S基金，全稱Secondary Fund，是一種專注于私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)的基金，主要通過(guò)收購(gòu)現(xiàn)有私募股權(quán)投資者持有的基金份額、投資組合或出資承諾來(lái)實(shí)現(xiàn)投資目的。

日前，隨著江西省首只S基金——江西潤(rùn)信贛投接力股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，全國(guó)S基金熱潮已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從一線城市到中部省份加速蔓延。

值得注意的是，中部六省中，安徽其實(shí)是最早入局S基金的省份，并且目前已有相應(yīng)的投資業(yè)務(wù)落地，“領(lǐng)跑”湖南、河南和江西三省。

28億！安徽落地中部地區(qū)首支S基金

根據(jù)深創(chuàng)投S基金投資部預(yù)測(cè)：“S基金有望成為繼政府引導(dǎo)基金之后的下一個(gè)浪潮。未來(lái)3-5年內(nèi)，將迎來(lái)大發(fā)展。”

與傳統(tǒng)私募股權(quán)基金不同，傳統(tǒng)基金直接投資于企業(yè)股權(quán)，而S基金的交易對(duì)象是其他投資者。對(duì)于私募股權(quán)投資生態(tài)來(lái)說(shuō)，S基金的發(fā)展有助于完善私募股權(quán)基金的“募、投、管、退”環(huán)節(jié)，推動(dòng)私募股權(quán)市場(chǎng)健康發(fā)展。

安徽，是中部六省中最早嗅到S基金對(duì)當(dāng)下金融市場(chǎng)環(huán)境將帶來(lái)持續(xù)利好的省份。S基金專注于投資私募股權(quán)基金的二手份額，能夠有效盤活存量資產(chǎn)，提高資金使用效率。

2023年以來(lái)，按照《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》，安徽擬通過(guò)組建500億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金撬動(dòng)，形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系。

從政策到落地，2024年4月，安徽在私募股權(quán)基金領(lǐng)域邁出了創(chuàng)新性的一步。由合肥國(guó)資委統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，合肥市屬金控平臺(tái)下屬機(jī)構(gòu)興泰資本聯(lián)合合肥百大、合肥城建、安徽公共交易集團(tuán)、合肥客運(yùn)、合肥軌道等國(guó)資企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立安徽首支S基金，合肥市共創(chuàng)接力基金。

合肥市共創(chuàng)接力基金，通過(guò)引導(dǎo)各類資本參與科創(chuàng)投資接力，能夠?yàn)槌鮿?chuàng)企業(yè)提供全生命周期的資金支持，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化發(fā)展。作為合肥國(guó)資“3+N”系列產(chǎn)業(yè)基金的重要組成部分，將有效為合肥及安徽的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支持。

具體來(lái)看，該支S基金對(duì)安徽乃至中部六省都意義重大。一方面，合肥市共創(chuàng)接力基金，基金規(guī)模高達(dá)28億元，是目前中部地區(qū)規(guī)模最大的S基金。規(guī)模優(yōu)勢(shì)既能助力安徽吸引更多的金融資源，還能進(jìn)一步提升了安徽在中部地區(qū)的金融競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，安徽該支基金是中部地區(qū)首支國(guó)資體系的S基金，已成為中部地區(qū)S基金發(fā)展的標(biāo)桿。據(jù)公開信息顯示，自去年以來(lái)，安徽首支S基金的落地，為中部其他省份布局S基金提供了示范。截至目前，中部六省，已有湖南、河南和江西等地相繼入局區(qū)域金融市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，參與S基金競(jìng)爭(zhēng)。

萬(wàn)億存量市場(chǎng) 安徽領(lǐng)跑

S基金，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的關(guān)注度和參與度正在快速提升。

近幾年，尤其是2023年至2024年期間，國(guó)內(nèi)S基金的設(shè)立數(shù)量和規(guī)模不斷增加。根據(jù)執(zhí)中ZERONE的統(tǒng)計(jì)，2023年至2024年Q3期間，共備案了17支S基金，備案規(guī)模達(dá)139.60億元，涉及14家關(guān)聯(lián)投資機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，根據(jù)公開信息顯示，險(xiǎn)資也在大手筆參與S交易。2024年12月，中保投資公司攜手新華保險(xiǎn)、中匯人壽設(shè)立智集芯基金，出資逾20億元受讓上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金份額。

2024年初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意安徽省區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，安徽成為繼北京、上海、浙江、廣東、江蘇后，全國(guó)第六個(gè)獲得試點(diǎn)資格的地區(qū)，同時(shí)也是中部六省第一個(gè)獲得試點(diǎn)資格的省份。

S基金的一大特點(diǎn)，就是其可以為私募股權(quán)基金提供除IPO、并購(gòu)之外的多元化退出渠道，尤其在IPO審核嚴(yán)格或市場(chǎng)環(huán)境不佳時(shí)，其重要性更加凸顯。

中部地區(qū)作為國(guó)家戰(zhàn)略的重要承載地，根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，截至2023年第一季度，中部地區(qū)私募股權(quán)基金存量規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)億元，其中約15%的基金進(jìn)入退出期。

目前，中部地區(qū)私募股權(quán)基金萬(wàn)億存量市場(chǎng)，率先入局之后，安徽S基金實(shí)現(xiàn)落地投資也同樣領(lǐng)先。近期，據(jù)公開信息顯示，安徽首支S基金已經(jīng)成功完成2筆投資業(yè)務(wù)落地。

2025年1月，據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)報(bào)道，合肥市共創(chuàng)接力基金已與上實(shí)盛世、科勒資本達(dá)成合作。此次合作，標(biāo)志著安徽首支S基金已經(jīng)全面開展投資運(yùn)作，將采取受讓基金份額、合作設(shè)立二級(jí)S交易基金、直接投資等多種運(yùn)營(yíng)模式。

據(jù)公開信息顯示，上實(shí)盛世是由盛世投資與上海實(shí)業(yè)集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的專注于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的S基金管理平臺(tái)，是中國(guó)最早從事S基金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)之一。科勒資本，成立于1990年，總部位于英國(guó)倫敦，是全球規(guī)模最大的專注于私募資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)投資公司之一。

值得注意的是，可以看到，其中上實(shí)盛世本就是一支S基金，此次合肥市共創(chuàng)接力基金與上實(shí)盛世的交易，實(shí)則是一筆S基金認(rèn)購(gòu)另一支S基金份額的交易。這不僅是安徽首支S基金實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)，更意味著安徽S基金市場(chǎng)的流通性和交易對(duì)象被進(jìn)一步被打開和拓展。

當(dāng)中部地區(qū)S基金“來(lái)勢(shì)洶洶”，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，安徽S基金正有賴于規(guī)模優(yōu)勢(shì)與差異化的交易模式異軍突起和加速領(lǐng)跑。