在農(nóng)產(chǎn)品復(fù)合周期性的氨基酸行業(yè)中，盡管進(jìn)入和擴(kuò)產(chǎn)壁壘不高，但并不意味著企業(yè)阿爾法偏弱和投資價(jià)值降低。歷經(jīng)多年發(fā)展，市場(chǎng)集中度逐步提升，企業(yè)對(duì)產(chǎn)品和資金周期的精準(zhǔn)判斷成為關(guān)鍵，梅花生物正是這一領(lǐng)域的佼佼者。
梅花生物是以氨基酸為主營產(chǎn)品的全鏈條合成生物學(xué)公司，構(gòu)建了以動(dòng)物營養(yǎng)氨基酸、鮮味劑及醫(yī)藥氨基酸、膠體多糖等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為核心的平臺(tái)型業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，極大地強(qiáng)化了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。其賴、蘇氨酸產(chǎn)能位居全球第一，味精位居全球第二。隨著未來賴氨酸、黃原膠等擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司的領(lǐng)先地位將進(jìn)一步鞏固。此外，高分紅政策和多期股權(quán)激勵(lì)也彰顯了公司的發(fā)展信心。
氨基酸市場(chǎng)呈現(xiàn)出規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)。在全球肉類市場(chǎng)增長、養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化發(fā)展的背景下，氨基酸市場(chǎng)前景廣闊。據(jù)Polaris Market Research預(yù)測(cè)，到2030年全球氨基酸市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到494.2億美元，2023 - 2030年的復(fù)合年增長率為7.5%。中國在賴、蘇氨酸市場(chǎng)的話語權(quán)不斷增強(qiáng)，2023年中國飼用氨基酸產(chǎn)量占比達(dá)70.4%，國內(nèi)供給已能完全滿足內(nèi)需。在此情況下，面對(duì)海外旺盛的需求和國際貿(mào)易限制，出海成為行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)。同時(shí)，中國企業(yè)在占據(jù)中低端氨基酸市場(chǎng)顯著份額后，正逐步進(jìn)軍小品種氨基酸的高附加值市場(chǎng)，這為行業(yè)帶來了新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。
梅花生物積極響應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，加速推進(jìn)出海戰(zhàn)略。2024年11月底，公司宣布以5億元收購“協(xié)和發(fā)酵”的食品、醫(yī)藥氨基酸、HMO業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)寬松、海外需求增加的背景下，這一舉措將助力公司快速占領(lǐng)海外廣闊市場(chǎng)。通過收購，公司的高附加值氨基酸產(chǎn)品矩陣得到擴(kuò)增，有望為公司帶來全新的業(yè)績?cè)鲩L極。隨著出海進(jìn)程的推進(jìn)，憑借公司的規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，梅花生物有望增強(qiáng)中國在全球生物發(fā)酵行業(yè)的話語權(quán)，逐步成為國際型領(lǐng)軍企業(yè)。
從經(jīng)營成本來看，梅花生物具有突出的成本優(yōu)勢(shì)。玉米和煤炭約占公司成本的6成左右，而公司的三大生產(chǎn)基地分別位于內(nèi)蒙古、新疆及吉林，這些地區(qū)均為玉米生產(chǎn)大省且與煤礦毗鄰。這不僅保證了原料供應(yīng)，還降低了運(yùn)輸成本。特別是新疆的煤炭成本約為全國平均水平的三分之一，為公司貢獻(xiàn)了顯著的成本優(yōu)勢(shì)。此外，公司是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最長、資源綜合利用率最高的現(xiàn)代化生產(chǎn)企業(yè)之一，各基地均擁有資源綜合利用一體化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了能源的梯級(jí)循環(huán)利用，進(jìn)一步節(jié)約了生產(chǎn)成本。
在經(jīng)歷本輪擴(kuò)產(chǎn)周期后，我們看到了梅花生物氨基酸大品種的現(xiàn)金流和盈利韌性，以及小品種從傳統(tǒng)發(fā)酵向精密定向發(fā)酵的過渡。公司在資本開支上保持謹(jǐn)慎，出海決策果斷，這并非僅僅是關(guān)稅或海外需求的單一原因，更多的是企業(yè)發(fā)展的必由之路。然而，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的壁壘、企業(yè)經(jīng)營的難點(diǎn)、政府政策以及出海的內(nèi)在緣由等方面存在較大分歧和預(yù)期差。在2025年的當(dāng)下，市場(chǎng)需要重新認(rèn)識(shí)梅花生物這家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。作為氨基酸行業(yè)的領(lǐng)航者，梅花生物有望在行業(yè)發(fā)展的浪潮中繼續(xù)乘風(fēng)破浪，為投資者帶來豐厚的回報(bào)。