界面新聞?dòng)浾?| 武冰聰
界面新聞編輯 | 牙韓翔
2025年1月中旬以來(lái)，多家酒業(yè)上市公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告。
根據(jù)滬深交易所的要求，上一年度虧損、凈利潤(rùn)出現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)或下降、扭虧為盈和期末凈資產(chǎn)為負(fù)的上市公司，都要在每年1月披露業(yè)績(jī)預(yù)告。從最近已披露數(shù)據(jù)來(lái)看，酒業(yè)龍頭企業(yè)仍然能找到增長(zhǎng)空間，但已經(jīng)有少數(shù)區(qū)域性酒企情況告急，甚至面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
2024年，酒類(lèi)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)增周期，資源加速向頭部企業(yè)集中，名酒效應(yīng)凸顯。中小型酒企則迎來(lái)了業(yè)績(jī)承壓和A股新規(guī)的雙重考驗(yàn)。
2024年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，即新版“國(guó)九條”。年報(bào)中利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)三者中有負(fù)值，且主板公司營(yíng)收低于3億元、創(chuàng)業(yè)板公司營(yíng)收低于1億元，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，即戴上*ST的帽子。
對(duì)比此前，營(yíng)業(yè)收入低于1億元被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的有關(guān)規(guī)定，新版“國(guó)九條”被認(rèn)為是加速A股市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)上市公司改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而加大投資者保護(hù)力度。
2024年，行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)仍能找到增長(zhǎng)空間。貴州茅臺(tái)2024年生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約5.63萬(wàn)噸，系列酒基酒約4.81萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約1738億元（其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入約1458億元，系列酒營(yíng)業(yè)收入約246億元），同比增長(zhǎng)約15.44%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約857億元，同比增長(zhǎng)約14.67%。
五糧液、瀘州老窖、洋河股份等暫未公布全年業(yè)績(jī)預(yù)告。不過(guò)就2024年三季報(bào)來(lái)看，他們均保有營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
當(dāng)前環(huán)境下，白酒行業(yè)品牌之間、區(qū)域之間發(fā)展不平衡的態(tài)勢(shì)更加明顯。區(qū)域品牌受到知名度、市場(chǎng)份額和供應(yīng)鏈等多方面影響，感到了寒意。
海南椰島的已經(jīng)掙扎在危險(xiǎn)的邊緣，該公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.05億元，歸母凈利潤(rùn)虧損1.42億元，扣非凈利潤(rùn)虧損1.5億元。海南椰島踩到了利潤(rùn)指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)值，且營(yíng)收低于三億元的紅線。
海南椰島業(yè)績(jī)欠佳的原因包括原有各系列產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)不暢，導(dǎo)致銷(xiāo)售業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮，老品庫(kù)存去化率較慢，回款受阻。
蘭州黃河也面臨著類(lèi)似的艱難處境。該公司2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.85億元到2.15億元，未達(dá)3億元門(mén)檻。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-1.07億元到-1.22億元，歸母凈利潤(rùn)-0.85億元到-1億元，扣非凈利潤(rùn)為-0.81億元到-0.96億元，出現(xiàn)虧損情況。
海南椰島和蘭州黃河分別于2000年和1999年上市，屬于地方性名酒?；仡欉@兩家酒企過(guò)往的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，它們均在近5年內(nèi)多次出現(xiàn)虧損情況。在經(jīng)審計(jì)的2024年年報(bào)正式披露后，這兩家酒企將被正式實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
除此之外，一只腳邁進(jìn)危險(xiǎn)區(qū)的酒企也陸續(xù)披露了虧損的業(yè)績(jī)預(yù)告。
金種子酒最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-2.91億元到-2.01億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-5760.64萬(wàn)元，利潤(rùn)情況不容樂(lè)觀。該公司暫未披露2024年?duì)I收情況，按照往年情況來(lái)看，其營(yíng)收通?？蛇_(dá)10億元，屬于安全線以?xún)?nèi)。金種子酒在公告中提到，其收入下降的主要因素包括底盤(pán)產(chǎn)品銷(xiāo)量下降。
憑借天價(jià)聽(tīng)花酒而聞名大江南北的ST春天，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.1億元到3.39億元，超過(guò)3億元的標(biāo)準(zhǔn)線，位居安全地帶。不過(guò)該公司也陷入了虧損，2024年歸母凈利潤(rùn)為-1.45億元到-1.74億元。
被譽(yù)為“A股不死鳥(niǎo)”的皇臺(tái)酒業(yè)曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)數(shù)次“戴帽”和“摘帽”，它是行業(yè)內(nèi)陷入連續(xù)虧損后起死回生的先例。作為甘肅第一家上市公司，皇臺(tái)酒業(yè)比茅臺(tái)上市還早了一年，卻由于業(yè)績(jī)波動(dòng)先后5次遭到退市警示。2023年該公司陷入虧損，卻在2024年實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)總額為正，免遭新一次的退市警示。
國(guó)九條新規(guī)加讓大退市監(jiān)管力度已形成廣泛共識(shí)，經(jīng)營(yíng)狀況本就承壓的酒企，需要繼續(xù)在提高營(yíng)收和凈利潤(rùn)上想辦法。
值得注意的是，上述踩到紅線的酒企普遍提到了銷(xiāo)量下降、業(yè)務(wù)規(guī)模萎縮等關(guān)鍵詞，這是導(dǎo)致它們?cè)庥鐾耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示的重要原因。
界面新聞從酒類(lèi)即時(shí)零售平臺(tái)美團(tuán)歪馬送酒了解到，2025年1月以來(lái)，酒類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)前備貨時(shí)期，該平臺(tái)500元以上高端白酒品牌銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)超3倍，習(xí)酒、汾酒、茅臺(tái)、瀘州老窖、洋河、勁牌等品牌暢銷(xiāo)。
臨近春節(jié)，酒水在禮贈(zèng)、宴席方面的需求增加，這一時(shí)期渠道上的銷(xiāo)售表現(xiàn)進(jìn)一步反映出，中高端名酒在全國(guó)化市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)力。
從市場(chǎng)情況來(lái)看，當(dāng)前酒類(lèi)動(dòng)銷(xiāo)環(huán)比增長(zhǎng)，同比僅能做到降幅收窄。有多名酒類(lèi)團(tuán)購(gòu)商、終端門(mén)店老板向界面新聞表示，春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)已經(jīng)進(jìn)入旺季，隨著大量禮盒到貨，知名酒企紛紛加大開(kāi)蓋抽獎(jiǎng)活動(dòng)力度刺激開(kāi)瓶率，近期白酒走貨量明顯提高，但仍比不上行情最好的年份。
2025年，酒水消費(fèi)市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的《2024中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》顯示，未來(lái)白酒行業(yè)將不再以體量規(guī)模論英雄，也不再以增長(zhǎng)的速度看優(yōu)劣。新場(chǎng)景，新業(yè)態(tài)，新模式，將進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)動(dòng)能和體驗(yàn)場(chǎng)景。
招商證券分析指出，2024年白酒產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整，面對(duì)動(dòng)銷(xiāo)放緩、經(jīng)銷(xiāo)商利潤(rùn)收縮等問(wèn)題，白酒企業(yè)逐步調(diào)整思路，2025年目標(biāo)制定更加審慎，渠道壓力逐步釋放。