文 | 獨(dú)角金融 謝美浴

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廣州農(nóng)商行（01551.HK）一筆備受關(guān)注的巨額資產(chǎn)包有了著落。 2024年末，

廣州資產(chǎn)管理有限公司（下稱“廣州資產(chǎn)”）以99.93億元的價(jià)格拿下了廣州農(nóng)商行的145.92億元的債權(quán)資產(chǎn)，但計(jì)提資產(chǎn)減值損失后，該筆資產(chǎn)的賬面價(jià)值為103.4億元。

廣州農(nóng)商行表示，通過本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，將進(jìn)一步優(yōu)化廣州農(nóng)商行業(yè)務(wù) 結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量，提升廣州農(nóng)商行資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

轉(zhuǎn)讓巨額資產(chǎn)包的背后，廣州農(nóng)商行亦面臨提升效益的壓力。2024年上半年，該行不良貸款率為1.87%，與銀行業(yè)上半年不良貸款率1.61%相比，仍然偏高。

值得注意的是，廣州農(nóng)商行還有一筆價(jià)值11.68億元的金融資產(chǎn)面臨清零，這筆資產(chǎn)源自該行此前“踩雷”鴻達(dá)興業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻達(dá)興業(yè)”），廣州農(nóng)商行又將如何處置？

1、廣州農(nóng)商行甩賣資產(chǎn)，廣州國資99.93億“接盤”

2023年12月31日，廣州農(nóng)商行發(fā)布公告，其向105家買方出售轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，這些資產(chǎn)包括貸款及金融投資類資產(chǎn)。此次交易總對(duì)價(jià)94.67億元，公司錄得虧損4.11億元。

時(shí)隔一年，廣州農(nóng)商行又完成了一筆巨額資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

據(jù)廣州農(nóng)商行此前披露，本次所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)為該行依法享有的債權(quán)資產(chǎn)。截至2024年9月30日，所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的本金約為118.61億元，利息合計(jì)約26.72億元，代墊司法費(fèi)用合計(jì)約0.59億元，債權(quán)金額合計(jì)約145.92億元。

考慮到已計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等，所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)賬面價(jià)值約103.4億元。廣州農(nóng)商行初步估計(jì)以100億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，最終以99.93億元成交，稅前虧損為3.47億元。

接手這筆資產(chǎn)的廣州資產(chǎn)，于2017年由越秀資本牽頭設(shè)立的廣東省級(jí)地方資產(chǎn)管理公司。廣州資產(chǎn)官網(wǎng)顯示，該公司注冊(cè)資本為63.09億元。

具體來看這筆百億債權(quán)資產(chǎn)包，主要為房地產(chǎn)業(yè)貸款和批發(fā)零售業(yè)貸款，房地產(chǎn)業(yè)本金114.66億元，占比達(dá)到96.67%，均為抵押或質(zhì)押貸款，批發(fā)零售業(yè)本金3.95億元，占比3.33%。

而按逾期情況劃分，未逾期75.31億元，占比63.5%，逾期一年及以下29.6億元，占比24.5%，逾期一年至三年14.24億元，占比12%。

不過，擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的收益情況并不如意。2022年，這筆資產(chǎn)稅前凈收益為1.24億元，稅后凈收益為0.93億元；2023年稅前凈虧損額達(dá)到6.26億元，稅后凈虧損4.69億元。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱指出，通過出售這筆債權(quán)資產(chǎn)，廣州農(nóng)商行能夠有效降低不良資產(chǎn)率和撥備計(jì)提額，改善資產(chǎn)質(zhì)量，回收流動(dòng)性，有助于財(cái)務(wù)優(yōu)化及后續(xù)業(yè)務(wù)開展。

資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓之外，廣州農(nóng)商行還在密集拍賣房產(chǎn)。近兩個(gè)月，廣州農(nóng)商行已發(fā)布超過20筆物業(yè)掛牌處置信息的公告。

最近一次是在1月2日，廣州農(nóng)商行發(fā)布公告，將對(duì)外拍賣廣州市番禺區(qū)市橋街環(huán)城東路東祥街66，70號(hào)、廣州市番禺區(qū)石碁鎮(zhèn)迎賓街2號(hào)2座102、廣州市番禺區(qū)大龍街竹山村工業(yè)路33號(hào)首層，起拍價(jià)合計(jì)791.28萬元。

圖源：廣州農(nóng)商行官網(wǎng)

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出，“對(duì)于廣州農(nóng)商行而言，通過處置抵債房產(chǎn)，可以減少不良資產(chǎn)，提升資產(chǎn)質(zhì)量，改善財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，這也反映出銀行在積極尋求消化不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，提高資本充足率和盈利能力?！?/p>

不過，柏文喜表示，“這也可能會(huì)對(duì)銀行的聲譽(yù)和市場(chǎng)信任度造成一定影響，因?yàn)轭l繁的資產(chǎn)處置可能會(huì)被市場(chǎng)解讀為資產(chǎn)質(zhì)量問題的信號(hào)?！?/p>

2、凈利潤持續(xù)縮水，房地產(chǎn)不良率超5%

廣州農(nóng)商行前身是1952年成立的廣州農(nóng)村信用社，2009年12月改制為農(nóng)村商業(yè)銀行，2017年6月在港交所掛牌上市，成為廣東省第一家上市的地方性銀行機(jī)構(gòu)，截至2024年9月末，廣州農(nóng)商行資產(chǎn)總額1.37萬億元，較年初增長(zhǎng)4.58%。

回溯以往業(yè)績(jī)，2016年至2019年，廣州農(nóng)商行處于籌備A股上市的沖刺階段，業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂?，營收由152.03億元增至236.57億元，凈利潤由50.26億元增至75.2億元。2019年業(yè)績(jī)達(dá)到港股上市后的最高峰。

不過，2020年12月IPO上會(huì)前一天，廣州農(nóng)商行突然撤回A股IPO申請(qǐng)。此后三年，廣州農(nóng)商行的凈利潤均呈下降狀態(tài)。2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.54億元，凈利潤為26.34億元，相較2019年75.2億元的凈利潤，降幅已超60%。

2023年年報(bào)致辭中，廣州農(nóng)商行董事長(zhǎng)蔡建提出，2024年將全面開展效益提升年活動(dòng)，拓市場(chǎng)、降風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)管理、提效益，力爭(zhēng)2年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)盈利能力大提升。

但2024年上半年，廣州農(nóng)商行營收、凈利潤依然同比下滑超20%；2024年前三季度營業(yè)收入112.86億元，凈利潤21.19億元，同比下滑23.39%。

圖源：廣州農(nóng)商行公告

另一面，從歷年資產(chǎn)質(zhì)量看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2018至2022年，廣州農(nóng)商行房地產(chǎn)業(yè)貸款分別為555.49億元、683.41億元、589.71億元、590.25億元、567.57億元，其中，2019年房地產(chǎn)業(yè)貸款規(guī)模最大，占總貸款余額的比例達(dá)21%。

與此同時(shí)，廣州農(nóng)商行不良貸款率持續(xù)攀升，分別為1.27%、1.73%、1.81%、1.83%、2.11%。好在功夫不負(fù)有心人，2023年資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，為1.87%，而與2023年末商業(yè)銀行不良率1.59%相比，仍然偏高。

到2024年上半年，該行不良貸款率與2023年末持平。不過，從不良貸款細(xì)分領(lǐng)域看，截至2024年上半年，廣州農(nóng)商行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款規(guī)模最高，雖然較2023年末有所下降，但仍有29.67億元，房地產(chǎn)不良貸款率為5.59%。

聯(lián)合資信評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，廣州農(nóng)商行信貸資產(chǎn)質(zhì)量下行情況較為明顯，投資資產(chǎn)中涉及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)敞口較大。

廣州農(nóng)商行表示，“受房地產(chǎn)市場(chǎng)交易低迷、項(xiàng)目延遲交付、樓市價(jià)格下跌和居民收入水平下降等因素影響，客戶違約率升高，資產(chǎn)處置難度加大，清收壓降效能降低，房地產(chǎn)行業(yè)、批發(fā)零售行業(yè)不良貸款額和不良貸款率偏高。未來，廣州農(nóng)商行將繼續(xù)加大力度 采取各項(xiàng)措施，加強(qiáng)資產(chǎn)質(zhì)量管控。”

具體措施包括穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)投放；嚴(yán)控新增業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；持續(xù)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控， 緊盯風(fēng)險(xiǎn)樓盤，加強(qiáng)催收力度；著力強(qiáng)化貸后管理及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)制定“一戶一策”處置化解方案；緊跟訴訟情況，加快司法清收進(jìn)程，提升資產(chǎn)處置成效等。

3、鴻達(dá)興業(yè)被提起破產(chǎn)申請(qǐng)，廣州農(nóng)商行手握10.92%股權(quán)

出售資產(chǎn)的決策，是廣州農(nóng)商行優(yōu)化資產(chǎn)配置、提高流動(dòng)性和控制風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。不過， 廣州農(nóng)商行手上還有一筆價(jià)值11.68億元的抵債資產(chǎn)值得關(guān)注。

這筆資產(chǎn)是鴻達(dá)興業(yè)的股權(quán)。

據(jù)鴻達(dá)興業(yè)2023年披露的詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，廣州農(nóng)商行獲得3.41億股鴻達(dá)興業(yè)股票，占鴻達(dá)興業(yè)總股本的10.92%，這筆股票抵償?shù)阮~債務(wù)約11.68億。由此，廣東農(nóng)商銀行成了鴻達(dá)興業(yè)的第一大股東。

而2024年1月，ST鴻達(dá)股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股，觸發(fā)強(qiáng)制退市規(guī)定；2月，深交所對(duì)鴻達(dá)興業(yè)股票和可轉(zhuǎn)換公司債券終止上市；3月，ST 鴻達(dá)摘牌，退市后進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，證券簡(jiǎn)稱R鴻達(dá)1，如今已停牌，股價(jià)只有0.16元。

廖鶴凱認(rèn)為，“這對(duì)廣州農(nóng)商行來說面臨面臨較嚴(yán)重的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)甚至可能直接影響其財(cái)務(wù)狀況特別是盈利水平，還可能對(duì)廣州農(nóng)商行帶來一定的商譽(yù)損失。”

鴻達(dá)興業(yè)曾是化工業(yè)龍頭，主要從事聚氯乙烯（PVC）、燒堿等化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，在廣州農(nóng)商行成為第一大股東之前，其控股股東為鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鴻達(dá)集團(tuán)”），實(shí)際控制人為周奕豐。

從2020年開始，鴻達(dá)集團(tuán)就開始發(fā)生債券違約、股權(quán)質(zhì)押及信托貸款逾期。到2022年，其債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，有高達(dá)129.3億元到期債務(wù)未償還。

2021年，因受鴻達(dá)集團(tuán)債務(wù)暴雷影響，各金融機(jī)構(gòu)對(duì)鴻達(dá)興業(yè)進(jìn)行了抽貸、縮貸，導(dǎo)致了公司在短時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性收緊；2022 年，因各金融機(jī)構(gòu)抽貸、縮貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，鴻達(dá)興業(yè)金融訴訟案件累計(jì)金額不斷上升，且募集資金未設(shè)定質(zhì)押，債權(quán)人可申請(qǐng)司法劃扣，導(dǎo)致募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢。

北山常成基金投研院執(zhí)行院長(zhǎng)王兆江指出，“當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，特別是債務(wù)違約這類高等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)觸發(fā)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)控，以降低潛在更大損失。而抽貸、縮貸有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，一家采取措施時(shí)，其他機(jī)構(gòu)一樣會(huì)跟進(jìn)，這是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控機(jī)制所造成的?！?/p>

而梳理鴻達(dá)興業(yè)年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，廣州農(nóng)商行與鴻達(dá)興業(yè)的淵源從2016年就開始了。

2016年，鴻達(dá)興業(yè)子公司烏?；な褂米杂匈Y金 5000 萬元向廣州農(nóng)商行購買理財(cái)產(chǎn)品，但持有時(shí)間只有3天。廖鶴凱指出，一般出現(xiàn)這種情況的原因是財(cái)務(wù)規(guī)劃臨時(shí)改變，或者一開始就是以靈活理財(cái)安排的。

圖源：鴻達(dá)興業(yè)年報(bào)

此外，鴻達(dá)興業(yè)2017年、2018年年報(bào)披露，鴻達(dá)集團(tuán)子公司廣東塑料交易所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“塑交所”）曾向廣州農(nóng)商行荔灣支行多次借款，鴻達(dá)集團(tuán)及周奕豐為擔(dān)保人；2019年，鴻達(dá)興業(yè)在廣州農(nóng)商行棠景支行開設(shè)了募集資金專項(xiàng)賬戶；2021年，鴻達(dá)集團(tuán)及其子公司與廣州農(nóng)商行簽署了《企業(yè)借款合同》等，借款本金為47.9億元。

到2022年，鴻達(dá)興業(yè)的重大訴訟、仲裁案中，廣州農(nóng)商行荔灣支行訴塑交所借款合同糾紛便是其中一筆，周奕豐、鄭楚英及鴻達(dá)集團(tuán)等9家公司共同列為被告，涉案金額6324.34萬元，案件狀態(tài)為執(zhí)行中。

圖源：鴻達(dá)興業(yè)年報(bào)

2022年，在鴻達(dá)興業(yè)已逾期未償還的短期借款情況中，對(duì)廣州農(nóng)商行芳村支行的期末余額為約6000萬元，借款利率4.7%，逾期時(shí)間一年，逾期利率7.05%。

如今，鴻達(dá)集團(tuán)以及鴻達(dá)興業(yè)的多家子公司已被裁定破產(chǎn)，鴻達(dá)興業(yè)也被申請(qǐng)破產(chǎn)。

2024年9月，安徽輝隆慧達(dá)化工集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“安徽輝隆”）向廣州中院提起鴻達(dá)興業(yè)破產(chǎn)申請(qǐng)，但廣州中院不予受理，隨后安徽輝隆對(duì)此裁定提出上訴，案件目前處于上訴階段。

王兆江表示，“目前廣州農(nóng)商行持有鴻達(dá)興業(yè)3.41億股票，但這筆資產(chǎn)已蒙受了很大的損失，對(duì)短期經(jīng)營會(huì)有沖擊。不過也并非不可挽救，若鴻達(dá)興業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重整，一定程度上能減少廣州農(nóng)商行的損失?！?/p>

鴻達(dá)興業(yè)已經(jīng)退市將近1年，你認(rèn)為廣州農(nóng)商行作為第一大股東，應(yīng)該如何處置風(fēng)險(xiǎn)？評(píng)論區(qū)聊聊吧。