記者｜趙陽(yáng)戈

深交所IPO受理再開(kāi)閘。近日，江西力源海納科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“力源海納”）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理，保薦人招商證券，預(yù)計(jì)融資金額11.8057億元。

細(xì)分領(lǐng)域高頻開(kāi)關(guān)電源龍頭

資料顯示，力源海納主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括高頻開(kāi)關(guān)電源、高速脈沖電源和其他電源。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電及高精度電子銅箔、PCB設(shè)備、特純電子氣體、金屬及稀土冶煉、高端表面處理、環(huán)保及水處理等行業(yè)。

自2022年起，力源海納重點(diǎn)加大了在光伏、電解制氫、海浪發(fā)電等新能源領(lǐng)域的布局，加強(qiáng)了半導(dǎo)體晶圓高精度高速電源、高純度碳化硅襯底材料加熱高精度電源、射頻電源、差異化儲(chǔ)能等方面的研發(fā)。

根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)電子銅箔材料分會(huì)數(shù)據(jù)，2021-2023年，力源海納高頻開(kāi)關(guān)電源在國(guó)內(nèi)鋰電及高精度電子銅箔市場(chǎng)的占有率超過(guò)80%。

上半年應(yīng)收賬款占營(yíng)收近100%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)

數(shù)據(jù)顯示，力源海納2023年、2024年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.91億元、2.62億元，凈利潤(rùn)分別為1.53億元、4127.24萬(wàn)元，2024年上半年的研發(fā)投入占比為9.4%，綜合毛利率41.28%。

2021年至2024年上半年公司應(yīng)收賬款余額分別為17747.74萬(wàn)元、16522.13萬(wàn)元、21696.28萬(wàn)元和25682.40萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為46.69%、33.52%、36.73%和98.18%。

與此同時(shí)，力源海納經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為9172.14萬(wàn)元、9371.04萬(wàn)元、11511.21萬(wàn)元和-9259.61萬(wàn)元。受下游行業(yè)周期等影響，公司下游客戶回款速度有所下降，導(dǎo)致2024年1-6月公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。

值得留意的是，力源海納整體上沒(méi)有明顯的季節(jié)性特征。2021年、2022年、2023年上半年的收入占比分別為47.16%、51.89%、34.22%。

進(jìn)一步看，力源海納主要產(chǎn)品為高頻開(kāi)關(guān)電源，2024年上半年占收入比例76.91%， 高速脈沖電源收入占比20.1%。

根據(jù)披露數(shù)據(jù)，2021年至2024年上半年高頻開(kāi)關(guān)電源的平均單價(jià)分別為11042.5元/臺(tái)、12591.62元/臺(tái)、14209.61元/臺(tái)、16569.46元/臺(tái)，呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。高速脈沖電源2021年至2024年上半年的平均單價(jià)分別為17502.59元/臺(tái)、19105.97元/臺(tái)、18616.4元/臺(tái)、14747.35元/臺(tái)，整體波動(dòng)下降。不過(guò)2024年1-6月，公司高速脈沖電源銷量大幅上升，收入隨之上升。

值得注意的是，力源海納在2021年、2022年還分別進(jìn)行了兩次分紅，分紅額分別為7000萬(wàn)元、2000萬(wàn)元。

內(nèi)控整改

從招股說(shuō)明書(shū)中可以看到，力源海納在報(bào)告期內(nèi)存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的整改情況。

據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)，力源海納存在通過(guò)個(gè)人卡收支款項(xiàng)的情形，主要系2021年1月至2022年6月，出納通過(guò)使用其個(gè)人銀行卡收取部分公司往來(lái)款、員工備用金、維修款等，并用于支付員工備用金、員工報(bào)銷款、員工獎(jiǎng)金補(bǔ)貼等日常經(jīng)營(yíng)性支出，相關(guān)個(gè)人卡收支款項(xiàng)均已入賬。

針對(duì)上述不規(guī)范使用個(gè)人卡收支的行為，力源海納已于2022年6月整改完畢，且上述個(gè)人卡銷戶前，與公司相關(guān)的個(gè)人卡余額均已轉(zhuǎn)入公司賬戶。2022年6月后，力源海納已建立并執(zhí)行有效的資金內(nèi)部控制管理制度，不存在其他通過(guò)個(gè)人卡代公司收取款項(xiàng)或支付費(fèi)用的情形。

報(bào)告期內(nèi)，力源海納存在向客戶及供應(yīng)商票據(jù)找零的情況，即部分客戶使用票據(jù)向公司支付貨款時(shí)，當(dāng)公司收到的票據(jù)金額超過(guò)對(duì)應(yīng)應(yīng)收貨款金額，公司存在使用銀行存款或小額票據(jù)找回上述差額的情形；力源海納使用票據(jù)向供應(yīng)商結(jié)算采購(gòu)款時(shí)，支付的票據(jù)金額超過(guò)對(duì)應(yīng)應(yīng)付貨款金額時(shí)，存在少數(shù)供應(yīng)商使用銀行存款找回上述差額的情形。

報(bào)告期內(nèi)，力源海納向客戶背書(shū)票據(jù)或轉(zhuǎn)賬的金額分別為701.79萬(wàn)元、509.20萬(wàn)元、74.57萬(wàn)元和0.00萬(wàn)元；力源海納收到供應(yīng)商背書(shū)票據(jù)或轉(zhuǎn)賬的金額分別為735.30萬(wàn)元、1892.95萬(wàn)元、0.00萬(wàn)元和0.00萬(wàn)元。

針對(duì)上述不規(guī)范使用票據(jù)的行為，力源海納已于2023年9月整改完畢。2023年9月后，公司嚴(yán)格規(guī)范票據(jù)使用行為，并已建立健全的票據(jù)管理、銷售收款、采購(gòu)付款等相關(guān)內(nèi)部控制制度，未再發(fā)生上述行為。

此外，公司境外子公司泰國(guó)力源因未按時(shí)向當(dāng)?shù)囟悇?wù)局提交2023年8月預(yù)扣稅款1500泰銖，被處以200泰銖罰款并被加收202.50泰銖滯納金。