受避險(xiǎn)需求推動(dòng)，Trump的新關(guān)稅威脅加劇了貿(mào)易和通脹擔(dān)憂(yōu)，現(xiàn)貨金周一首次突破2900美元的關(guān)鍵水平，再度刷新歷史新高，今年漲幅超11%；COMEX黃金期貨漲1.7%報(bào)2936.8美元/盎司。

2025年2月11日，跟蹤上金所黃金現(xiàn)貨合約的黃金 ETF基金（159937）今日跳空高開(kāi)，最高價(jià)格報(bào)6.630元，再出創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)漲幅1.51%，成交額超3400萬(wàn)元，最新規(guī)模超157億元，今年漲幅超11.5%。

其他ETF方面，金ETF、黃金ETF、上海金ETF均漲超1%，黃金股ETF漲超2%。

權(quán)益市場(chǎng)方面，A股主要指數(shù)走弱，創(chuàng)業(yè)板指下挫跌逾1%，滬指跌0.19%，深成指跌0.48%。光伏、AI智能體、軟件服務(wù)、數(shù)字貨幣等方向跌幅居前，滬深京三市下跌個(gè)股近4300只。黃金概念股亮眼，同花順黃金概念板塊漲超1%，萊紳通靈10cm漲停，曉程科技漲超5%，赤峰黃金漲超4%，曼卡龍、潮宏基漲超3%，金誠(chéng)信、湖南黃金、登云股份、紫金礦業(yè)、北方銅業(yè)、老鳳祥、周大生紛紛跟漲。

消息面上，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)嵨稂S金ETF在2025年的第一個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金凈流入，增加了30億美元。其中歐洲主導(dǎo)資金流入，增加了34億美元，為2022年3月以來(lái)最大的月度資金流入；北美地區(qū)則連續(xù)兩個(gè)月下滑，資金流出4.99億美元。截至1月底，全球黃金ETF總資產(chǎn)管理規(guī)模升至2940億美元，再創(chuàng)紀(jì)錄水平，持有量增加34噸。1月份全球市場(chǎng)黃金日平均交易量為2640億美元，環(huán)比增長(zhǎng)20%。這一增長(zhǎng)主要?dú)w因于在強(qiáng)勢(shì)的黃金價(jià)格吸引交易員之際，紐約商品交易所（COMEX）交易量環(huán)比激增60%，從而推動(dòng)全球交易所的交易量增加了39%。

此外，據(jù)外媒報(bào)道Trump10日宣布，對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的新關(guān)稅。相關(guān)機(jī)構(gòu)稱(chēng)，這項(xiàng)新關(guān)稅將在現(xiàn)有金屬關(guān)稅基礎(chǔ)上疊加，標(biāo)志著貿(mào)易政策改革的又一次“重大升級(jí)”。

西太平洋銀行分析師Richard Franulovich在一份報(bào)告中稱(chēng)，“金價(jià)仍處于最佳區(qū)間，幾乎沒(méi)有什么阻礙?！薄氨举|(zhì)上不可預(yù)測(cè)且具有破壞性的Trump對(duì)盟友和對(duì)手都發(fā)出了關(guān)稅威脅，還表示如果金磚國(guó)家從美元轉(zhuǎn)向多元化，將對(duì)其征收100%的關(guān)稅，所有這些都表明黃金的避險(xiǎn)吸引力將會(huì)提升。”

FOREX.com和City Index的市場(chǎng)分析師Matt Simpson表示，包括黃金在內(nèi)的關(guān)鍵大宗商品已經(jīng)消化了特朗普政府最新一輪的通脹措施。Simpson補(bǔ)充說(shuō)，黃金的日線(xiàn)圖顯示出強(qiáng)勁的漲勢(shì)，即使出現(xiàn)回調(diào)也持續(xù)時(shí)間也不會(huì)超過(guò)一天。

分析師Jeremy Boulton認(rèn)為，特朗普新的關(guān)稅威脅引發(fā)了黃金爭(zhēng)奪熱潮，助力金價(jià)突破2900美元大關(guān)，刷新歷史高位。跟美國(guó)對(duì)抗的國(guó)家可以尋求美元的替代品，這導(dǎo)致交易員減少了對(duì)美元上漲的押注。黃金目前已是新的貨幣之王。雖然黃金不太可能完全取代美元，但自2022年投資者涌入美元時(shí)受到?jīng)_擊以來(lái)，黃金的表現(xiàn)肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于美元。美元在1月份達(dá)到2006年以來(lái)的最高點(diǎn)，較2022年的低點(diǎn)上漲了約6%，但僅比2022年的峰值高出約1%。黃金則從2022年10月的略高于1600美元/盎司飆升至本月的2900美元/盎司，同期幾乎翻了一番。

展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)機(jī)會(huì)也都看好。華泰證券指出，2025年，金價(jià)短期上漲主要推動(dòng)力或來(lái)自美國(guó)關(guān)稅政策變化引發(fā)的再通脹和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性；疊加市場(chǎng)對(duì)美股估值泡沫的擔(dān)憂(yōu)，或也將促使部分資金轉(zhuǎn)向配置黃金進(jìn)行避險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)2025年金價(jià)底部支撐位在2500-2600美元/盎司。長(zhǎng)期來(lái)看，逆全球化和出于對(duì)美元信用的擔(dān)憂(yōu)，全球針對(duì)黃金的投資需求、央行凈購(gòu)金和科技需求或保持強(qiáng)勢(shì)，而供給或維持相對(duì)穩(wěn)定；供需格局的改善或使金價(jià)震蕩上行。此外，中國(guó)險(xiǎn)資投資黃金試點(diǎn)的啟動(dòng)，或?yàn)辄S金需求帶來(lái)新的邊際利好。

民生證券指出，我們認(rèn)為在全球貨幣超發(fā)、美元信用弱化以及地域局勢(shì)加溫、美國(guó)二次通脹潛在風(fēng)險(xiǎn)上升的宏觀敘事下，以對(duì)外關(guān)稅政策、海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益受挫以及全球央行持續(xù)購(gòu)金為代表進(jìn)一步強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)價(jià)值與保值功能，伴隨金價(jià)的大幅上揚(yáng)黃金牛市開(kāi)始加速?？紤]當(dāng)前美國(guó)降息周期或?qū)㈤L(zhǎng)期持續(xù)，我們認(rèn)為未來(lái)金價(jià)上漲空間依然較大。