界面新聞記者 | 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
步長制藥2024年的業(yè)績繼續(xù)被多年前的兩筆收購?fù)侠?，步長制藥業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。
1月20日晚間，步長制藥發(fā)布2024年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損4.28億元至8.08億元，上年同期盈利3.19億元；扣非凈利潤虧損3.68億元至7.08億元，上年同期盈利2.92億元。
步長制藥解釋稱，業(yè)績下滑一是對全資子公司通化谷紅、吉林天成進(jìn)行商譽(yù)減值準(zhǔn)備，合計(jì)約30億元到34億元；二是部分產(chǎn)品因醫(yī)保受限或被部分省份納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄使得銷量減少，導(dǎo)致本年部分產(chǎn)品收入較上年減少，產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)發(fā)生變動，總體毛利率下降。
1月21日開盤，步長制藥股價跌超4%。截至收盤，步長制藥報(bào)14.87元/股，跌3.88%，當(dāng)前市值為164億元。
此次進(jìn)行商譽(yù)減值的兩家子公司均是步長制藥在尚未上市時收購。招股書披露，2012年，步長制藥開始收購吉林天成和通化谷紅，直至2015年才擁有吉林天成95%的股權(quán)、通化谷紅100%的股權(quán)，分別耗資21.50億元、21.24億元，確認(rèn)的商譽(yù)分別為31.61億元、18.36億元，合計(jì)商譽(yù)近50億元。
收購?fù)瓿珊螅介L制藥獲得了吉林天成的獨(dú)家品種復(fù)方曲肽注射液和復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、通化谷紅的核心產(chǎn)品谷紅注射液。
值得注意的是，以上品種均為中藥注射液。2019年，大批中成藥注射劑因用量過多、臨床療效不明顯被列入了重點(diǎn)監(jiān)控目錄，并被嚴(yán)格監(jiān)控、限制使用，面臨停用風(fēng)險(xiǎn)。同時，國家開始構(gòu)建全國統(tǒng)一的醫(yī)保藥品目錄，并且要求各地嚴(yán)格執(zhí)行《藥品目錄》，不得自行制定目錄或用變通的方法增加目錄內(nèi)藥品，也不得自行調(diào)整目錄內(nèi)藥品的限定支付范圍。
此后的幾年時間里，上述步長制藥的中藥注射液開始陸續(xù)退出多省醫(yī)保。2021年，吉林天成的復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液退出云南省、山東省、黑龍江省、湖北省等省級醫(yī)保；通化谷紅的谷紅注射液退出云南省、河北省、黑龍江省等省級醫(yī)保。2022年，谷紅注射液、復(fù)方曲肽注射液將于2022年12月31日調(diào)出四川省醫(yī)保目錄；谷紅注射液以及復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液自2022年7月1日起調(diào)出江蘇省醫(yī)保目錄。
在2023年年報(bào)中，步長制藥表示，通化谷紅的谷紅注射液、吉林天成的復(fù)方曲肽注射液和復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液在2022年底前已陸續(xù)調(diào)出各省級醫(yī)保目錄，且2023年初被部分省份納入“省級重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄”，產(chǎn)品的使用范圍受到限制。
上述品種被調(diào)出醫(yī)保目錄后，患者需自費(fèi)購買，銷量勢必受到影響。反映在業(yè)績上，2020年步長制藥營收達(dá)到目前為止的最高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)160.07億元。但往后三年里，步長制藥營收三連降，2021年至2023年，步長制藥的營收分別為157.63億元、149.51億元、132.45億元。2020年至2023年，步長制藥的凈利潤分別為18.61億元、11.62億元、-15.3億元、3.19億元。
但步長制藥面臨的打擊不僅是業(yè)績不復(fù)往昔，還得填之前收購埋下的雷。2022年年報(bào)顯示，因收購吉林天成和通化谷紅確認(rèn)商譽(yù)賬面價值49.97億元，擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備共計(jì)30.7億元，導(dǎo)致步長制藥2022年度利潤總額減少30.7億元，也導(dǎo)致步長制藥業(yè)績在2022年由盈轉(zhuǎn)虧。2023年，步長制藥繼續(xù)確認(rèn)商譽(yù)減值，合計(jì)約5.97億元，減值數(shù)額較上年同期減少，步長制藥業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024年，步長制藥因?yàn)樯套u(yù)爆雷繼續(xù)減值，業(yè)績再次由盈轉(zhuǎn)虧。
值得注意的是，2020年至2021年步長制藥未對吉林天成和通化谷紅進(jìn)行商譽(yù)減值，導(dǎo)致2022年商譽(yù)減值數(shù)額巨大，造成步長制藥業(yè)績下跌。為此，上交所向步長制藥下發(fā)監(jiān)管函，要求步長制藥對2022年商譽(yù)減值數(shù)額巨大、銷售費(fèi)用高于中藥行業(yè)平均水平等問題作出回復(fù)。
近年來，除了商譽(yù)減值之外，步長制藥的銷售費(fèi)用也受關(guān)注。2022年，步長制藥銷售費(fèi)用發(fā)生額為74.84億元，占總營收的比例為50.06%，高于中藥行業(yè)平均水平。2023年，步長制藥的銷售費(fèi)用較去年略有下降，達(dá)63.69億元，占總營收的比例為48.08%。
在給上交所的回復(fù)中，步長制藥稱其銷售費(fèi)用的主要構(gòu)成為市場、學(xué)術(shù)推廣及咨詢費(fèi)，2022年發(fā)生金額71.23億元，占總額的95.17%。截止2022年12月31日，中藥上市公司共計(jì)80家，平均銷售費(fèi)用率為33.83%，步長制藥的銷售費(fèi)用率為50.06%，高于行業(yè)平均水平。步長制藥稱，銷售費(fèi)用率高主要是公司主營業(yè)務(wù)為專利中藥、獨(dú)家品種及處方藥的生產(chǎn)、銷售，商業(yè)醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)占比較低。步長制藥表示其銷售費(fèi)用主要為市場推廣類費(fèi)用，與公司銷售主要采用專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣，通過自有營銷網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售的模式相適應(yīng)。