界面新聞?dòng)浾?｜ 戴晶晶
2025年春節(jié)復(fù)工后，國內(nèi)煤炭市場未能回暖。
新一年開啟，動(dòng)力煤價(jià)短暫持穩(wěn)，隨后延續(xù)去年年末的跌勢一路下探。2月20日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)環(huán)比下降6元/噸，至733元/噸，較2月11日累計(jì)下跌25元/噸，已來到2021年5月以來的最低點(diǎn)。
煤價(jià)接連下跌，牽連A股煤炭板塊大幅回調(diào)。
截至當(dāng)日收盤，煤炭ETF(515220.SH)較年初累計(jì)下跌10.7%，多個(gè)煤炭股市值蒸發(fā)超一成。其中，中國神華(601088.SH) 股價(jià)今年以來累計(jì)下跌16.7%，陜西煤業(yè)(601225.SH)累計(jì)下跌15.7%，中煤能源(601898.SH)下跌13.5%。
“春節(jié)后國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下行，主要原因在于供需格局寬松。”2月20日，卓創(chuàng)資訊分析師任慧云對界面新聞表示，社會(huì)庫存也在高位，尤其港口持續(xù)累庫，也對煤價(jià)形成較強(qiáng)壓制。
任慧云分析稱，供應(yīng)方面，春節(jié)假期期間產(chǎn)地主流煤礦生產(chǎn)相對穩(wěn)定，民營煤礦也多于元宵節(jié)前后集中恢復(fù)正常產(chǎn)銷，供應(yīng)端恢復(fù)節(jié)奏整體快于需求。
在需求端，近日氣溫偏高導(dǎo)致電煤需求疲軟，終端日耗偏低，沿海地區(qū)電廠庫存可用天數(shù)多保持在20天以上，采購積極性不高。
中央氣象臺(tái)于2月13日公告，隨著當(dāng)日冷空氣遠(yuǎn)離，全國大部將開啟升溫模式，各地氣溫從偏低轉(zhuǎn)為偏高水平，部分地區(qū)最高氣溫將較常年同期偏高6℃以上。
“建材、鋼鐵等非電行業(yè)則仍處于傳統(tǒng)淡季，同時(shí)產(chǎn)品盈利不佳且繼續(xù)看空后市，也多控制采購節(jié)奏，僅保持剛需跟進(jìn)，需求放量不足。”任慧云指出。
2月19日，鄂爾多斯煤炭網(wǎng)發(fā)文提及，目前市場成交格外冷清，環(huán)渤海八港下錨船只有22艘，且部分船舶下錨后不急于辦理手續(xù)，而是等降價(jià)再拉。受需求低迷、多次封航，以及進(jìn)車增多等因素影響，環(huán)渤海港口庫存也是不斷攀升，同比高出843萬噸。
截至2月20日，秦皇島港、曹妃甸四港及京唐港合計(jì)煤炭庫存達(dá)到2725.1萬噸，較上月同期增加368.8萬噸，增幅在15.65%；較去年同期增加782.2萬噸，增幅在40.26%。
高庫存意味著電廠并不急于大量采購，即使電廠日耗受到寒潮影響增加，也將暫時(shí)以消化自身庫存為主。
當(dāng)前，進(jìn)口煤仍存價(jià)格優(yōu)勢，進(jìn)一步擠壓國內(nèi)貿(mào)易商交易空間。
根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價(jià)約為464元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約499元/噸，低卡煤有35元/噸的價(jià)格優(yōu)勢；澳煤Q5500到岸價(jià)約735元/噸，較國內(nèi)同熱值高卡煤有27元/噸的優(yōu)勢。
后期來看，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)也難言樂觀。
按照規(guī)律，每年3-4月隨著氣溫升高，電廠日耗煤將回落，為電廠需求季節(jié)性淡季。
任慧云預(yù)計(jì)，產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持平穩(wěn)生產(chǎn)，且隨煤價(jià)持續(xù)下行，部分煤礦存以量補(bǔ)價(jià)意向，生產(chǎn)積極性暫維持良好，供應(yīng)有望繼續(xù)保持在高位水平。后期，隨著北方供暖季陸續(xù)結(jié)束，電廠負(fù)荷將有明顯下滑，陸續(xù)進(jìn)入主動(dòng)去庫階段，采購節(jié)奏將進(jìn)一步放緩，而非電終端利潤改善空間有限，也將僅維持按需采購節(jié)奏。
“需求端對市場支撐力度改善空間有限，疊加高位社會(huì)庫存消化仍需時(shí)間，煤價(jià)整體仍有繼續(xù)承壓可能?！比位墼品Q。
從全年看，煤價(jià)回升的勢頭也較為虛弱。
新疆煤炭交易中心2月20日發(fā)文指出，2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，隨著一攬子增量政策舉措落地落細(xì)落實(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好，拉動(dòng)煤炭需求增加，冶金、建材、化工包括電力行業(yè)消費(fèi)量較今年預(yù)計(jì)有一定提升。
“整體來看，2025年在經(jīng)濟(jì)政策上會(huì)明顯好于之前年份，但政策的落地和市場的恢復(fù)需要時(shí)間?！痹摍C(jī)構(gòu)表示，就煤炭市場而言，整體是先弱后穩(wěn)走勢，將重點(diǎn)關(guān)注2025年四季度和2026年一季度煤炭行業(yè)市場變化。
國泰君安證券預(yù)計(jì)，2025年煤炭價(jià)格中樞將會(huì)較2024年的855元/噸有所回落，但仍將高于長協(xié)價(jià)770元/噸。
1月，美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，今年看淡煤炭行業(yè)及中國神華，因預(yù)計(jì)煤炭需求增長有限，且?guī)齑嫣幱跉v史高位，并需面對持續(xù)的進(jìn)口威脅。
該行預(yù)計(jì)，今年的燃料煤價(jià)格為720元/噸，同比跌16%，現(xiàn)貨價(jià)格在二季度至三季度將低于合同價(jià)格；焦煤價(jià)格約為1400元/噸。焦煤又稱冶金煤，多用于煉鋼等。
受春節(jié)假期、平均氣溫較上年同期偏高、煤炭庫存累庫等因素影響，中國神華1月商品煤產(chǎn)量為2490萬噸，同比降8.5%；煤炭銷售量達(dá)3020萬噸，同比降21.6%。
風(fēng)電、光伏等可再生能源大規(guī)模并網(wǎng)，導(dǎo)致火電裝機(jī)及發(fā)電量占比下降。2024年，包括風(fēng)電、太陽能發(fā)電以及生物質(zhì)發(fā)電在內(nèi)的中國新能源發(fā)電裝機(jī)達(dá)14.5億千瓦，首次超過火電裝機(jī)規(guī)模。
中信建投認(rèn)為，動(dòng)力煤供需情況整體寬松，疊加可再生能源上網(wǎng)電量的增長對火電需求的擠壓，預(yù)計(jì)燃煤價(jià)格大幅上行可能較小，有望低位運(yùn)行，2025全年燃煤成本中樞有望下降。