界面新聞記者 | 鄒文榕

時隔一年之久，又有信托公司獲批股指期貨交易資質(zhì)。

1月23日， 北京金融監(jiān)管局公布相關(guān)批復(fù)，批準(zhǔn)國民信托有限公司（下稱：國民信托）股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。國民信托應(yīng)根據(jù)《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》及相關(guān)監(jiān)管規(guī)定審慎開展股指期貨交易業(yè)務(wù)，同時加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)測與風(fēng)險管理，并按有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露。

國民信托為開年以來首家獲批該項業(yè)務(wù)資格的信托公司，上一家獲批的中糧信托還要追溯至2024年1月份。

國民信托方面向界面新聞記者回應(yīng)，參與股指期貨交易有助于信托公司實現(xiàn)對股票投資的風(fēng)險對沖，更好地管理信托產(chǎn)品面臨的市場風(fēng)險，提高信托產(chǎn)品抗風(fēng)險能力，為投資者提供更多的風(fēng)險管理手段。

“此次成功獲批股指期貨業(yè)務(wù)資格，可豐富公司信托產(chǎn)品線，提升證券投資類信托產(chǎn)品的風(fēng)險防控能力，助力公司證券信托業(yè)務(wù)更為穩(wěn)健的發(fā)展，實現(xiàn)公司響應(yīng)國家號召、積極參與資本市場建設(shè)的戰(zhàn)略規(guī)劃?！眹裥磐斜硎?。

股指期貨2010年4月在中金所上市。中金所統(tǒng)計顯示，2024年，我國股指期貨市場全年成交量11943.30萬手，成交額122.99萬億元，同比分別大漲70.49%和59.47%。全年成交量水平已恢復(fù)至2016年以來最高水平。

2011年7月，原銀監(jiān)會發(fā)布《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》（下稱：《指引》），信托公司隨之成為股指期貨市場機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)中的正式一員。

信托專家廖鶴凱向界面新聞記者表示，在監(jiān)管鼓勵組合投資的大背景下，信托公司獲批股指期貨交易業(yè)務(wù)資可以為信托公司提供組合投資更多樣化的策略選擇。

“此外，信托公司還可以通過對市場的判斷結(jié)合股指期貨工具增厚產(chǎn)品收益水平。在綜合提升公司風(fēng)控質(zhì)量和提升產(chǎn)品的市場競爭力同時，加強(qiáng)與外部機(jī)構(gòu)合作的可能性?！绷晰Q凱提到。

有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者透露，除開發(fā)主動管理型股指期貨類信托產(chǎn)品需要上述業(yè)務(wù)資質(zhì)外，信托公司在找私募投顧配置相應(yīng)產(chǎn)品時，若底層資產(chǎn)采用的是股指期貨對沖策略，信托公司同樣需要股指期貨業(yè)務(wù)資格。

“目前，很多TOF（Trust of Funds，基金中的信托）類產(chǎn)品便是第二類形式?！痹撌茉L人士提到。

據(jù)界面新聞記者不完全統(tǒng)計，自2011年《指引》落地以來，已相繼有華寶信托、外貿(mào)信托、華潤信托、平安信托、中信信托、上海信托等合計25家信托公司獲批股指業(yè)務(wù)資格。

從獲批時間來看，2022年，先后有浙金信托、華鑫信托、財信信托和粵財信托4家拿到股指期貨業(yè)務(wù)資格；2023年，業(yè)內(nèi)這一牌照零下發(fā)；2024年也僅中糧信托一家拿到業(yè)務(wù)資格。

2024年8月，建元信托（600816.SH）曾公告稱，公司董事會已通過申請股指期貨衍生品資質(zhì)的相關(guān)議案。后續(xù)建元信托或?qū)⑾蚪鹑诒O(jiān)管總局申請股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。

不過，截至目前，建元信托未再公布這一業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展。反倒是在去年正式遞交了業(yè)務(wù)申請的國民信托成功拿下業(yè)內(nèi)最新一張股指期貨交易資質(zhì)。

盡管業(yè)內(nèi)拿下股指期貨業(yè)務(wù)資質(zhì)的信托公司已不在少數(shù)，但界面新聞記者也從業(yè)內(nèi)獲悉，當(dāng)前，真正開展此類業(yè)務(wù)的信托公司以及對應(yīng)產(chǎn)品規(guī)模仍較為小眾。

除《指引》對信托公司從事股指期貨交易進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定外，不少信托公司向界面新聞記者反饋，市場風(fēng)險以及市場需求均抑制了信托公司股指期貨交易行為。

華東一家信托公司證券部負(fù)責(zé)人向記者透露，信托股指期貨只能做對沖產(chǎn)品，目前公司相應(yīng)的主動管理類信托產(chǎn)品仍在籌備中。

“股指期貨主要作用是對沖風(fēng)險，但投資經(jīng)理控制風(fēng)險還有很多方法，比如減少頭寸。信托公司既可以用，也可以不用，而在一個市場持續(xù)上漲的環(huán)境下，公司推出相應(yīng)證券類信托產(chǎn)品可能性較大?！痹撠?fù)責(zé)人提到。

另一家信托公司人士也向界面新聞記者透露，由于公司為央企屬性，國資委對于信托公司的衍生品業(yè)務(wù)管理也始終保持審慎態(tài)度。

“2020年以來，《關(guān)于切實加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項的通知》（國資發(fā)財評規(guī)（2020）8號），以及《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項的通知》（國資廳發(fā)財評（2021）17號）等規(guī)范相繼落地。公司雖然獲批股指期貨交易資格，但實際運(yùn)用層面并沒有涉足太多?！睋?jù)該機(jī)構(gòu)解釋。

此外，用益信托網(wǎng)高級研究員喻智向界面新聞記者分析，信托公司投研能力有限，目前標(biāo)品業(yè)務(wù)仍以固收類產(chǎn)品為主。信托公司借助股指期貨交易雖然可以增加配置資產(chǎn)種類、對沖風(fēng)險，提高產(chǎn)品收益，但相關(guān)方面的人員培訓(xùn)、交易規(guī)則、技術(shù)安排等準(zhǔn)備工作仍處于初期熟悉階段。

“因此，信托公司參與股指期貨的交易量整體比例不會太大。目前來看，信托公司往往會在固收+產(chǎn)品當(dāng)中，配置股票、股指期貨等來增強(qiáng)信托產(chǎn)品收益?！庇髦潜硎?。