界面新聞記者 | 周芳穎
界面新聞編輯 | 樓婍沁
2月7日，穎通控股有限公司（以下簡稱“穎通控股”）更新了向港交所主板遞交的上市申請，代表著該公司向資本市場邁進(jìn)重要一步。
根據(jù)招股書，穎通控股截至2022年、2023年及2024年9月30日止財政年度的營收分別為 16.75 億元、16.99 億元、18.64 億元；同期凈利潤分別為 1.71 億元、1.73 億元和 2.06 億元。
其中，香水品類一直是最大收入來源，過去三年占比超過80%，但在2024年從原先接近90%的高占比降至了81.7%。護(hù)膚品、彩妝、眼鏡的份額相應(yīng)提升，其中彩妝品類份額提升最為顯著，從原先4%的占比提高至10.4%。
招股書援引咨詢公司弗若斯特沙利文的資料表示，按2023年零售額統(tǒng)計，穎通控股是中國內(nèi)地和港澳地區(qū)的第三大香水集團(tuán)，也是前五大香水集團(tuán)中唯一的香水品牌管理公司。
穎通控股從1987年開始在中國市場開展業(yè)務(wù)，最初主要從事國際香水品牌的代理與分銷。隨著中國消費(fèi)市場的發(fā)展，該公司逐步拓展業(yè)務(wù)范圍，從單一香水品類擴(kuò)展至護(hù)膚、彩妝、家居香氛及眼鏡等多個品類，并建立起較為完整的品牌管理體系。
從2005年起，穎通控股開始在中國內(nèi)地管理愛馬仕Hermès香水；2019年又組建了百人規(guī)模的電商團(tuán)隊發(fā)展線上業(yè)務(wù)，比如協(xié)助日本護(hù)膚品牌Albion奧爾濱上線并運(yùn)營天貓旗艦店。過去五年間，該公司又拓展了內(nèi)部直播團(tuán)隊，覆蓋抖音等多個電商渠道。
截至2024年9月30日，穎通控股旗下共管理66個國際品牌，包括Hermès、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier等知名品牌，并覆蓋中國內(nèi)地400多個城市，超過7500個銷售點。除了傳統(tǒng)線下零售，該公司近年來加大對線上渠道的布局，通過天貓、京東、小紅書等電商平臺拓展銷售。
但香氛品牌注重香氣的實際體驗感，品牌要實現(xiàn)銷售規(guī)?；?，線下渠道的重要性不言而喻。報告期內(nèi)，線下渠道貢獻(xiàn)穎通控股超六成收入，仍是主要銷售渠道。其線下渠道按照直銷、零售商和分銷進(jìn)行劃分，其中連鎖化妝品專賣店和旅游零售為主的零售商渠道營收占比最高，接近三成。其次是線下分銷商占比21.1%。
穎通控股直營渠道線上線下加起來也只占兩成，而且近三年規(guī)模并為擴(kuò)大。從利潤的角度考慮，直銷68.5%的毛利率要遠(yuǎn)高于零售商渠道47.2%的毛利率。因而，拓展直銷渠道是該公司出于盈利考量的必然選擇。
在打通百貨商場、購物中心的柜臺渠道之余，2022年末穎通控股自己開了自營香氛零售品牌“拾氛氣盒”。
根據(jù)拾氛氣盒微信公眾號，該品牌已經(jīng)在上海、深圳、昆明、寧波開設(shè)四家線下門店。不少消費(fèi)者在大眾點評上評價，線下門店的海外大牌和小眾香水的品牌比較齊全。此外，線下門店還提供現(xiàn)場調(diào)香定制的沉浸式服務(wù)。
自營零售渠道和品牌的拓展也是穎通控股上市募集資金計劃投入的項目之一。穎通控股在招股書中表示，由于大部分開支必須在擴(kuò)張計劃可實現(xiàn)的任何額外銷售之前產(chǎn)生，因此獲得充足的融資至關(guān)重要。
穎通控股計劃未來四年在中國內(nèi)地合計開設(shè)約100家拾氛氣盒的線下門店，主要考慮一線商場百貨的合適位置。與此同時，該公司也在考慮收購中國內(nèi)地二線及以下城市當(dāng)?shù)亟?jīng)驗豐富的香水及彩妝零售商。
在嘗試渠道自營之外，穎通控股還有一個自營眼鏡品牌Santa Monica，該品牌也在背靠集團(tuán)主營業(yè)務(wù)的支持下，嘗試推出過香水產(chǎn)品，只不過品牌整體的聲量并不大。
上市后強(qiáng)化自主品牌建設(shè)已成為品牌代理商的普遍轉(zhuǎn)型路徑，以抵抗合作品牌解約帶來的營收銳減的風(fēng)險。
比如寶尊電商收購GAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)后專門成立了品牌管理的業(yè)務(wù)線；自 2020年末推出自有品牌業(yè)務(wù)以來，若羽臣 2024 年上半年包括綻家在內(nèi)的自有品牌業(yè)務(wù)占公司總收入比重持續(xù)提升至 22.39%。
穎通控股的主要品牌授權(quán)商EuroItalia及InterParfums也是其前兩大供應(yīng)商。這兩家公司合計占其采購額的比例在50%以上。雖然穎通控股分別與兩家公司保持了15年及30年以上的合作關(guān)系，但這并不能杜絕品牌授權(quán)商與其終止合作的集中性風(fēng)險。
穎通控股也在招股書中表示，為減輕終止與主要品牌授權(quán)商的業(yè)務(wù)關(guān)係可能產(chǎn)生的潛在影響，該公司在與現(xiàn)有合作伙伴保持關(guān)系，并嘗試拓展合營、更長期限授權(quán)等新合作方式之外，計劃通過與更多具有增長潛力的新品牌展開合作等方式豐富品牌組合，以減少對單個或多個品牌的依賴。
同時，募資用途也包括收購或投資現(xiàn)有護(hù)膚產(chǎn)品外部品牌，或與目標(biāo)品牌成立合資企業(yè)共同經(jīng)營。考慮收購或投資的主要要素主要包括品牌團(tuán)隊位于中國或亞太區(qū)其他地方，且最新年度零售額超過千萬美元。但目前該公司尚未發(fā)現(xiàn)合適的標(biāo)的。
穎通控股對于上市募資的信心來源于對中國香水市場發(fā)展的看好。
該公司在招股書中表示，中國香水市場正處于快速增長階段，預(yù)計到2028年市場規(guī)模將接近500億元，但目前滲透率仍低于歐美市場，發(fā)展?jié)摿薮?。穎通控股希望通過IPO融資加速品牌擴(kuò)張、強(qiáng)化渠道布局、推動數(shù)字化升級，鞏固在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。
但中國香水市場所有品牌玩家面臨的共性問題在于中國消費(fèi)者香水使用頻率提高的速度趕不上入局品牌的發(fā)展速度。但這也同樣成為穎通控股的潛在機(jī)會點，可以依托大牌資源整合優(yōu)勢，拓展大眾香水品牌及多品類矩陣，通過長期深耕市場，等待香水消費(fèi)習(xí)慣全面成熟、市場需求迎來爆發(fā)的那一刻。