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時(shí)隔六個(gè)月，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的通威股份(600438.SH)并購(gòu)潤(rùn)陽股份一事最終告吹。
2月14日晚，通威股份發(fā)布公告稱，將終止向江蘇潤(rùn)陽新能源科技股份有限公司(下稱潤(rùn)陽股份)意向性增資，這意味著其將終止對(duì)潤(rùn)陽股份的收購(gòu)。
這距離去年8月13日收購(gòu)消息宣布之日時(shí)，已過去半年。彼時(shí)，通威股份宣布50億元收購(gòu)全球第五大電池廠潤(rùn)陽股份，引起行業(yè)“大地震”。業(yè)內(nèi)人士因此紛紛猜測(cè)，行業(yè)兼并重組大幕是否就此拉開。
通威股份在最新公告中表示，自增資意向協(xié)議簽署后，其組織業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)以及各中介機(jī)構(gòu)積極展開對(duì)潤(rùn)陽股份深入的審計(jì)、評(píng)估、法律和業(yè)務(wù)盡職調(diào)查，交易各方也持續(xù)以有利于潤(rùn)陽股份及相關(guān)方長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，進(jìn)行了多輪詳細(xì)、全面地溝通磋商，但截至目前仍有部分商務(wù)條款未能達(dá)成一致，最終經(jīng)協(xié)商一致，決定終止意向性增資事項(xiàng)，增資意向協(xié)議亦同時(shí)解除。
一業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻Q，通威終止收購(gòu)潤(rùn)陽，或是出于全行業(yè)虧損背景下的“止血”考慮，終止大額資本開支、靜待行業(yè)回春或是其審慎思考后的最終選擇。
通威股份和潤(rùn)陽股份雙方仍保持合作的可能。
潤(rùn)陽股份主營(yíng)業(yè)務(wù)以光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)涉足工業(yè)硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業(yè)務(wù)，目前已通過內(nèi)蒙古潤(rùn)陽悅達(dá)新能源科技有限公司和寧夏潤(rùn)陽硅材料科技有限公司(下稱項(xiàng)目公司)形成多晶硅產(chǎn)能超13 萬噸。
通威股份為全球多晶硅龍頭企業(yè)?；陔p方業(yè)務(wù)背景，公告表示，雙方擬探討項(xiàng)目公司多晶硅業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)合作：由通威股份提供專業(yè)技術(shù)及管理支持等方式，協(xié)助項(xiàng)目公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理提升，優(yōu)化項(xiàng)目公司多晶硅業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
“具體合作事項(xiàng)尚在初步探討中，存在不確定性?！蓖ㄍ煞莘Q。
公告顯示，前期簽訂的增資意向協(xié)議僅為交易各方達(dá)成的初步意向。通威股份稱，在本次交易中尚未向其他交易方支付任何款項(xiàng)，增資意向協(xié)議解除后，協(xié)議各方仍需繼續(xù)遵守保密條款約定，但交易各方均無需對(duì)本次交易的終止承擔(dān)賠償及法律責(zé)任。
按照去年披露的原收購(gòu)計(jì)劃，通威股份與江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司(下稱悅達(dá)集團(tuán))等各方簽訂增資意向協(xié)議。該協(xié)議簽訂后，悅達(dá)集團(tuán)將對(duì)潤(rùn)陽股份進(jìn)行現(xiàn)金增資10億元。
在通威股份成對(duì)潤(rùn)陽股份完成盡調(diào)等工作并達(dá)成正式增資具體方案后，將以自有或自籌資金向潤(rùn)陽股份現(xiàn)金增資，同時(shí)現(xiàn)金收購(gòu)悅達(dá)集團(tuán)前述取得的潤(rùn)陽股份股權(quán)，合計(jì)取得潤(rùn)陽股份不低于51%的股權(quán)。
該交易預(yù)估金額不超過50億元，如順利落地，潤(rùn)陽股份將成為通威股份控股子公司。
但行業(yè)寒冬一直在持續(xù)，通威股份等硅產(chǎn)業(yè)鏈龍頭本身已經(jīng)“虧麻了”。今年1月，通威股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)估其去年凈虧損額達(dá)70億-75億元。
潤(rùn)陽股份原是光伏電池板塊的“佼佼者”，估值一度高達(dá)400億元。但其IPO經(jīng)歷并不順利，IPO注冊(cè)批文在歷時(shí)12個(gè)月后失效，歷時(shí)兩年多的上市進(jìn)程最終宣告失敗。
去年公告之初，通威股份對(duì)于此次收購(gòu)的考慮，主要關(guān)乎完善產(chǎn)業(yè)鏈布局以及拓展海外市場(chǎng)兩部分。
潤(rùn)陽股份擁有上游工業(yè)硅到終端光伏電站的完善產(chǎn)業(yè)布局，以及在美國(guó)、泰國(guó)、越南等海外區(qū)域擁有產(chǎn)能及市場(chǎng)積累。
通威股份認(rèn)為，潤(rùn)陽股份的海外產(chǎn)能能夠滿足海外市場(chǎng)溯源要求，交易有利于補(bǔ)充其海外產(chǎn)能布局，拓寬海外高溢價(jià)市場(chǎng)的銷售渠道。
此后，該收購(gòu)進(jìn)展緩慢，且潤(rùn)陽股份的負(fù)面信息不斷。
去年11月，潤(rùn)陽泰國(guó)四期組件廠臨時(shí)停工，該公司也持續(xù)在專利問題上和天合光能(688599.SH)“糾纏不清”。
與此同時(shí)，通威股份在收購(gòu)問題上的口徑也在悄然發(fā)生變化。去年11月12日，通威股份在對(duì)于潤(rùn)陽股份部分產(chǎn)能停產(chǎn)相關(guān)事宜的回復(fù)公告中稱，不排除原交易方案可能存在調(diào)整或終止的風(fēng)險(xiǎn)；磋商過程中，交易各方也同步在積極探討其他整合方案。
實(shí)際上，自從通威股份宣布收購(gòu)潤(rùn)陽股份后，業(yè)內(nèi)一直有質(zhì)疑。去年，多位業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，該收?gòu)大概率不能成行。
一位不要具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞分析稱，通威股份自身產(chǎn)能已經(jīng)非常大，其想收購(gòu)潤(rùn)陽股份，最看中的可能是后者的海外市場(chǎng)。但目前海外市場(chǎng)已不如當(dāng)初，東南亞、美國(guó)等市場(chǎng)政策不確定性較大、貿(mào)易壁壘較強(qiáng)。這筆交易更像是鹽城市政府和通威股份、潤(rùn)陽股份做的某種置換，即先解決潤(rùn)陽股份前期的資金問題。
去年9月底，潤(rùn)陽股份注冊(cè)資本由3.6億元增至4.5億元，董事長(zhǎng)由陶龍忠變更為張乃文，張乃文目前擔(dān)任江蘇悅達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)。悅達(dá)集團(tuán)實(shí)控人為鹽城市人民政府。
這意味著，國(guó)資不僅深度參與到潤(rùn)陽股份的成長(zhǎng)之中，且在此輪行業(yè)下行周期中，還扮演著救場(chǎng)的角色。
截至目前，天眼查APP顯示，潤(rùn)陽股份的最大股東為陶龍忠，持股比例約40.3%，其為該公司創(chuàng)始人；第二大股東為上海悅達(dá)新實(shí)業(yè)集團(tuán)新能源有限公司，持股比例約19.5%，該公司為悅達(dá)集團(tuán)全資子公司。
去年以來，協(xié)會(huì)、政府等層面多次倡導(dǎo)光伏行業(yè)兼并重組，但目前企業(yè)層面落地的實(shí)例較少。在供需失衡、產(chǎn)業(yè)鏈虧損的背景下，鮮有企業(yè)愿意收購(gòu)更多產(chǎn)能且能拿出大筆投資成本。
除通威股份外，去年寧德時(shí)代還被曝出將收購(gòu)“光伏黑馬”一道新能，但后續(xù)寧德時(shí)代(300750.SZ)董事長(zhǎng)曾毓群向界面新聞回應(yīng)稱，從未考慮收購(gòu)光伏企業(yè)。此后，行業(yè)再無更多兼并重組消息放出，出現(xiàn)更多是國(guó)資在為瀕臨破產(chǎn)企業(yè)拖底。