文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
正在推動(dòng)科技金融轉(zhuǎn)型的華林證券（002945.SZ），2024年前三季度扭轉(zhuǎn)了業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.16億元，同比增長(zhǎng)34.98%；凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)61.65%。
不過(guò)，華林證券股權(quán)近日再遭控股股東深圳市立業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“立業(yè)集團(tuán)”）質(zhì)押400萬(wàn)股股份。至此，立業(yè)集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押約8億股股份，占立業(yè)集團(tuán)所持華林證券股權(quán)的45%。
值得一提的是，立業(yè)集團(tuán)及華林證券均由深圳前首富、資本大佬林立實(shí)際控制，而立業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)自2018年上半年之后未再對(duì)外披露。
截至2018年上半年，立業(yè)集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入21.72億元，同比下滑3.25%；凈利潤(rùn)7.31億元，同比增長(zhǎng)97.04%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額17.36億元。 如今作為控股股東，立業(yè)集團(tuán)出質(zhì)手中近半數(shù)華林證券股權(quán)用于“自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)面臨資金壓力的猜測(cè)，這對(duì)華林證券會(huì)產(chǎn)生哪些影響？
1、立業(yè)集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押近8億股華林證券股權(quán)
1月16日，立業(yè)集團(tuán)將其持有的華林證券400萬(wàn)股股份進(jìn)行質(zhì)押，本次質(zhì)押占其所持股份比例為0.23%，股數(shù)占公司總股本比例0.15%。
截至公告披露日，立業(yè)集團(tuán)持有華林證券17.4億股股份，持股比例為64.46%，是華林證券的控股股東。本次股票質(zhì)押后，立業(yè)集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押華林證券股份7.98億股，占其持股比例的45.85%，占公司總股本的29.56%。
圖源：華林證券公告
專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥指出，“通過(guò)股權(quán)質(zhì)押，立業(yè)集團(tuán)能夠獲得融資資金，以應(yīng)對(duì)各種經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)或抓住市場(chǎng)機(jī)遇。然而，頻繁質(zhì)押也可能反映出控股股東的資金壓力較大，這在一定程度上會(huì)增加市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。”
“對(duì)華林證券而言，控股股東質(zhì)押股權(quán)的行為若得到妥善管理，并且公司基本面保持穩(wěn)定，那么可能不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大負(fù)面影響。但值得注意的是，質(zhì)押行為若過(guò)度，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司財(cái)務(wù)健康狀況的質(zhì)疑，進(jìn)而影響公司的股價(jià)表現(xiàn)和投資者信心?！痹瑤洷硎?。
針立業(yè)集團(tuán)的對(duì)股權(quán)質(zhì)押，華林證券在公告中稱不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)或被強(qiáng)制過(guò)戶風(fēng)險(xiǎn)。公司將持續(xù)關(guān)注其質(zhì)押變動(dòng)情況及風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。
立業(yè)集團(tuán)創(chuàng)建于1995年，總部位于深圳，是一家持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的綜合產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)。2024年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排行榜中，立業(yè)集團(tuán)以140.91億美元財(cái)富值位列第207位，較上年排名躍升了34個(gè)名次。
目前，立業(yè)集團(tuán)控、參股子公司已超百家，除了華林證券，還包括立業(yè)電力變壓器、立業(yè)電子、精進(jìn)能源等；同時(shí)，立業(yè)集團(tuán)是微眾銀行第二大發(fā)起股東、深創(chuàng)投第五大股東及中國(guó)平安的重要股東。
除了控股股東立業(yè)集團(tuán)，華林證券的第二大股東深圳市怡景食品飲料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“怡景食品”）也將手中近半數(shù)的華林證券股權(quán)質(zhì)押，共質(zhì)押2.4億股，質(zhì)押用途同樣是“自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”。
值得一提的是，華林證券的前三大股東關(guān)系匪淺。
華林證券的前身是1988年設(shè)立的江門(mén)證券（有限）公司，注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元。2002年，江門(mén)證券生存發(fā)展陷入嚴(yán)峻困境。立業(yè)集團(tuán)、怡景食品、深圳市希格瑪計(jì)算機(jī)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“希格瑪”）三家民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入江門(mén)證券，并于2003年正式更名為“華林證券”。
經(jīng)過(guò)一系列增資擴(kuò)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2009年，華林證券全部國(guó)有股東悉數(shù)退出，股東列表出現(xiàn)一系列民營(yíng)企業(yè)。
2013年，對(duì)部分股權(quán)清理之后，華林證券形成“三足鼎立”的局面——立業(yè)集團(tuán)、怡景食品、希格瑪分別持有華林證券71.62%、19.95%、8.43%的股份。
據(jù)《投資時(shí)報(bào)》報(bào)道，立業(yè)集團(tuán)、怡景食品、希格瑪三家公司之間曾互相交叉持股。2002年8月前后，怡景食品曾是希格瑪?shù)牡诙蠊蓶|，而其第一大股東則為立業(yè)集團(tuán)。在2014年，怡景食品還以3500萬(wàn)的出資額位列立業(yè)集團(tuán)第九大股東。
2、6年輪換6位CEO
將華林證券股權(quán)大比例出質(zhì)的立業(yè)集團(tuán)、怡景食品，與華林證券董事長(zhǎng)林立均有淵源。
林立是一位神秘低調(diào)的資本大佬，曾一度問(wèn)鼎“深圳首富”，其2007年以168.3億元的身家財(cái)富位居2007年《福布斯》中國(guó)富豪榜第23位，而彼時(shí)馬化騰以101.9億元財(cái)富位列第40位?！?024胡潤(rùn)全球富豪榜》上，林立以950億元財(cái)富位列第157位。
而華林證券則是林立于2002年購(gòu)入的一塊金融拼圖，最開(kāi)始的10多年，林立一直在尋求職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，歷經(jīng)“小君安”“小國(guó)信”和“小平安”時(shí)代。
2014年，林立親自走到臺(tái)前擔(dān)任董事長(zhǎng)，還拉來(lái)家人擔(dān)任要職，其中，妻子潘寧任公司副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)。
林立曾對(duì)“券商中國(guó)”表示，幾波職業(yè)經(jīng)理人被迫輪換下來(lái)后，他再也不敢輕易找人了，所以無(wú)奈親自上陣。
然而，由于華林證券的股權(quán)結(jié)構(gòu)、多位親友曾同時(shí)出現(xiàn)在董監(jiān)高列表，其一度被市場(chǎng)貼上“家族式券商”的標(biāo)簽。
據(jù)招股書(shū)披露，立業(yè)集團(tuán)的股東林立與鐘菊清是母子關(guān)系，怡景食品的股東張則勝和張育民為兄弟關(guān)系，希格瑪?shù)墓蓶|鐘納和鐘蔓為兄妹；林立和鐘納為表兄弟關(guān)系。除此之外，不存 在關(guān)聯(lián)關(guān)系和一致行動(dòng)人關(guān)系。
復(fù)雜的家族關(guān)系，使華林證券于2020年1月收到證監(jiān)會(huì)發(fā)布的行政監(jiān)管決定書(shū)，直指華林證券存在7種違規(guī)行為，還因此被限制新增各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模3個(gè)月。如今，林立的妻子潘寧早已退出董事和高管席位，鐘納也退出監(jiān)事會(huì)主席職位。
近年來(lái)，華林證券也有意借引進(jìn)外部職業(yè)精英努力“去家族化”，如2019年上市以來(lái)已輪換了6位CEO。
2019年4月22日，華林證券公告，首席執(zhí)行官陳永健辭職，并由林立出任董事長(zhǎng)并兼任首席執(zhí)行官。半年后，2019年12月，林立辭去首席執(zhí)行官一職。另一份公告顯示，2019年12月，朱文瑾擔(dān)任華林證券總裁、執(zhí)委會(huì)主任委員。
2021年6月，華林證券聘任韋洪波出任公司總裁、執(zhí)委會(huì)主任委員，韋洪波被視為華林證券整體向互聯(lián)網(wǎng)券商轉(zhuǎn)型的重要體現(xiàn)；但在2021年11月，韋洪波就從華林證券離職，由趙衛(wèi)星接替擔(dān)任CEO。
2023年10月11日，一手主導(dǎo)了華林證券科技金融轉(zhuǎn)型之路的“舵手”趙衛(wèi)星因個(gè)人原因離職，這距離趙衛(wèi)星加入公司剛剛2年，但已是華林證券上市以來(lái)任職最長(zhǎng)的CEO 。
同時(shí)華林證券公告稱，董事會(huì)決定聘任擁有二十余年銀行、券商、期貨等多方面豐富經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的朱松，為公司首席執(zhí)行官兼執(zhí)委會(huì)主任委員，同時(shí)兼任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。比起趙衛(wèi)星的“科技”標(biāo)簽，朱松的專業(yè)背景更偏向金融本身。
不過(guò)，2024年5月，資深券業(yè)“女將”秦湘又接替朱松，成為華林證券新一任CEO，并代行財(cái)務(wù)總監(jiān)職責(zé)。
秦湘曾在招商證券擔(dān)任托管業(yè)務(wù)創(chuàng)始總經(jīng)理、招商證券資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理等關(guān)鍵職位，為招商證券實(shí)現(xiàn)從“0到行業(yè)頂流”的跨越，打造了連續(xù)十年托管業(yè)務(wù)在行業(yè)規(guī)模排名第一的“神話”。
上市以來(lái)，華林證券核心高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了多次洗牌，6年內(nèi)6次更換了首席執(zhí)行官或總裁，可見(jiàn)華林證券對(duì)于蛻變的渴求。
3、行業(yè)頭部效應(yīng)加劇，華林證券能否“突圍”？
隨著我國(guó)資本市場(chǎng)改革的不斷深入，市場(chǎng)熱度持續(xù)提升，作為中小券商的華林證券盈利能力也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。在2018-2020年間，華林證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為10.01億元、10.11億元、14.9億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為3.45億元、4.42億元、8.12億元。
其中，華林證券2020年的營(yíng)收增長(zhǎng)了47%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了83.96%。這一年券商普遍迎來(lái)“牛市”大發(fā)展，華林證券一定程度上吃到了行業(yè)普遍向上的紅利。
不過(guò)，高層“動(dòng)蕩”時(shí)，華林證券的業(yè)績(jī)開(kāi)始變得不太理想。
2021年，華林證券業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下降，這并非全部由華林證券的內(nèi)因所致。2021年全年，行業(yè)內(nèi)百億凈利潤(rùn)的券商從5家增至10家。頭部效應(yīng)下，中小券商陪跑愈加吃力。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
2021年6月，林立向員工發(fā)出上述公開(kāi)信。其在信中表示，“行業(yè)頭部效應(yīng)日漸顯著，碌碌無(wú)為、隨波逐流并非良策，想要在券業(yè)浪潮中搶占險(xiǎn)灘，更如逆水行舟，不進(jìn)則退?！?/p>
華林證券科技金融轉(zhuǎn)型的決心已經(jīng)落實(shí)到了真金白銀上。如2022年，華林證券以2000萬(wàn)元受讓了字節(jié)跳動(dòng)旗下的海豚證券；此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，華林證券2023年研發(fā)支出的營(yíng)收占比10.95%，在14家可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的券商中，排名第二；第一是“互聯(lián)網(wǎng)券商一哥”東方財(cái)富，研發(fā)支出的營(yíng)收占比27.8%。
然而2022年及2023年，華林證券凈利潤(rùn)繼續(xù)下滑，分別為4.65億元、3168.61萬(wàn)元，同比下滑3.94%、93.18%。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，“盡管公司確立了科技金融轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，但高管更迭頻繁可能削弱轉(zhuǎn)型的執(zhí)行力，導(dǎo)致轉(zhuǎn)型效果不佳?！?/p>
到2024年前三季度，華林證券已扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下行趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.16億元，同比增長(zhǎng)34.98%；凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)61.65%，這主要得益于投資收益的收入貢獻(xiàn)。
2024年前三季度，華林證券的投資收益3.84億元，同比增長(zhǎng)216.26%，主要系本期固收業(yè)務(wù)行情持續(xù)走強(qiáng)，同時(shí)權(quán)益類投資收益同比大幅上升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年前三季度，華林證券持有無(wú)錫銀行（600908.SH）、新瑞理想（430190.NQ）、愛(ài)科凱能（430351.NQ）等7只股票。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元認(rèn)為，“券商走‘互聯(lián)網(wǎng)券商’發(fā)展路線具有廣闊前景，但也面臨不少挑戰(zhàn)。技術(shù)安全、監(jiān)管合規(guī)都是難點(diǎn)，此外眾多傳統(tǒng)券商紛紛轉(zhuǎn)型，還有一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭跨界進(jìn)入，市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重?！?/p>
另一方面，華林證券的未決訴訟仍是公司潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
華林證券在2024年三季報(bào)中披露，公司為“紅博會(huì)展信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱“專項(xiàng)計(jì)劃”）管理人，因?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃違約責(zé)任爭(zhēng)議，投資人先后向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)（上海國(guó)際仲裁中心）（簡(jiǎn)稱“上國(guó)仲”）對(duì)公司提起仲裁。截至目前，大連銀行仲裁案件裁決尚未執(zhí)行，民生證券、中意資產(chǎn)仲裁案件尚未開(kāi)庭審理。
此外，2024年9月，華林證券向上國(guó)仲對(duì)大連銀行提起仲裁，請(qǐng)求裁決確認(rèn)對(duì)該底層資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)先分配處置，以償付其債權(quán)，該仲裁案件尚未開(kāi)庭審理。
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