界面新聞?dòng)浾?| 曾令俊
界面新聞編輯 | 王姝
錢存進(jìn)銀行越久，利息反而更少？
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，春?jié)前后，部分中小銀行對(duì)存款利率進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整之后出現(xiàn)了利率“倒掛”的情況。
比如，懷仁農(nóng)商行調(diào)整存款利率，調(diào)整后一年期、兩年期定存利率分別為1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分別為2.15%、1.9%，均出現(xiàn)利率“倒掛”。一般而言，存款期限越長利率越高，存兩年反而不如存一年利息高，利率“倒掛”現(xiàn)象不多見。
江蘇一農(nóng)商行人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治稣f，部分銀行出現(xiàn)存款利率 “倒掛”現(xiàn)象，或許與銀行在開門紅階段沖刺業(yè)績，階段性上調(diào)存款利率有關(guān)。從目前情況來看，出現(xiàn)利率“倒掛”的銀行大多是農(nóng)商行。不少農(nóng)商行在開門紅階段，都熱衷于提高部分期限的存款利率，以此來吸引儲(chǔ)戶存款。
不過，這并不能成為一個(gè)長期現(xiàn)象。多位受訪人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，存款利率倒掛是一種短期市場(chǎng)現(xiàn)象，難成長期趨勢(shì)。
存款利率“倒掛”
事實(shí)上，銀行存款利率“倒掛”現(xiàn)象此前已有，但主要是3年期存款和5年期存款倒掛。
比如，2022年6月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行3家銀行“整存整取”3年期與5年期最高利率一致，分別為3.15%和2.75%，3年期比5年期高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。
1年期和2年期存款利率“倒掛”的情況并不多見。廣東某農(nóng)商行理財(cái)經(jīng)理對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，“印象中，我們行沒有出現(xiàn)過這種情況，從業(yè)這么多年也很少見?！?/span>
朔州農(nóng)商行在春節(jié)前對(duì)部分定期存款利率進(jìn)行了上調(diào)。此前，該行一年期、兩年期、三年期、五年期“整存整取”存款產(chǎn)品利率分別為1.4%、1.45%、1.9%、1.9%。調(diào)整后，該行一年期利率上調(diào)35BP至1.75%，三年期利率上調(diào)25BP至2.15%，不僅三年期與五年期利率出現(xiàn)“倒掛”，一年期與兩年期利率也“倒掛”。
懷仁農(nóng)商行也調(diào)整了存款利率，調(diào)整后一年期、兩年期定存利率分別為1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分別為2.15%、1.9%。
招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，1年期和2年期的存款利率倒掛的現(xiàn)象較少。目前看，都屬于個(gè)別現(xiàn)象，并沒有普遍性，但存款利率倒掛并非新鮮事。
或?yàn)檎{(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)
為何會(huì)出現(xiàn)存款利率“倒掛”的現(xiàn)象？
星圖金融研究院副院長薛洪言對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?/span>個(gè)別銀行存款利率期限倒掛，與該銀行特定時(shí)點(diǎn)的促銷策略有關(guān)。比如，銀行將1年期定期存款作為促銷核心產(chǎn)品，會(huì)適度上調(diào)1年期存款利率，結(jié)果可能會(huì)導(dǎo)致1年期利率高于兩年期的情況，但這只是特定節(jié)點(diǎn)的特殊現(xiàn)象。
他進(jìn)一步分析稱，從行業(yè)層面看，在降息的大環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)長期限存款利率走勢(shì)預(yù)期偏保守，導(dǎo)致長期存款利率向短期存款利率收斂，存款期限利差不斷收窄，則為存款期限利率倒掛的偶然出現(xiàn)提供了前提條件。
上述農(nóng)商行人士說，這其實(shí)是銀行針對(duì)負(fù)債端管理的一個(gè)舉措。銀行希望通過調(diào)整存款利率結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)客戶選擇更符合銀行負(fù)債管理需求的存款期限。例如，銀行可能認(rèn)為當(dāng)前短期資金更有利于優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資金成本，因此提高短期存款利率，相對(duì)降低長期存款利率，以吸引客戶存入短期資金，減少長期存款的占比。
融360數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，這在一定程度上反映了銀行在降息周期下，對(duì)流動(dòng)性管理的需要、市場(chǎng)利率走勢(shì)的預(yù)判以及監(jiān)管政策的影響。在降息周期下，銀行減少高成本的長期存款吸收，更傾向于吸收短期存款，以降低長期負(fù)債成本，同時(shí)保持較高的短期利率以吸引急需的流動(dòng)性。
“倒掛”是偶發(fā)現(xiàn)象
在多個(gè)受訪人士看來，存款利率“倒掛”不會(huì)成為新的趨勢(shì)。
薛洪言表示，一旦期限倒掛成為行業(yè)常態(tài)，會(huì)引發(fā)儲(chǔ)蓄向短期存款集中，導(dǎo)致銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，流動(dòng)性管理壓力大增，這是行業(yè)無法承受的風(fēng)險(xiǎn)。所以，期限利率倒掛，只能是一種偶發(fā)現(xiàn)象。
董希淼表示，總體而言，出現(xiàn)利率倒掛的銀行數(shù)量和其對(duì)應(yīng)的存款數(shù)量相對(duì)都較少，且多數(shù)定期存款提前支取并不劃算，因此對(duì)銀行存款規(guī)模的實(shí)際影響較為有限。
在董希淼看來，近期存款利率倒掛現(xiàn)象反映了銀行對(duì)利率走勢(shì)的研判。從中長期視角來看，銀行預(yù)判存款利率將繼續(xù)下行，所以主動(dòng)減少吸納當(dāng)前利率較高的中長期存款。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來存款利率或?qū)⑦M(jìn)一步下行。中金公司研究部銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，考慮到房價(jià)和物價(jià)增速仍然偏低，實(shí)際利率水平仍然不低，預(yù)計(jì)2025年逆回購和LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）降息幅度有望超過2024年，降幅達(dá)到30～50BP，存款利率有望同步下調(diào)。
薛洪言預(yù)計(jì)，在穩(wěn)增長背景下，政策層面明確定調(diào)適時(shí)降準(zhǔn)降息，且基于存款利率定價(jià)機(jī)制，主要與10年期國債利率和1年期LPR利率掛鉤，也為存款利率進(jìn)一步下調(diào)提供了充足的空間。未來一段時(shí)間，存款利率繼續(xù)下調(diào)是大概率事件。