文｜融中財經(jīng)
百度的命，也是命！曾經(jīng)高調(diào)“AII in AI”的百度，如今不得已必須要革一下自己的命。
2月24日，百度發(fā)布了重要公告，宣布任命劉曉丹接替Brent Callinicos擔任新的獨立董事及董事會審計委員會主席。消息一經(jīng)發(fā)布，迅速引起資本市場和創(chuàng)投行業(yè)的廣泛關注。
在百度發(fā)展歷程中，獨立董事的任命對公司治理和戰(zhàn)略決策有著重要意義。而在創(chuàng)投圈，“并購女王”劉曉丹的一舉一動都對市場有著不容小覷的影響。
有投資人告訴記者，“劉曉丹在資本市場和并購領域的深厚經(jīng)驗，牽手百度，一方面，有望為百度帶來新的發(fā)展機遇和價值提升，可視為百度在公司治理結(jié)構優(yōu)化和戰(zhàn)略布局調(diào)整上的重要舉措。另一方面，當前一級市場始終面臨投資難、募資難等諸多挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)并購的風又越刮越大，劉曉丹+百度，也在向市場傳遞另一積極信號。”
更耐人尋味的是，幾乎同一時間，官宣劉曉丹履新后，百度最新確認了一筆152億元的大收購案——百度對YY直播的收購，總購價約21億美元（約合人民幣152億元）現(xiàn)金。但是，這筆一波三折的收購中，歡聚曾在2021年收到約18.6億美元，也即如今只會收到約2.4億美元現(xiàn)金對價。而作為交易的一部分，百度之前根據(jù)股份購買協(xié)議存入托管賬戶的總金額約16億美元（約合人民幣超過110億元）會悉數(shù)釋放回百度。關鍵的是，百度表示，這筆即將回籠的巨額資金，計劃將投資云和AI基礎設施！
當然，對于劉曉丹是否在這筆交易中承擔某種角色我們不好過多揣測，但是，對于早在2017年就高調(diào)“AII in AI”的百度來說，人工智能絕對是一場不容失敗的硬仗。特別是在Kimi、豆包、通義以及DeepSeek接連崛起后，文心一言還在功能上與其并沒拉開差距，既沒有賺到流量和名聲，也很難留住付費用戶，面臨增速放緩的挑戰(zhàn)。
從2015-2024，十年間百度研發(fā)投入了達1815億，無論未來是通過產(chǎn)業(yè)并購亦或是技術創(chuàng)新，百度都必須需要找到自己新的增長曲線。
任命生效，百度新五董：楊元慶、丁健、符績勛、許冉、劉曉丹
2月24日周一早間，百度集團在港交所發(fā)布了《董事會及委員會組成的變更公告》。百度集團宣布，公司董事會已任命劉曉丹女士接替Brent Callinicos先生，擔任新的獨立董事及董事會審計委員會主席，該任命自2025年2月23日起生效。董事會已確認，劉曉丹滿足《納斯達克股票市場規(guī)則》及《證券交易法》相關條例規(guī)定的“獨立性”要求，并符合審核委員會財務專家資格。從披露來看，目前百度集團的董事會包括董事李彥宏，以及獨立董事—聯(lián)想楊元慶、金沙江創(chuàng)投丁健、紀源資本符績勛、京東許冉，以及劉曉丹。
獨立董事的職責包括監(jiān)督公司治理、確保財務透明度、參與戰(zhàn)略決策并提供獨立意見，具備獨立性、專業(yè)性和行業(yè)經(jīng)驗，平衡管理層與股東權益。而審計委員會主席則需要主導財務審計監(jiān)督、風險控制及合規(guī)性審查，維護股東利益與公司長期價值。
百度任命劉曉丹擔任獨立董事及董事會審計委員會主席，這一職位的重要性不言而喻。
劉曉丹現(xiàn)任晨壹基金管理合伙人。在資本市場上，不同于傳統(tǒng)意義上的財務投資基金，晨壹自2019年成立就鮮明旗幟地定義了自己是一家并購基金。業(yè)內(nèi)投資人表示，百度或許也正是看中她在資本市場、并購領域深厚的經(jīng)驗，可能會給公司帶來新的管理視角和思維。
有意思的是，去年這個時候，阿里前CEO張勇加盟晨壹基金的消息也曾震動一級市場，更是被認作對創(chuàng)投市場尤其并購的一個強振。而且半年后，再傳阿里戰(zhàn)投原負責人胡曉也加入了晨壹基金，胡曉曾任圓通速遞、紅星美凱龍的非獨立董事，小鵬汽車的非執(zhí)行董事，更是推動阿里投資“月之暗面”8億美元的重要人物。
而在這一波AI大模型的風潮中，百度的文言大模型雖然還在牌桌，但李彥宏從閉源的堅定擁護者到選擇開源，以及全面接入DeepSeek，怎么都有一種“死鴨子不敢再嘴硬”的既視感。而回望這些年，“百度做了搜索引擎，但搜出來的都是廣告；做了文庫，卻都是收費文章。做了百科，全是自賣自夸。做了地圖，經(jīng)常導航到斷路。做了智能駕駛平臺，卻從未在已經(jīng)量產(chǎn)的汽車上見過。”這雖是網(wǎng)友的戲謔評論，卻也真像百度一手好牌打得稀爛？因為即使是百度重點布局的自動駕駛和蘿卜快跑，短期內(nèi)也很難成為有力的業(yè)務增長點。
對于百度這類巨頭們，單純的業(yè)務拓展早已不能滿足他們的需求，投資并購一直是這些年他們快速發(fā)展的助推器。隨著這兩年IPO收緊，明星獨角獸紛紛降估值甚至賣身求生，加之A股并購重組熱潮仍在延續(xù)，劉曉丹加入百度，或許一定程度上真可以穩(wěn)定市場對百度的情緒以及信心。
2017年就"AII in AI" 百度急需一場豪賭
一周前，百度發(fā)布了2024年第四季度及全年財報，公布了一些AI方面的數(shù)據(jù)，比如文心大模型日均調(diào)用量達到16.5億次，百度文庫AI功能的月活數(shù)達到9400萬等。但是相比DeepSeek下載量在中外蘋果App Store免費榜登頂，以及創(chuàng)造最快達到日活3000萬的應用紀錄，百度的這些數(shù)據(jù)明顯是失色的。
百度是國內(nèi)較早提出全面布局AI技術的公司之一，從百度出走的AI人才可以說構成中國AI創(chuàng)業(yè)潮最早一批力量。2025開年以來，隨著DeepSeek的爆火，人工智能市場業(yè)態(tài)可謂發(fā)生了劇烈變化，百度似乎沒那么好過。
最新財報中，百度在2024季度以及全年的營收、毛利上，均出現(xiàn)了同比下滑，而核心收入也僅維持在1%的增長，尤其是在線營銷業(yè)務下降明顯。多少顯出了百度傳統(tǒng)業(yè)務增長所面臨的瓶頸。如在搜索廣告領域，隨著市場競爭加劇，流量逐漸分散，百度在獲取新用戶和提升用戶活躍度方面難度增加，傳統(tǒng)業(yè)務亟需新的增長點來突破現(xiàn)有增長困境。
具體來看， 云與AI業(yè)務 收入288億元，同比增長25%，但虧損收窄至47億元；自動駕駛 蘿卜快跑落地48城，訂單量突破500萬單，但單車收入僅12.3元，商業(yè)化仍處爬坡期 。
此外，2024年全年凈利189億元，同比減少4.5%，承壓明顯 。主要在于文心大模型研發(fā)投入超120億元，占營收8.3%；內(nèi)容采購成本上漲14%，短視頻、AIGC版權支出均增加。而在現(xiàn)金流方面，2024年百度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額396億元，同比增長9%，現(xiàn)金儲備達1897億元，但投資活動現(xiàn)金流凈流出擴大至235億元，其中自動駕駛、芯片領域投入加大。
業(yè)績表現(xiàn)也傳導至資本市場，自去年10月以來，百度股價可以說是一路走低，期間還曾觸及近兩年新低。截至2月18日美股收盤，百度報收90.16美元/股，下跌7.51%近年來百度一直在積極拓展業(yè)務領域，尋求新的增長點。此次劉曉丹的加入，在多個行業(yè)的投資經(jīng)驗和資源整合能力，或許會為百度業(yè)務拓展和戰(zhàn)略布局提供有力支持。
比如，人工智能領域，百度雖已經(jīng)處于行業(yè)領先地位，但仍需要不斷加強技術研發(fā)和應用推廣。劉曉丹投了比亞迪半導體，或可以幫助百度更好地理解人工智能芯片等核心技術的發(fā)展趨勢，提升百度在人工智能硬件方面的能力，完善人工智能產(chǎn)業(yè)鏈布局，甚至加強與車企合作，加快百度的自動駕駛商業(yè)化進程。而在醫(yī)療領域，百度醫(yī)療AI方面畢竟也是有一定探索和實踐，華蘭疫苗更是劉曉丹運作晨壹并購基金收獲的第一個IPO。劉曉丹或許可以幫助百度更好地整合醫(yī)療資源，加強與醫(yī)療機構和藥企的合作，推動醫(yī)療AI技術的臨床應用和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，開拓新的業(yè)務領域。
有意思的是，幾乎同一時間，官宣劉曉丹履新百度的第二天，百度確認了一筆152億元的大收購。
2月25日，歡聚集團與百度先后公告，雙方已達成百度對YY直播的收購協(xié)議，總購買價約為21億美元（約合人民幣152億元）現(xiàn)金。這項交易始于2020年11月17日。當天，歡聚集團與百度宣布，雙方已簽署協(xié)議，百度將以約36億美元現(xiàn)金收購歡聚旗下的YY直播，包括YY移動應用、YY.com網(wǎng)站和YY PC等。但2024年1月1日，即協(xié)議簽署三年后，百度突然發(fā)布公告宣布，將行使合同權利終止與歡聚集團的交易。
直至此次官宣交易完成。不過，歡聚曾在2021年2月收到約18.6億美元，如今只是收到約2.4億美元現(xiàn)金對價。作為交易的一部分，百度之前根據(jù)股份購買協(xié)議（其后不再有效）存入托管賬戶的總金額約16億美元（約合人民幣超過110億元）已全額放予百度。更耐人尋味的是，百度表示，其計劃將有關釋放的資金投資于其云及AI基礎設施。
換句話說，即將有110多億資金回籠的百度，要投入到AI了！
并購女王的風，吹向百度
有投資人朋友告訴記者，“做并購時，劉曉丹就和太多PEVC打過交道，做過的投資項目也多。就項目的經(jīng)驗而言，絕對優(yōu)于一般的基金管理人。更重要的是，在作為華泰聯(lián)合證券的前總裁、董事長時，劉曉丹與眾多企業(yè)家，社會名流有交集。這意味著她具備較強的社會影響力和資源整合能力，這也是做好私募股權投資的前提。”
劉曉丹1991年考入北京大學，后獲得政治學學士學位和民商法碩士學位，畢業(yè)后曾在北大工作。2000年加入了專注于企業(yè)并購的財務顧問公司東方高圣，隨后進入漢唐證券工作。2004年8月，漢唐證券因自營等業(yè)務虧空宣布破產(chǎn)，劉曉丹來到了聯(lián)合證券，2006年，聯(lián)合證券被華泰證券收購，整合成為今天的華泰聯(lián)合證券。在2012年至2019年間擔任華泰聯(lián)合證券總裁、董事長，并于2016年至2020年擔任美國AssetMark公司董事長，主導了華泰證券包括收購AssetMark、設立美國公司等在內(nèi)的國際業(yè)務突破和布局，以及多次境內(nèi)外重大資本運作。在她的帶領下，眾多具有重大影響力的并購交易，在股權融資、并購重組等業(yè)務上樹立了行業(yè)標桿，成功將華泰聯(lián)合證券打造成為中國頂尖投行。
值得注意的是，2012年6月至2016年6月，劉曉丹還曾擔任證監(jiān)會并購重組委員會委員，這一經(jīng)歷使她對資本市場的政策法規(guī)有著深入的理解和把握，從宏觀政策層面為企業(yè)的資本運作提供專業(yè)指導。2019年下半年，劉曉丹發(fā)表公開信，告別了十多年的券商投行生涯。隨后成立了晨壹基金，投身私募股權投資，聚焦并購。
在晨壹基金，她延續(xù)了在資本市場的敏銳洞察力和果敢決策力，帶領團隊積極布局多個熱門行業(yè)。從2020-2023年，晨壹基金的投資涵蓋了電動車、半導體、醫(yī)療等多個熱門領域。2020年參投比亞迪半導體、華蘭疫苗；2021年投資利穗科技、半導體企業(yè)芯德與長晶科技；2022年投資瑞辰寵物醫(yī)院、血液凈化龍頭威高、海正動保；2023年投資斯丹姆。
此外，晨壹基金還與邁瑞醫(yī)療合作成立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，與藥明康德合作設立了醫(yī)療并購基金。2021年1月，晨壹投資宣布，旗下首支人民幣并購基金完成募資，總規(guī)模達68億元，晨壹并購基金聚焦醫(yī)療與健康、消費與服務、科技與制造三大領域。這些不僅體現(xiàn)了劉曉丹對行業(yè)趨勢的精準把握，更是展示了她在投資領域的多元化布局和強大的資源整合能力。
去年3月，晨壹投資曾宣布，阿里巴巴集團原董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇（逍遙子）將加盟晨壹基金，和創(chuàng)始人劉曉丹共同擔任管理合伙人，攜手探索并購基金新未來。在官宣內(nèi)容中，張勇表示，聚焦技術發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級帶來的產(chǎn)業(yè)變革和價值鏈重塑的巨大機遇，立足中國、放眼全球，打造面向未來并購投資的核心競爭力。
在當今的商業(yè)世界中，行業(yè)與行業(yè)、業(yè)務與業(yè)務之間的區(qū)隔越來越模糊，單純的業(yè)務擴張早就不能滿足巨頭們的發(fā)展需求。加上國內(nèi)IPO市場階段性收緊，許多企業(yè)上市遇阻，特別是早期科技領域的投資人面臨巨大的退出壓力。
在此背景下，并購六條推出，無論是估值包容性，還是松綁跨界并購，都在推動并購交易的活躍，為上市公司并購指出了方向。在投資并購市場，過去起主導的或是VC/PE，如今任何一個創(chuàng)業(yè)者都不敢忽視BAT/ATM的戰(zhàn)投部門以及新崛起的各類產(chǎn)業(yè)資本。