近日，香港迎來了一家手游公司，成都星邦互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的VIE控股公司UNI-STAR INTERACTIVE HOLDING LIMITED(以下簡稱“星邦互娛”)在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中金公司為獨家保薦。

據(jù)了解，星邦互娛成立于2014年，是一家集開發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營于一體的移動游戲公司，公司主打“AI賦能研運(yùn)一體”模式，致力于實現(xiàn)游戲全鏈條業(yè)務(wù)布局。專注于RPG（角色扮演）類游戲的開發(fā)與運(yùn)營，形成了從研發(fā)到發(fā)行的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

截至目前，星邦互娛共有12款正在運(yùn)營的移動游戲，包括6款A(yù)RPG游戲、3款MMORPG游戲、1款SIM游戲以及2款A(yù)RPG卡牌游戲。

其中具有標(biāo)志性的游戲有《九州仙劍傳》、《天劍奇緣》、《黎明召喚》、《異界深淵：覺醒》、《異界深淵：大靈王》及《山海劍途》。

2024年前三季，上述6款游戲貢獻(xiàn)了公司接近97%的收入。而《九州仙劍傳》和《天劍奇緣》，更是星邦互娛的收益的主力軍，截至2022年財年、2023年財年及2024年前九月，兩者累計流水均高達(dá)60億元。

大家都知道，每一款游戲都有生命周期，隨著游戲進(jìn)程的進(jìn)行，部分玩家可能逐漸失去興趣，導(dǎo)致游戲進(jìn)入衰退期。

然而尋求上市的星邦互娛的主要爆款游戲，目前正面臨這樣的情況。截至目前，星邦互娛《九州仙劍傳》《天劍奇緣》《黎明召喚》，是該公司的主要收入來源，但已處于收入下滑階段。

其中，《九州仙劍傳》、《黎明召喚》和《異界深淵：覺醒》的生命周期進(jìn)入了倒計時。公司預(yù)計這三款游戲的剩余生命周期分別為10個月、8個月和9個月。

因為主要游戲的衰退，星邦互娛2023年以來，公司的流水、平均月活用戶、平均月付費(fèi)用戶均出現(xiàn)下滑。2024年前三季出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，流水直接遭腰斬。

業(yè)績表現(xiàn)上，星邦互娛2022 年、2023年及截至2024 年前三季度營收分別為人民幣56.75億元、人民幣53.27億元及人民幣20.95億元；同期，年內(nèi)利潤約為人民幣3.28億元、人民幣1.97億元、人民幣-4716.7萬元。

在部分游戲衰退潮來臨之時，星邦互娛業(yè)績顯然已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，財務(wù)數(shù)據(jù)惡化明顯。

在游戲儲備方面，星邦互娛計劃于2025年推出5款自主開發(fā)游戲及1款授權(quán)游戲。在2026年推出8款自主開發(fā)游戲及2款授權(quán)游戲，以及于2027年推出2款自主開發(fā)游戲。

此外，除繼續(xù)致力于RPG游戲外，未來星邦互娛亦計劃擴(kuò)展至其他類型游戲，例如卡牌游戲、SIM游戲、SLG游戲等更多類型。

不過，在儲備的18款新游中，15款仍為RPG/卡牌類產(chǎn)品，同質(zhì)化嚴(yán)重。在今年推出的游戲中，能否殺出重圍，也還是個未知之?dāng)?shù)。

從星邦互娛招股書披露的研發(fā)投入來看，公司2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用僅占收入的7.9%，低于行業(yè)平均水平。

而在2024上半年在A股上市游戲企業(yè)中，完美世界、昆侖萬維、掌趣科技2024年上半年研發(fā)投入占比位列前三，分別為41.27%、31.18%、27.61%。

值得一提的是，逐步惡化的業(yè)績并不影響星邦互娛的分紅政策，公司在IPO前多次分紅。分別于2022年4月、2022年11月及2023年7月，分別宣派4000萬元、1.12億元及1.5億元的股息。