文｜時(shí)代周報(bào)

硅料、硅片、電池、組件，從上游到下游，光伏產(chǎn)業(yè)鏈正面臨全線虧損。

1月21日，歐晶科技（001269）披露2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損4.50億元至5.50億元。歐晶科技主要從事石英坩堝的生產(chǎn)，隸屬于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，A股已有30家光伏企業(yè)率先發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中13家首虧、7家續(xù)虧，6家預(yù)減，2家預(yù)增。

對于業(yè)績虧損原因，不少企業(yè)都提及“產(chǎn)品價(jià)格下滑”及“資產(chǎn)減值計(jì)提”，比如歐晶科技、大全能源（688303.SH）、東方日升（300118.SZ）、億晶光電（600537.SH）等。

歐晶科技表示，2024 年光伏行業(yè)市場波動巨大，供需失衡，受光伏行業(yè)產(chǎn)能出清疊加去庫 存的影響，下游客戶對石英坩堝產(chǎn)品需求大幅減少，導(dǎo)致開工率降低、產(chǎn)品價(jià)格 下行，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。

二級市場上，1月21日，光伏概念指數(shù)下跌0.33%，隆基綠能（601012.SH）下跌2.25%，通威股份（600438.SH）下跌4.63%，晶科能源（688223.SH）下跌2.50%。不過，也有寶鑫科技（002514.SZ）、好利科技（002729.SZ）、森源電氣（002358.SZ）等股票漲停。

已有20家企業(yè)預(yù)虧

一體化光伏企業(yè)三巨頭，業(yè)績都在滑坡，其中通威股份或?qū)浀闷錃v史最大虧損額。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，隆基綠能預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損82億元至88億元；通威股份預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損約70億元至75億元；晶科能源預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤為0.8億元至1.2億元。

而作為對比的是，2023年這三家公司的歸母凈利潤分別為107.51億元、135.74億元、74.40億元。

對于業(yè)績虧損，通威股份稱，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場價(jià)格大幅下降，甚至持續(xù)低于行業(yè)現(xiàn)金成本沖擊下，疊加全年長期資產(chǎn)減值報(bào)廢約10億元影響，公司雖維持經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入，全年仍錄得虧損。

隆基綠能也表示，報(bào)告期內(nèi)，受行業(yè)競爭加劇的影響，公司 BC 二代產(chǎn)品產(chǎn)量占比很低， PERC 和 TOPCon 產(chǎn)品價(jià)格和毛利率持續(xù)下降，產(chǎn)能開工率受限，技術(shù)迭代導(dǎo)致計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加，參股硅料企業(yè)投資收益產(chǎn)生虧損，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。

硅料硅片企業(yè)業(yè)績也開始虧損。大全能源、弘元綠能（603185.SH）、雙良節(jié)能（600481.SH）預(yù)計(jì)2024年均將實(shí)現(xiàn)首虧。其中，大全能源預(yù)計(jì)2024年將虧損26億元到31億元；弘元綠能預(yù)計(jì)2024年將凈虧損25億元至27億元；雙良節(jié)能預(yù)計(jì)2024年度凈虧損19.8億至16.8億元。

電池組件領(lǐng)域也不例外。東方日升預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤將虧損27億至35億元；億晶光電預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤將虧損19億元至23億元，相比之下；易成新能預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損在6億元至7億元之間；航天機(jī)電（600151.SH）預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損在6200萬元至9000萬元。

此外，安彩高科（600207.SH）、明冠新材（688560.SH）和海優(yōu)新材等光伏輔材企業(yè)則持續(xù)虧損。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，A股已有30家光伏企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中13家首虧、7家續(xù)虧，6家預(yù)減，僅2家預(yù)增。

綜合來看，光伏行業(yè) 2024 年大面積虧損或已成定局，虧損原因主要是產(chǎn)品價(jià)格下滑嚴(yán)重?cái)D壓利潤空間，企業(yè)承受巨大經(jīng)營壓力。

InfoLink 資深光伏分析師方思淳告訴時(shí)代周報(bào)記者，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下滑并非由單一因素引起，而是由供應(yīng)鏈產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張、各環(huán)節(jié)庫存壓力的累積、廠家針對自身稼動率和銷售策略的調(diào)整，以及終端市場需求低于預(yù)期等多重因素疊加所致。

2025年行業(yè)現(xiàn)復(fù)蘇曙光

值得注意的是，盡管2024年光伏企業(yè)業(yè)績普遍不佳，但進(jìn)入2025年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)了積極變化。多晶硅價(jià)格實(shí)現(xiàn)了觸底反彈，釋放出行業(yè)回暖的信號。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月以來，多晶硅成交價(jià)格連續(xù)兩周小幅上漲。1月15日當(dāng)周，N型復(fù)投料成交價(jià)格區(qū)間為3.90萬元/噸至4.50萬元/噸，成交均價(jià)為4.17萬元/噸，環(huán)比上漲0.48%，N型顆粒硅成交價(jià)格區(qū)間為3.80萬元/噸至4.10萬元/噸，成交均價(jià)為3.90萬元/噸，環(huán)比上漲0.52% 。

多晶硅價(jià)格的觸底反彈以及產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)價(jià)格的聯(lián)動變化，顯示出行業(yè)正在逐步調(diào)整和恢復(fù)。方思淳解釋道，事實(shí)上，當(dāng)前供應(yīng)鏈已經(jīng)無法承受負(fù)毛利所帶來的影響，在這樣的背景之下，廠家已經(jīng)無力維持高昂的稼動率。

“近期我們觀察到，廠家在稼動率上做出了明顯的調(diào)整，以應(yīng)對接下來第一季度（Q1）的銷售淡季。處于中間環(huán)節(jié)的廠家也在這個(gè)時(shí)候調(diào)整生產(chǎn)線，以適應(yīng)后續(xù)的行業(yè)發(fā)展趨勢。廠家之間的團(tuán)結(jié)與合作正推動著行業(yè)向更加積極的方向發(fā)展。”方思淳表示。

然而，行業(yè)要實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。平安證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，頭部企業(yè)的大幅虧損反映了光伏行業(yè)激烈的競爭，而激烈的競爭又反映了當(dāng)前光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈各主要環(huán)節(jié)較嚴(yán)重的同質(zhì)化?！澳壳?BC 電池技術(shù)興起，有望成為下一代主流電池技術(shù)并較快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，可能是打破同質(zhì)化困境的突破口?！?/p>

“考慮到一季度終端需求較為疲弱，下游采購方接受度暫時(shí)相對不高，庫存去化速度將相對緩和，且廠家銷售策略仍有分化，因此當(dāng)前價(jià)格抬升速度緩慢。供應(yīng)鏈仍存在一定的觀望情緒，目前來看多晶硅料漲價(jià)的博弈仍將持續(xù)至春節(jié)后?！狈剿即痉Q。