記者｜趙陽(yáng)戈
“小紅書概念”近日掀起市場(chǎng)熱潮，但概念股中的華揚(yáng)聯(lián)眾（603825.SH），連同其實(shí)控人卻被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，原因是涉嫌信息披露違法違規(guī)。
華揚(yáng)聯(lián)眾實(shí)控人蘇同并非首次被立案調(diào)查，上一次直接錄得罰款+10年禁入，這一次將如何還有待觀察。接近華揚(yáng)聯(lián)眾人士對(duì)界面新聞表示，這一次和上一次立案不是同一個(gè)事。
需要指出的是，蘇同的持股處于高比例質(zhì)押狀態(tài)，且此前已有2次拍賣記錄。界面新聞注意到，2次競(jìng)拍的受讓方背后均為湖南地方國(guó)資。其中一個(gè)接盤方官網(wǎng)上寫著公司的戰(zhàn)略目標(biāo)之一，便是擁有2個(gè)上市公司平臺(tái)。
股價(jià)提前連續(xù)跌停
1月10日，華揚(yáng)聯(lián)眾及實(shí)控人蘇同收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司及實(shí)控人蘇同立案。公司稱目前日常經(jīng)營(yíng)情況正常，各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)均有序開展。直到1月14日晚，上市公司才披露這一消息。
值得關(guān)注的是，市場(chǎng)對(duì)立案消息也似早已知道。公告前的1月10日，華揚(yáng)聯(lián)眾股價(jià)跌停，跨過周末后的1月13日，公司股價(jià)繼續(xù)跌停。1月14日，華揚(yáng)聯(lián)眾股價(jià)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈至漲停。
華揚(yáng)聯(lián)眾實(shí)控人蘇同在2022年11月曾也被立案調(diào)查過，當(dāng)時(shí)連同點(diǎn)名的還有副總經(jīng)理楊寧，原因是涉嫌操縱市場(chǎng)。
2023年11月10日華揚(yáng)聯(lián)眾披露《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)蘇同、楊寧利用20個(gè)賬戶操縱華揚(yáng)聯(lián)眾的行為（操縱期間賬戶組虧損9520.91萬元）共處以800萬元罰款；對(duì)蘇同涉嫌未如實(shí)披露重要股東減持信息的行為，給予警告并處以100萬罰款；對(duì)蘇同、楊寧分別采取10年市場(chǎng)禁入措施。
也因此，蘇同于當(dāng)時(shí)辭去公司董事長(zhǎng)職，仍繼續(xù)擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理、戰(zhàn)略委員會(huì)召集人、提名與薪酬委員會(huì)委員等職務(wù)。新董事長(zhǎng)擬定為馮康潔。
“（蘇同）仍然有職務(wù)的原因是行政處罰還未真正落地”，前述接近華揚(yáng)聯(lián)眾人士1月17日對(duì)界面新聞表示，且期間相關(guān)方還可以上訴，公司也在等待結(jié)果。至于新的立案，“這一次（立案）和上一次不是同一個(gè)事，公告也提到了，立案對(duì)象說蘇總和上市公司”，該人士稱，具體要看后續(xù)的進(jìn)展和結(jié)果。
很快，華揚(yáng)聯(lián)眾在1月18日披露，實(shí)控人蘇同正式收到了《行政處罰決定書》，其辭去公司董事、總經(jīng)理、戰(zhàn)略與ESG委員會(huì)召集人、提名與薪酬委員會(huì)委員等職務(wù)，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。之前的行政處罰也算落地。
業(yè)績(jī)已連年虧損
“小紅書概念”的爆發(fā)打斷了華揚(yáng)聯(lián)眾股價(jià)下跌的頹勢(shì)。既是“小紅書概念”，華揚(yáng)聯(lián)眾相關(guān)業(yè)務(wù)如何？
在2022年年報(bào)中，華揚(yáng)聯(lián)眾提及“公司繼續(xù)與阿里媽媽、巨量引擎、小紅書等媒體生態(tài)合作方的深度合作。2022年年中，公司與小紅書開展了圍繞IDEA靈感營(yíng)銷方法論的共研共創(chuàng)，為品牌釋放小紅書在全鏈路營(yíng)銷創(chuàng)新價(jià)值和品牌種草的持續(xù)增長(zhǎng)力做了系統(tǒng)性拆解并提供具有實(shí)戰(zhàn)意義的市場(chǎng)解法”。
不過在華揚(yáng)聯(lián)眾2023年年報(bào)以及2024年中報(bào)里，輸入“小紅書”關(guān)鍵字，都未能搜到相關(guān)信息。
“公司主要是幫公告主在平臺(tái)上投放廣告，平臺(tái)包括小紅書、抖音，或者微博都會(huì)有，各個(gè)平臺(tái)都是有正常的業(yè)務(wù)往來的”，華揚(yáng)聯(lián)眾公司工作人員介紹稱，公司主動(dòng)給廣告主提供營(yíng)銷方案，或者廣告主主動(dòng)要求在小紅書平臺(tái)上投放的情況都有的，至于給公司帶來多少營(yíng)收，還請(qǐng)到時(shí)候關(guān)注年報(bào)，“目前沒有數(shù)據(jù)”。
公開信息顯示，華揚(yáng)聯(lián)眾主營(yíng)是圍繞品牌客戶需求，提供全鏈路營(yíng)銷服務(wù)內(nèi)容，助力品牌客戶實(shí)現(xiàn)“品效銷合一”。
華揚(yáng)聯(lián)眾近年持續(xù)虧損。2022年，華揚(yáng)聯(lián)眾凈利潤(rùn)-6.46億元，2023年凈利潤(rùn)-6.89億元，2024年預(yù)計(jì)虧損額為-4.1億元至-6.1億元，扣非凈利潤(rùn)為-4.3億元至-6.3億元。
華揚(yáng)聯(lián)眾工作人員稱，“第四季度，一般會(huì)有計(jì)提資產(chǎn)減值。”
針對(duì)2024年業(yè)績(jī)虧損，華揚(yáng)聯(lián)眾給出了四個(gè)理由：業(yè)務(wù)毛利率不高、信貸規(guī)模受限、主動(dòng)縮減和調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以及計(jì)提減值準(zhǔn)備。
上述提到的信貸規(guī)模受限，和公司變更注冊(cè)地有關(guān)。
上述華揚(yáng)聯(lián)眾工作人員表示，由于搬到新的注冊(cè)地，老的注冊(cè)地址的貸款就沒有了，需要談新的貸款，貸款規(guī)模變少，現(xiàn)金流就會(huì)受到影響，墊款等也就會(huì)受到影響，“（2024年）下半年有所好轉(zhuǎn)，公司會(huì)繼續(xù)談更多的貸款”。
2023年8月29日華揚(yáng)聯(lián)眾董事會(huì)審議通過《關(guān)于變更公司注冊(cè)地址并修訂公司章程的議案》，將注冊(cè)地址由“北京市海淀區(qū)上地東路5號(hào)院3號(hào)樓4層419室”變更為“湖南省長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)環(huán)湖路1177號(hào)方茂苑(二期)13棟房產(chǎn)915室”。
提及變更的原因，華揚(yáng)聯(lián)眾稱“希望結(jié)合湘江文旅資源優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建數(shù)字化文旅平臺(tái)，同時(shí)發(fā)展與探索整合數(shù)字解決方案在品牌建設(shè)和營(yíng)銷效率上的更多運(yùn)用場(chǎng)景，突破數(shù)字營(yíng)銷公司商業(yè)模式的局限及規(guī)模。”
湖南國(guó)資有意運(yùn)作？
界面新聞注意到，華揚(yáng)聯(lián)眾實(shí)控人還處于高質(zhì)押狀態(tài)。2024年三季報(bào)顯示，蘇同持股6638.91萬股，其中質(zhì)押了6035.36萬股，凍結(jié)了284.48萬股。一致行動(dòng)人姜香蕊持股2770.6萬股，其中質(zhì)押了2709.63萬股；一致行動(dòng)人華揚(yáng)企管持有1974.29萬股，質(zhì)押了1900萬股。
2024年10月19日，華揚(yáng)聯(lián)眾披露，實(shí)控人蘇同及其一致行動(dòng)人姜香蕊、華揚(yáng)企管持有的5888.1萬股華揚(yáng)聯(lián)眾將被拍賣，該部分股份全部處于凍結(jié)狀態(tài)。
法拍在去年11月開始。先是湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱湘江集團(tuán)）以4.68億元的價(jià)格競(jìng)買4400萬股（占比17.37%）成功，價(jià)格約10.64元/股。受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持。
2025年1月8日至9日，湖南省財(cái)信資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱財(cái)信資產(chǎn)）競(jìng)拍成功其中的1241.35萬股（占比4.9%）華揚(yáng)聯(lián)眾，另246.75萬股流拍。這1241.35萬股的成交價(jià)格為1.63億元，約13.12元/股。
“后續(xù)是否還有拍賣，要看債權(quán)方”，華揚(yáng)聯(lián)眾工作人員表示，債權(quán)人有權(quán)力決定什么時(shí)候拍賣，拍賣多少，之前質(zhì)押融得的資金則用于上市公司經(jīng)營(yíng)或個(gè)人使用。
根據(jù)公開信息，湘江集團(tuán)的主要股東為長(zhǎng)沙國(guó)資委持股90%，湖南省國(guó)有投資經(jīng)營(yíng)有限公司（簡(jiǎn)稱湖南國(guó)投）持股10%。
財(cái)信資產(chǎn)與湘江集團(tuán)存在股權(quán)關(guān)聯(lián)關(guān)系。
財(cái)信資產(chǎn)由湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱財(cái)信金融）全資子公司湖南財(cái)信投資控股有限責(zé)任公司100%持股。財(cái)信金融由湖南省人民政府辦公廳100%控制。持股湘江集團(tuán)10%的湖南國(guó)投也是財(cái)信金融全資子公司。
也就是說，地方國(guó)資已控制了華揚(yáng)聯(lián)眾合計(jì)5641.35萬股，占比22.27%。反觀蘇同方，在兩輪拍賣后，持股22.67%。兩方持股非常接近。
不過目前，湘江集團(tuán)、財(cái)信資產(chǎn)不存在一致行動(dòng)關(guān)系，未簽署相關(guān)一致行動(dòng)關(guān)系協(xié)議。同樣，財(cái)信資產(chǎn)受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持。
結(jié)合前述注冊(cè)地更改的信息，以及湖南地方政府積極拿下華揚(yáng)聯(lián)眾22.27%的股權(quán)，是否說明地方政府會(huì)有意接手華揚(yáng)聯(lián)眾？
“這個(gè)就不好猜測(cè)了，畢竟現(xiàn)在股權(quán)是接近，還沒有下一步的動(dòng)作”，上述接近華揚(yáng)聯(lián)眾人士如是說。
湘江集團(tuán)官方網(wǎng)站顯示，公司2016年6月掛牌成立，是涵蓋片區(qū)開發(fā)、城市運(yùn)營(yíng)、金融服務(wù)、產(chǎn)業(yè)投資的市屬投資類國(guó)有企業(yè)。公司注冊(cè)資本360億元人民幣，現(xiàn)有9個(gè)中心，14家全資一級(jí)子公司，2家控股一級(jí)子公司。截至目前，公司資產(chǎn)總額超千億元。
2022年，湘江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.55億元，利潤(rùn)總額8.16億元，2022年度資產(chǎn)總額1059.07億元，國(guó)有資本保值增值率102.01%。
值得注意的是，湘江集團(tuán)力爭(zhēng)完成“2232”的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，即2000億資產(chǎn)、200億營(yíng)收、30億利潤(rùn)、2個(gè)上市公司。
據(jù)天眼查，湘江集團(tuán)目前除了持股華揚(yáng)聯(lián)眾外，還持股*ST美尚（300495.SZ）8.13%。不過*ST美尚在2024年9月被摘牌。
財(cái)信資產(chǎn)官方網(wǎng)站則顯示，財(cái)信資產(chǎn)于2015年12月成立，系湖南省政府直屬大型骨干國(guó)企、湖南省唯一的省級(jí)地方金融控股平臺(tái)，旗下?lián)碛凶C券、壽險(xiǎn)、信托、銀行、資產(chǎn)管理、基金、期貨、聯(lián)交所、股交所、金交中心、保險(xiǎn)代理、典當(dāng)、擔(dān)保、小貸等14張金融牌照。公司注冊(cè)資本30億元，總資產(chǎn)逾153億元，管理資產(chǎn)規(guī)模超260億元，主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)AAA。
界面新聞注意到，近年來國(guó)資接手上市公司的案例很多，2024年就超過了20起。“這也是退出的一個(gè)非常重要的一個(gè)途徑”，前券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，大量的上市公司不能一退了之，這是監(jiān)管層的導(dǎo)向和要求，是對(duì)散戶投資者的保護(hù)。如果直接退市，那散戶投資人損失就過大，會(huì)給市場(chǎng)造成不平穩(wěn)。
“從另一個(gè)角度看，推動(dòng)自己的地方國(guó)資上市是一個(gè)多贏，因?yàn)楝F(xiàn)在上市比較難”，某資本市場(chǎng)人士告訴界面新聞?dòng)浾?，?guó)資掌控一些上市公司平臺(tái)，也是對(duì)國(guó)資的保值增值有利的。