文 | 投資界PEdaily
消息傳來，金·卡戴珊（Kim Kardashian）不再執(zhí)掌由她創(chuàng)立的風(fēng)投機(jī)構(gòu)SKKY Partners，已正式辭任執(zhí)行合伙人。
作為全球流量女王，卡戴珊的名字，許多人一定不會陌生。2022年，她與凱雷集團(tuán)前合伙人Jay Sammons共同創(chuàng)立了這家風(fēng)投，專注消費(fèi)領(lǐng)域投資。
沒想到，募資失敗令卡戴珊風(fēng)投事業(yè)夭折——過去近兩年，SKKY旗下基金募集只到原定規(guī)模的十分之一。這位全球網(wǎng)紅一姐也沒能扛住“募資難”。
如此一幕，我們并不陌生。
募資失敗，網(wǎng)紅一姐不干VC了
先看一則信息更新——
最新監(jiān)管文件顯示，金·卡戴珊退出風(fēng)投機(jī)構(gòu)SKKY的執(zhí)行合伙人行列，不再直接管理該機(jī)構(gòu)基金。官網(wǎng)顯示其頭銜僅余聯(lián)合創(chuàng)始人和高級運(yùn)營顧問。而卡戴珊的母親此前也為該機(jī)構(gòu)的高級顧問，如今已被剔除。
能夠?yàn)榇舜巫儎訉懴伦⒛_的是，SKKY原本基金募資額目標(biāo)為10億至20億美元，然而截至2024年3月只籌集了約1.21 億美元，甚至不到預(yù)計(jì)最大規(guī)模的十分之一。
這也許是這位全球紅網(wǎng)一姐人生中為數(shù)不多的失敗經(jīng)歷。
回想25歲時(shí)，卡戴珊拍了人生中第一部電影，兩年后憑借經(jīng)紀(jì)人母親一手推出的真人秀《與卡戴珊姐妹同行》爆紅。這位擁有4.3億粉絲的超級網(wǎng)紅偏愛創(chuàng)業(yè)，短短十多年間她的商業(yè)版圖擴(kuò)展至影視、服裝、游戲、美妝等領(lǐng)域，坐擁18億美元財(cái)富。
卡戴珊旗下最成功的創(chuàng)業(yè)案例莫過于內(nèi)衣品牌Skims，憑借著其強(qiáng)大的個(gè)人IP影響力，以及戳中女性身材焦慮的痛點(diǎn)，上市開售僅兩分鐘就在全美賣出了近10萬件。2023年公司估值一躍達(dá)到40億美元（接近300億人民幣），一度傳出IPO的消息。
至于風(fēng)投事業(yè)，那是2022年，卡戴珊與凱雷集團(tuán)前合伙人Jay Sammons共同創(chuàng)立了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)——SKKY Partners，瞄準(zhǔn)消費(fèi)品、酒店、奢侈品、數(shù)字商務(wù)和媒體等領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。
執(zhí)行合伙人Sammons在凱雷負(fù)責(zé)消費(fèi)品投資，先后主導(dǎo)了耳機(jī)品牌公司Beats Electronics、潮牌Supreme等投資。其中得意之作莫過于Supreme，凱雷在2017年收購其50%的股權(quán)，待到三年后退出時(shí)，公司估值翻了一番，達(dá)到21億美元。
彼時(shí)，SKKY的誕生在美國風(fēng)投圈引起了不小的轟動。有嘲諷，也有期待。
卡戴珊不懼流言，稱人們會真正明白這是一支嚴(yán)肅的基金，她的初心只是想幫助其他公司。并堅(jiān)定地表示，“如果不是親力親為，我不會參與進(jìn)來。我是提前八到十年計(jì)劃的人，有耐心真的很重要，這恰恰是VC對我極具吸引力的原因。”
SKKY的計(jì)劃在未來五年內(nèi)進(jìn)行八到十二項(xiàng)投資，單筆投資額在1億到5億美元之間。為此該機(jī)構(gòu)聘請了多位來自黑石、L Catterton等機(jī)構(gòu)投資人，并任命履歷豐富的Burberry前CEO Angela Ahrendts擔(dān)任高級運(yùn)營顧問。更早之前她曾是蘋果公司的高級副總裁。
2023年11月，SKKY官宣第一個(gè)也是迄今為止唯一投資案例——TRUFF，一家成立于2017年的沙司和調(diào)味品品牌。
然而沒想到這么快，卡戴珊就不再親自管理該機(jī)構(gòu)。不免感慨，即便是世界上最有影響力的名人，并且有過成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，也未必能在風(fēng)投掘金。事實(shí)證明，VC沒那么簡單。
大佬們也募不到錢
卡戴珊遭遇風(fēng)投滑鐵盧，可謂成也蕭何，敗也蕭何。
早在SKKY成立之初，卡戴珊就以投資人的身份頻頻亮相——她將標(biāo)志性的金發(fā)染回黑色，身穿深色高領(lǐng)毛衣，嚴(yán)肅莊重出席各大投資論壇，講述自己將如何支持創(chuàng)始人的夢想。
甚至在一份募資宣傳文件中，SKKY將卡戴珊的社交影響力列為“必勝”的原因之一，稱卡戴珊在 Instagram、Twitter 和TikTok上擁有4.32億粉絲，“表現(xiàn)出識別和定義消費(fèi)文化的能力”。
SKKY要求每位LP至少承諾1000萬美元，年復(fù)合回報(bào)率為 8%——這是SKKY在參與利潤分配之前必須實(shí)現(xiàn)的最低回報(bào)率。
結(jié)果顯而易見，卡戴珊的知名度以及其服裝品牌Skims的成功并未對SKKY的募資起到多大作用。
名氣是一把雙刃劍。就募資而言，LP選擇支持卡戴珊的基金時(shí)，必定會考慮將承擔(dān)名人效應(yīng)帶來的公關(guān)、財(cái)務(wù)、聲譽(yù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，可能會導(dǎo)致一些LP不愿將SKKY介紹給古板的投資委員會。
這也是為什么SKKY開始剝離和淡化卡戴珊，從LP的角度來看，似乎更容易接受純粹的專業(yè)投資人團(tuán)隊(duì)，從而降低交易執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。
正如一位硅谷投資分析師稱，“作為GP，最重要的是給LP展示過往投資業(yè)績。僅僅因?yàn)榭ù魃旱母挥泻兔麣?，并不意味著她是一個(gè)精明的投資者。市面上還有其他更好的機(jī)構(gòu)和基金可以選，沒人會輕易為她賭上職業(yè)生涯?！?/p>
實(shí)際上，SKKY生不逢時(shí)，LP們對其專注的消費(fèi)領(lǐng)域早已失去了興趣。當(dāng)下正值募資的艱難時(shí)期，就連阿波羅、凱雷等巨頭也承認(rèn)，籌資速度比預(yù)期的要慢。
早在2022年10月，老虎環(huán)球基金啟動了最新一只私募股權(quán)投資基金PIP16的募集工作，期望規(guī)模60億美元。但現(xiàn)實(shí)被狠狠“打臉”，在募資約18個(gè)月后，獲得了22億美元的承諾資金，甚至不到預(yù)計(jì)規(guī)模的一半。
這并不是個(gè)例。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，全球私募股權(quán)投資基金募資總額為1431億美元，美國全年募資總數(shù)預(yù)計(jì)將達(dá)到近十年來最低水平。
募資難，折射出一級市場的冰冷現(xiàn)實(shí)：寒冬下，LP的錢袋越來越緊了。
“這是我們最后一支基金”
我們將目光轉(zhuǎn)向大洋彼岸，國內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)同樣面臨著相似的處境。
一家國內(nèi)老牌雙幣風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，早在三年前完成了約30億的人民幣基金募資，但創(chuàng)始合伙人內(nèi)心仍舊惴惴不安：“這極有可能是我們的最后一支基金”。
實(shí)際上，這并非一家投資機(jī)構(gòu)面臨的困境。募資已經(jīng)成為大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)當(dāng)下的難題。
根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2024年前三季度共2777只基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降49.2%；募資規(guī)模為10142.25億元人民幣，同比下降26.0%，繼續(xù)保持緊縮趨勢。而人民幣基金占絕對主導(dǎo)地位，比重達(dá)到98.5%。
牽一發(fā)而動全身。不久前2024年清科年會上，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平坦言，他十分擔(dān)心近兩年募資放緩，因?yàn)檫@是2025年的晴雨表——如果整體募資進(jìn)度大幅度下滑，2025年會不會寒冷？一旦投資機(jī)構(gòu)手上的錢更少了，廣大創(chuàng)業(yè)公司更難融到錢了。
無疑，一場淘汰賽正從募資開始。剛剛過去的2024年，募資工作幾乎是每一家投資機(jī)構(gòu)運(yùn)營的核心任務(wù)之一。某頭部機(jī)構(gòu)在清科年會上直言，今年最大份額的年終獎(jiǎng)會頒給募資團(tuán)隊(duì)。
幾家歡喜幾家愁。
站在行業(yè)交界口，勢必有一批GP被淘汰離場。東方富海董事長、創(chuàng)始合伙人陳瑋直言，“中國有一大批GP，一輩子只能募一只基金，真正有效的和在干活的GP并不多?！?/p>
而某創(chuàng)投大佬更直接，“對三分之二的VC來說，他們的第一支基金也將是他們的最后一支基金”。
保持敬畏，適者生存。