奧瑞金和中糧包裝1月8日雙雙公告，奧瑞金旗下華瑞鳳泉作為要約人，已經(jīng)就2.86億股中糧包裝股份收到要約的有效接納。
按此計(jì)算，這些股份約占到中糧包裝已發(fā)行股份的25.68%，奧瑞金持股規(guī)模合計(jì)持股規(guī)模將達(dá)到50.11%，要約已于所有方面成為無條件，時(shí)隔一年后，這一國內(nèi)金屬包裝產(chǎn)業(yè)的最大并購將正式進(jìn)入收官階段。
其背景恰好吻合新“國九條”要求，或許也是各方達(dá)成并購共識(shí)的主要原因。在加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)的政策引導(dǎo)之下，越來越多的頭部公司立足主業(yè)，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的整合力度，優(yōu)化資源配置、提高市場(chǎng)效率、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，邁向高質(zhì)量發(fā)展。
通過產(chǎn)業(yè)整合，奧瑞金在進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位的同時(shí)，又將帶來哪些向“新”發(fā)展的新規(guī)劃，金屬包裝行業(yè)發(fā)展格局又將迎來什么質(zhì)變，或會(huì)是下一階段“關(guān)鍵詞”。
11個(gè)交易日，要約收購落地
2024年12月20日，奧瑞金旗下的境外收購實(shí)施主體發(fā)出要約，并開始接受股東的股份出售。到1月8日，奧瑞金合計(jì)占有50.11%股份，期間也僅11余個(gè)交易日。
這場(chǎng)發(fā)生在金屬包裝產(chǎn)業(yè)的并購大案，也將從而進(jìn)入收尾階段。
該項(xiàng)交易之所以順利，既有政策面的鼓勵(lì)，亦與市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)整合的期許有關(guān)。奧瑞金與中糧包裝作為同行業(yè)原本的領(lǐng)軍企業(yè)，自身發(fā)展與產(chǎn)業(yè)提“質(zhì)”休戚相關(guān)。
在國內(nèi)金屬包裝行業(yè)中，奧瑞金、中糧包裝分別位列前2位，在二片罐市場(chǎng)領(lǐng)域，市占率分別為22%和18%。
今年上半年，2024年中報(bào)，上述兩家包裝企業(yè)營業(yè)收入分別為72.06億元和55.48億元。
最先提請(qǐng)要約收購的原本是行業(yè)老三寶鋼包裝的大股東中國寶武。2023年12月12日，在中國寶武一側(cè)擬全面要約收購中糧包裝一周后，奧瑞金才宣布擬全面要約收購中糧包裝的意向。
相比中國寶武，奧瑞金與中糧包裝淵源更深，尤其是在成功并購波爾亞太在華業(yè)務(wù)后，也更為擅長(zhǎng)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)整合工具，此番收購中糧包裝之前，前者也曾是金屬包裝產(chǎn)業(yè)最大的并購案。
在發(fā)出要約之前，奧瑞金已持有中糧包裝24.40%股權(quán)，早前就曾參與中糧包裝混改，為第二大股東，并擁有董事席位。其第一大股東、第三大股東分別為中國食品、自然人張煒，分別持有中糧包裝29.70%、22.01%股權(quán)。
此后就是這項(xiàng)并購履行相關(guān)審批和審查的一系列公告。
2024年6月，奧瑞金宣布了全面要約收購的方案。此后，奧瑞金陸續(xù)獲得監(jiān)管的審批要求，包括8月獲得國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局出具的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》，允許公司實(shí)施集中；9月奧瑞金下屬子公司華瑞鳳泉有限公司完成了商務(wù)主管部門境外投資備案工作；11月獲得國家發(fā)展和改革委員會(huì)的備案通知以及12月奧瑞金取得國家外匯管理局的《業(yè)務(wù)登記憑證》，至此本次收購的各項(xiàng)先決條件均已達(dá)成。
圍繞主營主業(yè)做整合，1+1大于2
根據(jù)奧瑞金第三季度財(cái)報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收108.57億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.55億元。去年，中糧包裝2023年?duì)I收約103億元，同一年，奧瑞金營收138億元。
這意味著并購后，一家合計(jì)年收入250億元規(guī)模的金屬包裝企業(yè)呼之欲出，新的奧瑞金將進(jìn)一步拱衛(wèi)行業(yè)老大的產(chǎn)業(yè)地位。
有券商對(duì)此作出預(yù)計(jì)，奧瑞金控股中糧包裝后，每年將增加2-3億元的凈利潤。營收增長(zhǎng)的同時(shí)，也將推動(dòng)對(duì)雙方在業(yè)務(wù)、客戶資源、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
尤其是通過整合，奧瑞金得以實(shí)現(xiàn)對(duì)上游原材料供應(yīng)的掌控，降低生產(chǎn)成本，提高盈利能力。
同時(shí)，市場(chǎng)也預(yù)計(jì)，中糧包裝的市場(chǎng)知名度和品牌美譽(yù)度也為奧瑞金帶來了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提升了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
還有一個(gè)利好是產(chǎn)業(yè)整合與行業(yè)景氣度提升在同步發(fā)生。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，隨著疫情修復(fù)，包裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī) 模在2021年明顯修復(fù)，市場(chǎng)規(guī)模從2019年的 10033億元成長(zhǎng)為2023年的11539億元，CAGR達(dá)到3.56%。據(jù)中國包裝聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在 2023年，我國金屬包裝容器制造的營收占包裝行業(yè)整體的13.05%，位于第四名，這也意味著距離行業(yè)天花板很遠(yuǎn)。
最顯而易見的是，奧瑞金的龍頭地位將進(jìn)一步鞏固。共研產(chǎn)業(yè)咨詢對(duì)此做了預(yù)測(cè)，尤其在二片罐領(lǐng)域，兩家合計(jì)市場(chǎng)占有率的數(shù)據(jù)或接近50%。隨著市占率的提升，競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河也從而更加寬廣。
奧瑞金在產(chǎn)業(yè)整合方面的戰(zhàn)略眼光和決心早有顯現(xiàn)，2015年開始，奧瑞金連續(xù)舉牌永新股份（002014.SZ），截至今年6月底，通過奧瑞金科技、北京奧瑞金分別持有該公司22.50%和1.68%的股權(quán)。
與奧瑞金傳統(tǒng)金屬包裝主業(yè)不同，永新股份聚焦塑料軟包裝領(lǐng)域，在上市前披露的招股書中，公司表示在軟包裝產(chǎn)品領(lǐng)域已處于國內(nèi)領(lǐng)先位置。據(jù)2023年報(bào)，其新型功能膜材料和BOPE薄膜，年產(chǎn)能分別為8000噸和3.3萬噸。
2019年底，奧瑞金又以2.05億美元收購波爾亞太在中國的包裝業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)股權(quán)，進(jìn)擊二片罐市場(chǎng)。2015年至2019年期間，奧瑞金投資了黃山永新股份有限公司并取得其24%股權(quán)；2021年，奧瑞金收購香港景順，間接取得了其下屬子公司在澳大利亞和新西蘭地區(qū)的食品罐包裝和鋁制氣霧罐包裝業(yè)務(wù)。
圍繞主營業(yè)務(wù)，奧瑞金依托產(chǎn)業(yè)勾勒的包裝概念更加豐滿，一個(gè)富有中國制造特色的新型產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)，將邁向新的階段。
整合后的奧瑞金將擁有更豐富的產(chǎn)品線和技術(shù)儲(chǔ)備，有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新能力的提升。雙方在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開拓等方面的合作將為我國包裝行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。
包裝向“新” 新的奧瑞金暢想
從一條生產(chǎn)線進(jìn)入包裝行業(yè)，到中國金屬包裝頭部企業(yè)，如今奧瑞金已經(jīng)成為集品牌策劃、包裝設(shè)計(jì)與制造、灌裝服務(wù)、信息化輔助營銷為核心的綜合包裝解決方案提供商。
作為行業(yè)最早的A股上市企業(yè)，奧瑞金的產(chǎn)業(yè)構(gòu)想，一直圍繞著中國金屬包裝界的頭部品牌、中國在世界金屬包裝領(lǐng)域的一張“名牌”進(jìn)發(fā)。
從三個(gè)方向或可以窺探奧瑞金的戰(zhàn)略意圖。
一是制罐業(yè)務(wù)的廣度，奧瑞金從傳統(tǒng)的飲料包裝起步，業(yè)務(wù)逐步拓展到飲料、啤酒、乳制品、高端滋養(yǎng)品、糧食、茶葉等多元化的金屬包裝服務(wù)，通過拓展金屬包裝匹配的產(chǎn)品門類，不斷提升金屬包裝產(chǎn)業(yè)的護(hù)城河，尤其是近年來其推出的“奧瑞金碗”進(jìn)入到預(yù)制菜和高端滋養(yǎng)品市場(chǎng)，一舉拓寬了傳統(tǒng)金屬包裝的業(yè)務(wù)門類，還帶火了其擁有自主產(chǎn)權(quán)的覆膜鐵技術(shù)。
中糧包裝作為行業(yè)第二大企業(yè)，中糧包裝的技術(shù)和專利優(yōu)勢(shì)同樣顯著，除了飲料啤酒等領(lǐng)域包裝外，其在乳制品、日化行業(yè)、油品等能源產(chǎn)品包裝上，與奧瑞金擁有典型的互補(bǔ)性和協(xié)同性。
二是服務(wù)業(yè)務(wù)的廣度，奧瑞金除了制罐和灌裝等傳統(tǒng)金屬包裝服務(wù)，還積極介入品牌策劃、體育營銷和數(shù)字化輔助營銷的，積極探索AI等新技術(shù)，在“包裝”的業(yè)務(wù)范疇上不斷做出物理突圍，這種突圍需要在更廣泛的產(chǎn)業(yè)語境下碰撞更多的市場(chǎng)化機(jī)遇。
三是出海上，奧瑞金近年來積極開展全球化戰(zhàn)略，在新西蘭，澳大利亞，法國等部署業(yè)務(wù)。
中糧包裝亦在海外有廣泛業(yè)務(wù)布局，尤其是在東盟市場(chǎng)。此前奧瑞金與中糧包裝在海外業(yè)務(wù)上曾有過合作，隨著并購落地，或通過內(nèi)部整合形成一套新的出海戰(zhàn)略。