界面新聞記者 | 劉晨光
有了去年“924行情”加持，券商2024年業(yè)績表現(xiàn)如何？
截至1月20日，據(jù)界面新聞記者不完全統(tǒng)計，已經(jīng)有20家券商公布了2024年的部分業(yè)績情況。整體而言，超八成券商實(shí)現(xiàn)同比增長或扭虧為盈。
從歸母凈利潤的指標(biāo)來看，超過百億元的有兩家券商，分別為中信證券（600030.SH）和招商證券（600999.SH），分別為217.04億元以及103.67億元。國投證券、國元證券（000728.SZ）、中金財富以及東興證券（601198.SH）其歸母凈利潤均為10億元以上，分別為25.64億元、22.85億元、11.94億元以及14.5億元至17億元等。
在增長率上，麥高證券由于上一年歸母凈利潤基數(shù)低，所以2024年增長率超過了1000%，除了麥高證券之外，包括第一創(chuàng)業(yè)、粵開證券、中航證券等小券商歸母凈利潤同比增長也超過100%。
營收方面，中信證券637.89億的營業(yè)收入高居榜首，大幅領(lǐng)先已經(jīng)公布業(yè)績?nèi)倘缯猩套C券208.72億元。
界面新聞記者注意到，自營業(yè)務(wù)成為券商今年增長的關(guān)鍵因素之一。山西證券研報認(rèn)為，在低基數(shù)、債市明顯上漲和交易量明顯擴(kuò)張支撐下，券商2024年4季度業(yè)績有望超預(yù)期。
其中部分提交未經(jīng)審計報告的券商也公布了相關(guān)業(yè)務(wù)情況，自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了同比大幅增長。如英大證券2024年自營業(yè)務(wù)收入為2.53億元，同比超過300%；五礦證券去年自營凈收入5.09億元，同比增長超過50%。
部分上市券商在解釋增長原因時也提到了自營的原因。如東興證券指出，報告期內(nèi)，公司投資業(yè)績大幅增長，財富業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公司整體經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。
第一創(chuàng)業(yè)表示，報告期內(nèi)，公司及時把握市場機(jī)會，自營投資業(yè)務(wù)收入同比大幅增長，投資銀行業(yè)務(wù)收入及證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅上升。
國元證券認(rèn)為，隨著資本市場活躍度增加和自身經(jīng)營能力提升等因素，公司自營投資、財富信用等主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比顯著增加，超額完成全年經(jīng)營任務(wù)。
東北證券稱，該公司主要是公司投資與銷售交易業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比增長所致。錦龍股份稱，報告期內(nèi)中山證券自營業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長，凈利潤同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。國盛金控也表示，2024年債券市場持續(xù)活躍，該公司投資收益同比大幅增加，同時經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有所增加。
在已經(jīng)公布部分?jǐn)?shù)據(jù)的20家券商當(dāng)中，只有少部分在業(yè)績和歸母凈利潤上是同比下滑的，包括中金財富、五礦證券、湘財證券凈利潤同比有所下滑。其中五礦證券的營收和凈利潤均同比下滑了超過12%。
除了在具體業(yè)務(wù)上的增長之外，部分券商也提到了在成本管控方面的一些舉措，有利于業(yè)績的提升。如招商證券指出，面對錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境，公司主動求變、積極應(yīng)對，開拓收入、推動變革、降本增效，經(jīng)營效益穩(wěn)中向好、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。又如國盛金控提到，公司強(qiáng)化成本管控，管理類開支有所下降，同時子公司深入推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化內(nèi)部協(xié)同。
資深券業(yè)人士王劍輝向界面新聞記者分析指出，自營業(yè)務(wù)有一個特點(diǎn)，就是依照機(jī)構(gòu)對于市場的判斷，這方面起到很大作用，實(shí)際上從2023年以來，寬松貨幣政策不斷強(qiáng)化，所以在這種強(qiáng)化的貨幣政策之下，帶來的結(jié)果就是固定收益的收益率持續(xù)下跌，這就意味著，從另外一個角度來講，固定收益類資產(chǎn)的價格持續(xù)上升，所以這是一個單邊向上的行情，從股市來說，曾經(jīng)有過弱勢，但正好被去年后一兩個季度的迅速回升所改變。
從兩類資產(chǎn)來說，固定收益類資產(chǎn)，投資整體上是收益率非常穩(wěn)定上升，股權(quán)這部分，整體上是從由虧轉(zhuǎn)盈，所以自營業(yè)務(wù)整體上有所好轉(zhuǎn)，這是主要原因。“自營業(yè)務(wù)應(yīng)該靈活度比較大，就是在其他業(yè)務(wù)條線有問題的時候，資產(chǎn)的順序，即資源的順序是向自營業(yè)務(wù)傾斜，可以做長期、中期又可以做短期，所以自營經(jīng)營靈活度也比較大，所以在特別是在弱市的情況下，對于券商的業(yè)績，起到?jīng)Q定性的作用。”王劍輝說。
一位頭部券商自營業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向界面新聞記者分析，券商自營業(yè)務(wù)跟基金公司不同，是真的賺投資收益。今年權(quán)益可能是一個比較重要的勝負(fù)手，要看各家機(jī)構(gòu)對風(fēng)險偏好的判斷，以及還存在自身策略多樣性的原因。他表示，整體上看，由于固收這方面的收益率下降較快，所以最后可能還是會形成分化的局面。
加和理財首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋光輝表示，券商自營的盤子大、資產(chǎn)規(guī)模大。如果很多都是買股票，波動會大，對業(yè)績影響大。目前券商大部分自營買的是債，去年債券是牛市。他表示，其實(shí)券商的價值與自營，嚴(yán)格來講沒有太大的關(guān)系，“相當(dāng)于一家上市公司拿了筆錢做投資，投資好壞和公司的經(jīng)營效率關(guān)聯(lián)不大的，可把這塊按照凈資產(chǎn)剝離出來。”宋光輝說。
國泰君安非銀研究劉欣琦預(yù)計，43家上市券商2024年調(diào)整后營業(yè)收入（營業(yè)收入-其他業(yè)務(wù)成本）同比增長7.18%至4383.75億元，歸母凈利潤同比增長14.03%至1466.30億元。其中，2024第四季度業(yè)績在股票市場提振及2023年第四季度低基數(shù)的背景下，環(huán)比/同比顯著改善。
劉欣琦預(yù)計，從上市券商2024年各項業(yè)務(wù)收入對營收增量貢獻(xiàn)度看，預(yù)計投資業(yè)務(wù)對調(diào)整后營業(yè)收入增長的貢獻(xiàn)最大為160.15%，主因是股、債市場相較2023年改善明顯。同時，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長對調(diào)整后營收增量的貢獻(xiàn)為36.11%，主因是第四季度市場交易額明顯好轉(zhuǎn)。同時預(yù)計2024年投資業(yè)務(wù)收入同比+32.70%至1908.81億元，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比+10.54%至1112.31億元。
華西非銀研究團(tuán)隊指出，2024年股債雙牛助力證券投資收益大增。預(yù)計上市券商（不含東方財富）2024年業(yè)績同比增長15%。在以上市場條件下，以及在傭金費(fèi)率小幅下滑，2024第四季度投資收益率0.70%，計提減值損失率1.4%（同前三季度）的假設(shè)條件下，測算上市券商2024年營業(yè)收入約4346億元，同比增長6.3%；歸母凈利潤約1476億元，同比增長14.8%。具體而言，經(jīng)紀(jì)、自營、資管業(yè)務(wù)、利息、投行收入分別約為1140/1783/385/284/472億元，分別同比增長13.3%、33.7%、2.2%，以及同比減少11.9%、37.7%。