界面新聞?dòng)浾?| 宋佳楠

盡管業(yè)績(jī)超預(yù)期，但英偉達(dá)的股價(jià)卻未能實(shí)現(xiàn)直線上揚(yáng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日，英偉達(dá)公布了2025財(cái)年第四財(cái)季及全年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，以及2026財(cái)年第一財(cái)季的業(yè)績(jī)指引。這份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收393.31億美元，同比大幅增長(zhǎng)78%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的380.5億美元；調(diào)整后毛利率為73.5%；凈利潤(rùn)220.91億美元，同比增長(zhǎng)80%。

2025財(cái)年全年，英偉達(dá)首次邁入營(yíng)收 “千億美元俱樂部”，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1304.97億美元，同比增長(zhǎng)114%；全年凈利潤(rùn)達(dá)728.80億美元，同比增長(zhǎng)145%。

然而在財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)股價(jià)大跌8.5%，市值蒸發(fā)2740億美元，截至當(dāng)日收盤，股價(jià)報(bào)120.15美元/股。財(cái)報(bào)公布前，英偉達(dá)當(dāng)日收漲3.67%，表明該業(yè)績(jī)并未在盤后交易中持續(xù)推動(dòng)股價(jià)上漲。

市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)財(cái)報(bào)反應(yīng)復(fù)雜，主要在于部分投資者對(duì)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)形成“高預(yù)期”，而此次財(cái)報(bào)雖然超預(yù)期，但并未達(dá)到市場(chǎng)期待的“爆炸性”增長(zhǎng)。

另一個(gè)重要原因或是中國(guó)人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek帶來的影響。一個(gè)月前，DeepSeek發(fā)布的低成本、高性能開源推理模型R1引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，英偉達(dá)股價(jià)一度暴跌近17%。

在本次財(cái)報(bào)電話會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛多次強(qiáng)調(diào)公司在新一代AI芯片Blackwell上的成功。他表示，Blackwell的需求“非常強(qiáng)勁”，第四季度銷售額達(dá)到110億美元，成為公司歷史上營(yíng)收拉升最快的新產(chǎn)品。他還指出，AI推理需求的增長(zhǎng)將進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)Blackwell芯片的需求，甚至可能比當(dāng)前多出數(shù)百萬倍的計(jì)算能力。

黃仁勛強(qiáng)調(diào)，DeepSeek的開源工具和低成本模型雖然對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了沖擊，但英偉達(dá)通過軟硬件協(xié)同優(yōu)化，依然保持了在AI芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

盡管黃仁勛努力證明英偉達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)力，但市場(chǎng)擔(dān)憂情緒并未完全消散。DeepSeek的低成本模型和開源工具正在改變AI行業(yè)的游戲規(guī)則，投資者擔(dān)心這可能導(dǎo)致英偉達(dá)GPU需求的下降。而美國(guó)對(duì)芯片出口的嚴(yán)格管制和潛在的關(guān)稅政策，也對(duì)英偉達(dá)的全球業(yè)務(wù)構(gòu)成了不確定性。

對(duì)于新財(cái)年第一季度，英偉達(dá)給出營(yíng)收預(yù)計(jì)430億美元（上下浮動(dòng)2%）的展望，高于市場(chǎng)預(yù)期。但部分分析師認(rèn)為，盡管營(yíng)收預(yù)測(cè)向好，可季度毛利潤(rùn)率指引未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，加上DeepSeek推出低成本AI模型令A(yù)I投資熱度降溫，以及有分析師報(bào)告顯示微軟可能縮減部分?jǐn)?shù)據(jù)中心租約，市場(chǎng)仍擔(dān)心對(duì)AI投入過剩 。