文 | 天下財(cái)?shù)?孫曼
這家背靠大銀行的壽險(xiǎn)公司，正在經(jīng)歷股權(quán)震蕩。
1月13日，是中航集團(tuán)掛牌轉(zhuǎn)讓所持中銀三星人壽股權(quán)的截止日。
北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，中航集團(tuán)擬清倉(cāng)轉(zhuǎn)讓所持全部24%股權(quán)，信息披露起止日期為2024年12月16日至2025年1月13日，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約為18億元。
（來(lái)源：北京產(chǎn)權(quán)交易所）
這已是該筆股權(quán)在2024年的第二次掛牌轉(zhuǎn)讓。
通常情況下，對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵股東更換會(huì)帶來(lái)一系列的波瀾。有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，若中航集團(tuán)股權(quán)真能脫手，中銀三星人壽高層震蕩或難以避免。
為什么中航集團(tuán)急于脫身？中銀三星人壽還面臨哪些問(wèn)題？
股東懸念
中銀三星人壽全稱是中銀三星人壽保險(xiǎn)有限公司，2005年5月成立。最初由中航集團(tuán)與韓國(guó)三星生命保險(xiǎn)株式會(huì)社共同設(shè)立，兩家各持股50%。
也就是說(shuō)，中航集團(tuán)是它的發(fā)起人股東，位置一直都相當(dāng)重要。
此后經(jīng)過(guò)多次增資與股權(quán)變動(dòng)，到2017年，中銀投資持股51%，成為中銀三星人壽控股股東；三星生命持股25%，中航集團(tuán)持股24%。而中銀投資同時(shí)也是中國(guó)銀行的全資子公司。
（來(lái)源：公司公告）
但近兩個(gè)月，中銀三星人壽股權(quán)突生變數(shù)。2024年10月底，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露過(guò)中航集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓中銀三星人壽股權(quán)一事。時(shí)隔兩個(gè)月，中航集團(tuán)再次掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)，顯示其去意已決。
為何持股近20年的中航集團(tuán)如此絕情？
業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，中航集團(tuán)此舉與“退金令”有關(guān)。
2024年6月，有關(guān)部門(mén)明確，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。
其目的是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
“退金令”出臺(tái)前后，已有多家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)被央企轉(zhuǎn)讓。
有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，一旦中航集團(tuán)退出，不僅將影響中銀三星人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)，還可能引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，首當(dāng)其沖的就是當(dāng)前的人事格局。
中銀三星人壽高管團(tuán)隊(duì)目前呈“一正四副”格局，包括總經(jīng)理邱智坤，副總經(jīng)理金瑜銘、吳贊、劉慧軍、王云峰。其中，王云峰由中航集團(tuán)提名。
此外，公司副董事長(zhǎng)沈潔和外部監(jiān)事洪吳云也出自中航集團(tuán)。
（來(lái)源：公司公告）
此外，若中航集團(tuán)退出，中銀三星人壽一項(xiàng)懸而未決的增資計(jì)劃，或許也將受到影響延宕更久時(shí)日。
2022年3月，中銀三星人壽發(fā)布增資公告稱，擬增加注冊(cè)資本24億元，由股東按照各自持股比例分別承擔(dān)。但自公告發(fā)布以來(lái)已過(guò)去近3年，這一增資事項(xiàng)仍未得到監(jiān)管批準(zhǔn)。
（來(lái)源：公司公告）
有業(yè)內(nèi)人士向《天下財(cái)?shù)馈繁硎荆患移髽I(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定與否，直接關(guān)系到重大決策能否順利落地，重要和關(guān)鍵股東退出帶來(lái)的影響，遠(yuǎn)不止人事震動(dòng)和增資計(jì)劃擱淺這么簡(jiǎn)單。股權(quán)一旦發(fā)生改變，還會(huì)給中銀三星人壽帶來(lái)哪些后遺癥尚未可知。
墊底“四大”
股權(quán)變動(dòng)的另一背景是，中銀三星人壽近兩年出現(xiàn)增收不增利的窘?jīng)r。
2019年至2023年，中銀三星人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入從53億元增至249億元，但2022年和2023年凈利潤(rùn)卻跌至1億元以下。
（來(lái)源：公司公告）
這一現(xiàn)象或許是受到運(yùn)營(yíng)成本上升，及保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金提取額度增加的影響。
從具體支出來(lái)看，2022年、2023年中銀三星人壽退保金分別為9億元、7億元；2023年賠付支出約14億元，較2022年增長(zhǎng)214%。
（來(lái)源：公司公告）
在手續(xù)費(fèi)及傭金支出方面，2019-2023年，中銀三星人壽已從不足6億元增至近26億元，五年間增長(zhǎng)339%。
（來(lái)源：公司公告）
保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金提取這一項(xiàng)尤為引人注目。2021年到2023年，中銀三星人壽該項(xiàng)支出分別約127億元、147億元、207億元，同比分別增長(zhǎng)99%、16%、41%，而且占各年?duì)I業(yè)支出比例均在75%以上。
（來(lái)源：公司公告）
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金增長(zhǎng)的原因在于，隨著保費(fèi)收入增加，保險(xiǎn)公司需要根據(jù)監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，合理提取責(zé)任準(zhǔn)備金以確保償付能力充足。如果提取的責(zé)任準(zhǔn)備金逐年增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的未來(lái)賠付壓力將會(huì)逐漸加大。
進(jìn)入2024年，中銀三星人壽業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。2024年前三季度，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約249億元，同比增長(zhǎng)31%；凈利潤(rùn)超5億元，同比大幅增長(zhǎng)311%。
（來(lái)源：公司公告）
為何2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯？這當(dāng)然與資本市場(chǎng)三季度末突然爆發(fā)有關(guān)。
2024年前三季度，中銀三星人壽的綜合投資收益率分別是2.55%、1.91%和2.42%。
作為對(duì)比，2023年前三季度，中銀三星人壽的綜合投資收益率分別僅為1.15%、0.74%和0.37%。
盡管如此，中銀三星人壽的表現(xiàn)，依然處于4大銀行系險(xiǎn)企墊底位置，而且差距比較明顯。
目前，工、農(nóng)、中、建四大行均有參股險(xiǎn)企。2024年前三季度，工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、建信人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為405億元、341億元、370億元，凈利潤(rùn)分別約為18億元、17億元、18億元。
（來(lái)源：公開(kāi)信息）
合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
合規(guī)經(jīng)營(yíng)對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。中銀三星人壽在系統(tǒng)性內(nèi)控方面卻有短期內(nèi)難以根除的痼疾。
國(guó)家金管局官網(wǎng)2024年12月20日信息顯示，因虛列費(fèi)用，中銀三星人壽安徽分公司及兩名責(zé)任人被國(guó)家金管總局巢湖監(jiān)管分局處罰。
（來(lái)源：國(guó)家金管局）
這并非個(gè)案。根據(jù)國(guó)家金管局官網(wǎng)顯示的信息，2024全年中銀三星人壽共收到5張罰單，以及金額不小的罰款。
上述違規(guī)原因包括虛列費(fèi)用、短期險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率超過(guò)經(jīng)備案的預(yù)定附加費(fèi)用率、編制或者提供虛假的報(bào)告、報(bào)表、文件、資料等。
一般觀點(diǎn)認(rèn)為，這些違規(guī)行為，同中銀三星人壽高度依賴銀保渠道有一定關(guān)系。
數(shù)據(jù)顯示，公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入前五的產(chǎn)品均來(lái)自銀保渠道。以2023年為例，銀保渠道產(chǎn)品貢獻(xiàn)超210億元，占年度總保費(fèi)80%以上。
（來(lái)源：公司公告）
但凡事有利就有弊。過(guò)分依賴銀保渠道，雖然容易沖規(guī)模，但弊端也不少，比如渠道費(fèi)率較高、面臨退保風(fēng)險(xiǎn)大、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等等。
除了上述問(wèn)題，有的險(xiǎn)企或其員工為獲得銀行相關(guān)管理人員和柜面人員的支持，有時(shí)還會(huì)在私下給予銀行工作人員額外銷(xiāo)售激勵(lì)，業(yè)內(nèi)俗稱“小賬”。
有業(yè)內(nèi)人士向《天下財(cái)?shù)馈贩治稣f(shuō)，“虛列費(fèi)用、短期險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)率超過(guò)經(jīng)備案的預(yù)定附加費(fèi)用率”等違規(guī)行為都可能與“小賬”有關(guān)。
當(dāng)然，中銀三星人壽也有其自身優(yōu)勢(shì)——中國(guó)銀行作為四大國(guó)有商業(yè)銀行之一，基礎(chǔ)實(shí)力相對(duì)雄厚，擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)布局和豐富的客戶資源。三星集團(tuán)在全球具有廣泛影響力，在技術(shù)管理等方面也有自己的優(yōu)勢(shì)。
中銀三星人壽最終會(huì)迎來(lái)哪家實(shí)力股東？新股東進(jìn)來(lái)之后會(huì)帶來(lái)哪些變化或震蕩？公司未來(lái)路在何方？《天下財(cái)?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。