小紅書概念一舉成為兩市最為火熱的板塊。

其中壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）連收3個(gè)20CM，天下秀（600556.SH）、引力傳媒（603598.SH）等企業(yè)同樣收獲3漲停。匯洲智能（002122.SZ）作為這輪小紅書效應(yīng)行情中，業(yè)務(wù)需求方向最符合受益邏輯的企業(yè)，當(dāng)前股價(jià)漲幅對(duì)于公司自身價(jià)值而言是高估還是低估？

與小紅書有合作

與市場(chǎng)其余擦邊小紅書概念的企業(yè)不同，匯洲智能確實(shí)與小紅書有合作。

當(dāng)前市場(chǎng)上炒作較為熱的壹網(wǎng)壹創(chuàng)和藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ），大多是廣告代理或者依附在小紅書平臺(tái)上的運(yùn)營(yíng)品牌，公司業(yè)績(jī)變現(xiàn)均依賴未來(lái)小紅書流量端的衍生轉(zhuǎn)化，存在較大的不確定性。即使能獲得業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，也需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間周期去驗(yàn)證、存在滯后性。

而匯洲智能所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)與小紅書能產(chǎn)生直接的經(jīng)濟(jì)收益。根據(jù)2024年匯洲智能半年報(bào)信息顯示，匯洲智能子公司熱熱文化是一家為客戶提供互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容審核以及數(shù)據(jù)標(biāo)注服務(wù)的企業(yè)，2024上半年內(nèi)容審核業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，其中來(lái)自小紅書的收入新增明顯，另外還新開拓了得物、拼多多等平臺(tái)的安全審核、生態(tài)審核、商品審核等類型。

隨著用戶增加，在內(nèi)容發(fā)布領(lǐng)域的合規(guī)審核工作將大大增加，流量井噴式增長(zhǎng)所帶來(lái)的增量審核需求對(duì)于熱熱文化而言是最為直接的利好。

除了小紅書外，匯洲智能與字節(jié)跳動(dòng)也有合作。匯洲智能是字節(jié)跳動(dòng)AI大模型的第一大數(shù)據(jù)標(biāo)注供應(yīng)商，旗下產(chǎn)品Enable AI為字節(jié)提供AI應(yīng)用開發(fā)全生命周期的數(shù)據(jù)服務(wù)，包括數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容審核等。

上述雙利好驅(qū)動(dòng)下，匯洲智能也收獲2個(gè)一字板。那么，公司當(dāng)前股價(jià)處于高估還是低估？

機(jī)床相關(guān)營(yíng)收占比達(dá)9成

拋開子公司的內(nèi)容審核業(yè)務(wù)，匯洲智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)其實(shí)是軸承及機(jī)床業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括軸承、圓鋼、機(jī)床、農(nóng)牧產(chǎn)品等。從去年半年報(bào)看到，以機(jī)床為主的高端裝備制造業(yè)業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比重接近9成，小紅書內(nèi)容審核所在的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的營(yíng)收比重只有5.21%。毛利率方面，雖然互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的毛利率較高，達(dá)到31.35%。不過這對(duì)于公司總體20.56%的毛利率影響幾乎為零，因?yàn)楦叨搜b備制造業(yè)業(yè)務(wù)毛利率為20.60%，由此可以看出機(jī)床相關(guān)業(yè)務(wù)是決定匯洲智能業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。

從業(yè)務(wù)權(quán)重比的角度去定義，匯洲智能是一家專注于智能設(shè)備制造的企業(yè)，為小紅書、字節(jié)跳動(dòng)在內(nèi)的多家公司提供數(shù)據(jù)標(biāo)注、內(nèi)容審核等服務(wù)，是其新興業(yè)務(wù)，對(duì)于公司短期業(yè)績(jī)影響有限。由此，短時(shí)間內(nèi)因小紅書概念讓公司整體市值上漲4成有炒作因素。

事實(shí)上，匯洲智能整體估值也已偏高。近幾個(gè)月內(nèi)，公司股價(jià)已從去年低點(diǎn)1.8元/股漲至5.1元/股，翻了接近2倍。作為一家傳統(tǒng)機(jī)械制造類企業(yè)，當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率為121.16倍，大幅高于機(jī)械制造行業(yè)25.07倍的均值。