近日，港交所披露，無(wú)錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“先導(dǎo)智能”，代碼：300450.SZ）遞表港交所主板，中信證券、摩根大通為其聯(lián)席保薦人。
據(jù)了解，先導(dǎo)智能此次IPO可能融資約5億美元，約合36.27億元人民幣。若成功上市，先導(dǎo)智能將繼2015年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市后，實(shí)現(xiàn)雙重主要上市。
公開(kāi)資料顯示，先導(dǎo)智能創(chuàng)立于2002年，是一家新能源智能制造解決方案服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流、汽車(chē)產(chǎn)線、氫能智能裝備、激光精密加工裝備等領(lǐng)域。
據(jù)了解，此次赴港IPO之前，先導(dǎo)智能曾在2024年2月籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（GDR），并在瑞士證券交易所上市。公司計(jì)劃募集資金不超過(guò)10億元，用于德國(guó)和無(wú)錫的研發(fā)及制造項(xiàng)目。今年1月份，先導(dǎo)智能宣布終止上述計(jì)劃，轉(zhuǎn)而謀求赴港上市。
招股書(shū)顯示，先導(dǎo)智能此次赴港上市是為滿足公司在新能源智能裝備領(lǐng)域的全球化發(fā)展需要，深入推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司的全球品牌知名度及綜合競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固行業(yè)地位。
根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，按2024年訂單價(jià)值計(jì)，先導(dǎo)智能是全球最大的新能源智能裝備及解決方案提供商、占據(jù)全球市場(chǎng)9.1%的份額，較2023年增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)。按2024年訂單價(jià)值計(jì)，該公司于鋰電池智能裝備的全球市場(chǎng)份額及鋰電池智能物流裝備的全球市場(chǎng)份額分別為22.4%及23.8%。
隨著新能源行業(yè)的高速發(fā)展，近幾年先導(dǎo)智能的業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。不過(guò)隨著2024年光伏儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)全面“滑鐵盧”，作為依附于光伏儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的光伏裝備企業(yè)，公司也迎來(lái)了公司近10年以來(lái)，最大的業(yè)績(jī)下滑。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，先導(dǎo)智能業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.52億元，同比下降18.82%；歸母凈利潤(rùn)4.59億元，同比下降61.74%。
2024年前三季度營(yíng)收91.12億元，同比下降30.90%；歸母凈利潤(rùn)6.08億元，同比下降73.81%。
2025年1月27日，先導(dǎo)智能發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1億元- 3.1億元，同比大幅下降88%- 83%。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，先導(dǎo)智能表示，年度內(nèi)國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)需求放緩，客戶設(shè)備驗(yàn)收節(jié)奏有所延遲，受此影響，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入同比有所下降。
業(yè)績(jī)大幅下滑的背后，也讓先導(dǎo)智能在多個(gè)方面存在風(fēng)險(xiǎn)。
債務(wù)上，截至2024年三季度末，先導(dǎo)智能短期借款較上年末增加1554.36%，占公司總資產(chǎn)比重上升8.32個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，先導(dǎo)智能2024年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-25.89億元，上年同期為-14.65億元，現(xiàn)金流量比率持續(xù)為負(fù)。
短期借款的大幅增加，現(xiàn)金流量?jī)纛~的持續(xù)為負(fù)，這也意味著公司在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)增多，利息支出也會(huì)相應(yīng)增加，疊加資金流的問(wèn)題，無(wú)疑加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
值得一提的是，在應(yīng)收賬款上，2024年上半年，先導(dǎo)智能的應(yīng)收賬款已達(dá)約 91.85 億元，占總資產(chǎn)比重的27.80%。到2024年三季度末，應(yīng)收賬款直接增長(zhǎng)至92.79億元，同比增長(zhǎng)64.7%，進(jìn)一步攀升。
如此龐大的應(yīng)收賬款，嚴(yán)重影響了公司的資金回籠速度。大量資金被客戶占用，使得公司資金周轉(zhuǎn)周期變長(zhǎng)，資金使用效率降低。
面對(duì)節(jié)節(jié)攀升的應(yīng)收賬款，先導(dǎo)智能也陷入催討應(yīng)收賬款的泥潭。2024年，先導(dǎo)智能與中科云網(wǎng)等跨界光伏企業(yè)，因?yàn)楹贤瑔?wèn)題對(duì)簿公堂，要求支付剩余款項(xiàng)。
查詢公告了解發(fā)現(xiàn)，先導(dǎo)智能與中科云網(wǎng)于 2023 年6 月 16 日簽訂《購(gòu)銷(xiāo)合同書(shū)》，合同含稅總價(jià)款為3,537 萬(wàn)元。上述合同約定了貨款的支付時(shí)間和方式，約定了雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系及違約責(zé)任，但中科云網(wǎng)未按約支付發(fā)貨款 1061.1 萬(wàn)元。
如此來(lái)看，先導(dǎo)智能財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)惡化之下，一邊在催款昔日“金主”，一邊在尋求港股上市，解決資金問(wèn)題。