截至2月17日，《哪吒2》總票房超121億元，排名全球影史票房排行榜第9位。貓眼預(yù)計票房達到160億元。如果這一票房實現(xiàn)，《哪吒2》票房有望躋身全球電影歷史票房前五，接近《泰坦尼克號》。
《哪吒2》主要出品方光線傳媒（300251.SZ）的市值一度在連續(xù)5個20cm漲停板后突破千億元。2月17日，光線傳媒股價劇烈震蕩，在開盤5分鐘內(nèi)上演準“天地板”，振幅達39.85%，報收29.66元/股，下跌14.6%。
長期以來，國內(nèi)哪家影視公司可以成為下一個迪斯尼一直都是熱議話題，甚至也是影視企業(yè)對標的方向之一?！赌倪?》的出現(xiàn)，似乎讓這個謎底有了答案。
歐美影視公司的爆款模式也不穩(wěn)定
在《哪吒2》上映之前，從全球電影歷史票房前15位排行榜看，全球電影產(chǎn)業(yè)的高票房電影全部由好萊塢五大電影公司壟斷，這五大電影公司分別是迪士尼（含漫威影業(yè)、二十世紀影業(yè)、盧卡斯影業(yè)、皮克斯動畫）、哥倫比亞影業(yè)（含索尼）、環(huán)球影業(yè)、派拉蒙影業(yè)。如果進一步看票房前五的電影，哥倫比亞影業(yè)和環(huán)球影業(yè)甚至從未染指。這意味著，如果以票房作為衡量標尺，光線傳媒憑借《哪吒2》已經(jīng)能夠躋身全球頭部電影公司的行列。
| 電影 | 上映年份 | 全球票房（億元） | 出品公司 | |
| 1 | 阿凡達 | 2009年 | 212 | 二十世紀?？怂梗ìF(xiàn)屬迪士尼） |
| 2 | 復(fù)仇者聯(lián)盟 4：終局之戰(zhàn) | 2019年 | 202.99 | 漫威影業(yè)（迪士尼） |
| 3 | 阿凡達：水之道 | 2022年 | 168.25 | 二十世紀影業(yè)（迪士尼） |
| 4 | 泰坦尼克號 | 1997年 | 164.23 | 派拉蒙影業(yè) & 二十世紀?？怂?/td> |
| 5 | 星球大戰(zhàn)：原力覺醒 | 2015年 | 150.19 | 盧卡斯影業(yè)（迪士尼） |
| 6 | 復(fù)仇者聯(lián)盟 3：無限戰(zhàn)爭 | 2018年 | 148.82 | 漫威影業(yè)（迪士尼） |
| 7 | 蜘蛛俠：英雄無歸 | 2021年 | 141.6 | 哥倫比亞影業(yè)（索尼） |
| 8 | 頭腦特工隊 2 | 2024年 | 123.19 | 皮克斯動畫（迪士尼） |
| 9 | 侏羅紀世界 | 2015年 | 121.2 | 環(huán)球影業(yè) |
| 10 | 獅子王 | 2019年 | 120.51 | 華特迪士尼影業(yè) |
| 11 | 復(fù)仇者聯(lián)盟 | 2012年 | 110.26 | 漫威影業(yè)（迪士尼） |
| 12 | 速度與激情 7 | 2015年 | 109.88 | 環(huán)球影業(yè) |
| 13 | 壯志凌云 2：獨行俠 | 2022年 | 108.45 | 派拉蒙影業(yè) |
| 14 | 冰雪奇緣 2 | 2019年 | 105.41 | 華特迪士尼影業(yè) |
| 15 | 芭比 | 2023年 | 104.93 | 華納兄弟影業(yè) |
（注：該表格顯示為《哪吒2》上映之前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。）
傳統(tǒng)電影行業(yè)以不穩(wěn)定著稱，電影票房難以預(yù)測，無法保證出爆款。1997年出品爆款《泰坦尼克號》的二十世紀?？怂梗ê笥?019年被迪士尼收購），再次出爆款要等到2009年的《阿凡達》，中間相隔12年。而爆款出現(xiàn)的節(jié)奏與導演個人能力高度相關(guān)，《泰坦尼克號》和《阿凡達》都由詹姆斯卡梅隆擔任導演。詹姆斯卡梅隆本身并不是一個高產(chǎn)的導演，在1997年到2009年之間只拍了幾部紀錄片，更多時間是為《阿凡達》籌備。導演餃子的拍片節(jié)奏類似這個時期的詹姆斯卡梅隆，《哪吒1》2019年上映，與《哪吒2》相隔6年，中間有漫長的籌備期。
從這個角度看，光線傳媒的成功與?？怂褂幸欢ㄏ嗨浦帲炊冀壎艘粋€愿意數(shù)年磨一劍的優(yōu)質(zhì)導演。
當然，?？怂褂皹I(yè)的業(yè)績自然也會隨著爆款電影而起起落落。以《阿凡達》為例，該片于2009年12月18日上映，覆蓋?？怂褂皹I(yè)整個2010財年（從2009年7月1日至2010年6月30日），?？怂褂皹I(yè)2010財年收入76.3億美元，同比增長29%；營利潤13.49億美元，同比增長59%。2011年，?？怂褂皹I(yè)出品電影未達到《阿凡達》的高度，業(yè)績迎來了自然的下滑，2011財年收入和利潤分別下滑10%和31%。
學習迪士尼，仍有漫長路
相比其他幾家電影公司，迪士尼系電影的爆款頻率更加密集，全球票房前15名的電影中，有8部來自迪士尼，占據(jù)絕對主導地位，其中的復(fù)仇者聯(lián)盟系列電影更是有著超強的IP屬性，即形成所謂的漫威宇宙。
漫威宇宙依托成熟的工業(yè)化體系，通過分階段規(guī)劃實現(xiàn)角色獨立電影與聯(lián)動敘事的平衡。其核心在于統(tǒng)一世界觀與跨媒體聯(lián)動（電影、劇集、短片、衍生品），例如《復(fù)仇者聯(lián)盟》集結(jié)獨立英雄形成敘事閉環(huán)。
光線傳媒以動畫電影為切入點，初期通過《哪吒1》打開市場，但早期作品如《姜子牙》因分屬不同導演團隊導致世界觀割裂。2024年后通過組建專業(yè)團隊系統(tǒng)梳理《封神演義》《山海經(jīng)》等典籍，計劃以20余部作品構(gòu)建基礎(chǔ)框架。
但具體看，光線傳媒的中國神話宇宙和漫威宇宙仍有差距。復(fù)仇者聯(lián)盟1、2和復(fù)仇者聯(lián)盟3、4是由不同導演指導，意味著漫威宇宙的成功是不依賴特定導演的。光線傳媒的成功還沒有在餃子以外的導演得到復(fù)制，光靠餃子導演產(chǎn)能受限。豆瓣顯示，《哪吒3》的上映可能要等到2028年。
其次，國際發(fā)行能力上有差異，漫威宇宙海外票房占比超過60%，而哪吒系列仍主要依賴國內(nèi)票房，海外電影院對哪吒2的排片率相對有限。
三是，衍生經(jīng)濟成熟度不同，迪士尼以及漫威已經(jīng)形成千億級衍生經(jīng)濟，衍生品收入甚至超過電影票房收入。迪士尼2024財年總營收約6610億元，其中電影及流媒體、主題公園、體育業(yè)務(wù)三大板塊均衡發(fā)展，營收分別為787億元、682億元以及348億元。相較之下，光線傳媒2024年上半年營收13.34億元，其中73%來自電影業(yè)務(wù)，高度依賴票房表現(xiàn)?！赌倪?》現(xiàn)階段也仍以票房收入為主，衍生品收入約5億元（聯(lián)名汽車、盲盒等），仍有一定差距。
根據(jù)光線傳媒在2月5日披露的公告，截至2025年2月4日24時，《哪吒2》在中國大陸地區(qū)上映7天，累計票房收入（含服務(wù)費）約為48.4億元，公司來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為9.5億元至10.1億元。按此比例推算，當《哪吒2》票房達到160億元時，光線傳媒對應(yīng)票房收入在32億元左右。
根據(jù)浙商證券的研報，《哪吒2》的爆火將帶來光線傳媒2025年業(yè)績上修，歸母凈利潤預(yù)計達到19.64億元，對應(yīng)2025年52倍市盈率，不過預(yù)計2026年凈利潤將大幅下滑至11.18億元，屆時市盈率還將進一步抬高，當前股價顯然已經(jīng)有所透支。