界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真
蛇年開(kāi)年，A股交投情緒高漲。截至2月14日，滬深兩市成交額已連續(xù)18個(gè)交易日突破萬(wàn)億；全市場(chǎng)融資余額總規(guī)模不斷攀升，已觸及三年來(lái)高點(diǎn)。
從券商營(yíng)業(yè)部人士的反饋來(lái)看，2025年前兩個(gè)月，兩融戶相關(guān)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
界面新聞從滬上某頭部券商人士處獲悉，春節(jié)后首周，該券商上海轄區(qū)內(nèi)兩融余額增長(zhǎng)2.66億元，30余家營(yíng)業(yè)部中，有三家營(yíng)業(yè)部單日兩融余額增長(zhǎng)超1500萬(wàn)元。截至2月14日最新數(shù)據(jù)，該券商2025年“開(kāi)門(mén)紅”活動(dòng)中兩融客戶已新增250余戶。
“市場(chǎng)余額持續(xù)回升，融資熱情恢復(fù)。目前，營(yíng)業(yè)部緊密關(guān)注存量客戶賬戶情況，并積極推進(jìn)開(kāi)發(fā)潛在客戶。”上述人士表示。
融資融券余額是市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)行情預(yù)期的一項(xiàng)重要指標(biāo)，通常被用來(lái)衡量市場(chǎng)的活躍度和投資者情緒。
自去年“924”行情以來(lái)，市場(chǎng)兩融余額再次逼近三年來(lái)高點(diǎn)。
據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月13日，A股兩融余額規(guī)模合計(jì)達(dá)到18528.64億元，較春節(jié)前最后一個(gè)交易日1月27日增加789.13億元，占A股流通市值2.36%。兩融交易額1809.36億元，占A股成交額9.76%。
根據(jù)滬深北交易所披露的最新數(shù)據(jù)，截至2月13日，上交所融資融券余額報(bào)9481.38億元；深市融資融券余額9004.58億元；北交所兩融余額為42.68億元。
拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，當(dāng)前，A股兩融規(guī)模已超過(guò)2021年10月12日的融資高點(diǎn)18527.71億元。此前，2015年的融資融券高峰在1.9萬(wàn)億至2.2萬(wàn)億，其中2015年6月18日，A股融資融券余額觸達(dá)22730.35億元；2015年5月4日，該數(shù)據(jù)為18663.34億元。
界面新聞查詢發(fā)現(xiàn)，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，目前，受兩融資金偏好的前五大行業(yè)分別是電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、生物醫(yī)藥，分別占A股流通市值比3.12%、3.08%、4.07%、2.77%和2.72%。
從總成交額來(lái)看，春節(jié)后(2月5日至今)，計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備三大行業(yè)成交額居前，其中計(jì)算機(jī)行業(yè)換手率高達(dá)3.76%，居全市場(chǎng)第一。
有投顧人士對(duì)界面新聞表示，春節(jié)后人工智能相關(guān)行業(yè)板塊爆發(fā)，計(jì)算機(jī)、電子等行業(yè)板塊融資融券余額增長(zhǎng)最多，DeepSeek顯然是催化交投情緒的重要推動(dòng)因素。
浙商證券計(jì)算機(jī)首席分析師劉雯蜀表示，DeepSeek是堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新的中國(guó)大模型，其性能比肩國(guó)際頂尖模型，低成本顛覆市場(chǎng)格局，并踐行開(kāi)源理念。ToB端應(yīng)用、AI端側(cè)應(yīng)用將最受益于大模型的開(kāi)源趨勢(shì)、成本降低、迭代加速。
中信證券首席策略分析師秦培景也指出，中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的一系列創(chuàng)新成果大幅提振市場(chǎng)信心，加速春季躁動(dòng)行情，從科技類(lèi)到制造類(lèi)的產(chǎn)業(yè)主題的重估依然是市場(chǎng)交易熱點(diǎn)，建議聚焦AI+部署加速帶動(dòng)的國(guó)產(chǎn)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛、機(jī)器人領(lǐng)域的商業(yè)化，以及部分高端制造產(chǎn)能化解提速等主題的機(jī)遇。
值得一提的是，目前主力資金和兩融資金在DeepSeek概念板塊呈現(xiàn)分歧。
同花順數(shù)據(jù)顯示，在春節(jié)后有數(shù)據(jù)可查的7個(gè)交易日內(nèi)，DeepSeek概念板塊主力資金僅節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日呈現(xiàn)凈流入，隨后自2月6日至2月13日連續(xù)6日凈流出。5個(gè)交易日內(nèi)，DeepSeek概念板塊主力資金凈流出超290億元。
而融資資金則在2月5日至13日持續(xù)流入該板塊，5個(gè)交易日內(nèi)，DeepSeek概念板塊融資資金凈流入已超過(guò)83億。
其中，僅2月12日，DeepSeek概念板塊就獲得融資資金凈流入29.92億，觸達(dá)節(jié)后高點(diǎn)。當(dāng)日，滬深京三市融資余額合計(jì)新增72.06億，也就是說(shuō)，當(dāng)天，A股市場(chǎng)約41.5%的新增杠桿資金流入了Deepseek概念板塊。
最新數(shù)據(jù)顯示，2月13日，DeepSeek概念板塊再獲融資資金凈流入6.7億，而當(dāng)日全市場(chǎng)兩融余額小幅回落8.57億元。
談及本輪兩融余額高增與此前“924行情”的特點(diǎn)，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向界面新聞?dòng)浾弑硎荆?/span>當(dāng)前市場(chǎng)情緒顯示出一定的樂(lè)觀傾向，特別是杠桿資金的回歸表明投資者對(duì)市場(chǎng)的信心有所增強(qiáng)。兩融余額連續(xù)6個(gè)交易日增加，并觸及三年來(lái)的高點(diǎn)，這通常被視為市場(chǎng)情緒積極的一個(gè)信號(hào)，因?yàn)檫@意味著有更多的投資者愿意通過(guò)融資融券的方式增加其投資頭寸。
“兩次兩融資金增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)邏輯也有不同。進(jìn)入蛇年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和地緣政治不確定性增加，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，政策預(yù)期增強(qiáng)。而924行情當(dāng)時(shí)市場(chǎng)主要受到政策調(diào)整的直接影響。”田利輝表示，“當(dāng)前兩融余額增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素更多是由于市場(chǎng)情緒的改善、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及政策預(yù)期的增強(qiáng)。投資者對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景較為樂(lè)觀，愿意增加杠桿資金。但市場(chǎng)波動(dòng)也較為明顯，投資者需要更加關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”
“當(dāng)前兩融余額的回升反映了市場(chǎng)情緒的修復(fù)與結(jié)構(gòu)性行情的深化，與2015年及‘924行情’相比，資金更趨理性且聚焦科技成長(zhǎng)。”具體到行業(yè)表現(xiàn)，田利輝表示，“924行情”以政策刺激為主導(dǎo)，資金涌入寬基指數(shù)（如滬深300ETF）及傳統(tǒng)行業(yè)（非銀金融、消費(fèi)），反映市場(chǎng)對(duì)“政策底”的博弈。而當(dāng)前行情則以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，資金向AI、半導(dǎo)體、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈集中，疊加外資對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)的認(rèn)可，形成結(jié)構(gòu)性行情。當(dāng)前，春節(jié)后資金加速入場(chǎng)，單日融資買(mǎi)入額突破2000億元，且科技主題ETF持續(xù)吸金，顯示資金對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的押注更具黏性。