā)布三季度財(cái)報(bào)后，拼多多首度超過阿里，續(xù)寫了美股市值最大中概股的神話。隨后其市值伴隨著收入和利潤(rùn)的暴漲一次又一次被拉升，直到今年5月突破2000億美元大關(guān)。

但在復(fù)雜多變的商業(yè)世界，維持高增長(zhǎng)實(shí)屬不易，即便是狂飆突進(jìn)的拼多多，也需要面對(duì)時(shí)代的種種考驗(yàn)。如今，拼多多的市值已回到1382億美元，股價(jià)也在業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈浜箅S之下降。

對(duì)于增速的放緩，拼多多聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO陳磊已經(jīng)有所預(yù)判，“過去一段時(shí)間我們?cè)啻螐?qiáng)調(diào)，過去幾個(gè)季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)是短期投入周期和財(cái)報(bào)周期不同步的結(jié)果，不能夠作為長(zhǎng)期指引。”

拼多多將業(yè)績(jī)放緩的主要原因歸于面向商家的一系列扶持減免舉措的相繼落地。下半年開始，拼多多先后推出“百億減免”“電商西進(jìn)”“新質(zhì)商家扶持計(jì)劃”等舉措，持續(xù)擴(kuò)大對(duì)生態(tài)建設(shè)的投資。

以往，拼多多是“性價(jià)比”的代表，并以一己之力在傳統(tǒng)的電商競(jìng)爭(zhēng)中撕開了一道裂縫，成為中國(guó)電商行業(yè)的又一級(jí)。而現(xiàn)在，它在追求增長(zhǎng)的同時(shí)，也開始重視長(zhǎng)期價(jià)值，試圖找到平臺(tái)、用戶和商家之間的利益平衡點(diǎn)。

拼多多還能重回驚人的高增長(zhǎng)軌道嗎？沒有人知道答案。但這家公司的高層已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，做好了犧牲短期利潤(rùn)的準(zhǔn)備，以進(jìn)行長(zhǎng)期投入，繼續(xù)重倉(cāng)生態(tài)建設(shè)。