近期，華泰證券、華源證券、長江證券、天風(fēng)證券、國金證券等多家機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布研報(bào)，對(duì)四川路橋給予“買入”評(píng)級(jí)，一致看好其中長期高股息投資價(jià)值及長期業(yè)績?cè)鲩L空間。

多家研報(bào)觀點(diǎn)均指出，四川路橋近年來不斷強(qiáng)化股東回報(bào)，分紅率呈現(xiàn)階梯式上升趨勢，呈現(xiàn)長期高股息特征；同時(shí)，四川省基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)景氣度持續(xù)攀升，疊加大股東蜀道集團(tuán)的全力支持，有望推動(dòng)公司盈利穩(wěn)步增長，進(jìn)一步提升其投資吸引力。

分紅比例逐年提升 股息率行業(yè)領(lǐng)跑

作為四川省國有重要骨干企業(yè)，四川路橋長期堅(jiān)持穩(wěn)健的分紅策略，自2012年資產(chǎn)重組整體上市以來每年穩(wěn)定實(shí)施分紅，打造國有紅利資產(chǎn)優(yōu)秀樣板。

2020年公司控股股東蜀道集團(tuán)成立后，四川路橋進(jìn)一步加大股東回報(bào)力度，年度分紅（含現(xiàn)金分紅及送轉(zhuǎn)）占?xì)w母凈利潤的比例由30%提升至50%以上，股息率超7%，近三年累計(jì)分紅總額達(dá)124.28億元。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

日前，四川路橋披露《未來三年(2025年度-2027年度)股東回報(bào)規(guī)劃》，明確在符合分紅條件情況下，公司原則上每年進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅，且分紅比例不低于當(dāng)年度歸母凈利潤的60%，該現(xiàn)金分紅比例也為A股八大建筑央企和省級(jí)建筑企業(yè)之首。

橫向?qū)Ρ葋砜?，四川路橋近一年股息率達(dá)7.67%，上市以來分紅率達(dá)35.08%，在所屬申萬板塊“基建市政工程”中排名均居首位，大幅高于同期全市場2.54%的平均值。而據(jù)華源證券預(yù)測，假設(shè)2024-2026年四川路橋分紅率分別為50%、60%、60%，結(jié)合公司歸母凈利潤預(yù)測值，對(duì)應(yīng)股息率或?qū)⒎謩e達(dá)到6.6%、8.5%和9.4%，仍有長期提升空間。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

2024年以來，國務(wù)院國資委和證監(jiān)會(huì)多次強(qiáng)調(diào)央國企需加強(qiáng)市值管理，四川省也發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》等政策，將上市公司市值管理情況納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系，加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度。

四川路橋積極響應(yīng)政策號(hào)召，未來有望推出更多回報(bào)股東的有效舉措，高股息特征顯著，投資價(jià)值持續(xù)彰顯。

基建市場空間擴(kuò)容 牢筑業(yè)績基本面

長期高分紅策略不僅體現(xiàn)出四川路橋?qū)蓶|利益的高度重視，更通過構(gòu)建良性閉環(huán)，對(duì)其業(yè)績?cè)鲩L起到了顯著的反哺作用。國盛證券研報(bào)指出，蜀道集團(tuán)共計(jì)持有四川路橋近80%股份，公司分紅后的利潤可大比例回流至蜀道集團(tuán)，用于再投資，形成“投資—利潤—分紅—再投資”的良性循環(huán)，有效助力公司主業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

在新一輪西部大開發(fā)、戰(zhàn)略腹地、西部陸海新通道、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略機(jī)遇下，四川省乃至整個(gè)西南地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均保持強(qiáng)勁增長勢頭。按照四川省“十四五”綜合交通建設(shè)投資規(guī)劃，全省計(jì)劃完成投資超1.2萬億元，其中公路水路7000億元、鐵路3000億元、民航250億元、軌道交通2200億元。未來“十五五”期間四川省綜合交通投資規(guī)模將持續(xù)高位運(yùn)行，投資總額預(yù)計(jì)將維持全國第一。

數(shù)據(jù)來源：四川省人民政府

而作為四川省內(nèi)基建投資主體，蜀道集團(tuán)承擔(dān)了省內(nèi)約73%的高速公路和71%的鐵路建設(shè)任務(wù)，據(jù)了解，到“十四五”末，集團(tuán)高速公路、鐵路運(yùn)營及在建里程將分別超1.2萬公里、8000公里，2025年已明確的計(jì)劃投資總額便已達(dá)到1920億元。

當(dāng)前四川路橋搶抓新時(shí)代西部大開發(fā)戰(zhàn)略機(jī)遇，聚焦核心主業(yè)，已取得多項(xiàng)成效。公司2024年累計(jì)中標(biāo)項(xiàng)目524個(gè)，累計(jì)中標(biāo)金額1382.66億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2024年9月至今四川路橋以投資人身份中標(biāo)多個(gè)投建一體項(xiàng)目，總投資金額合計(jì)約2300億元。2月24日，全資子公司路橋集團(tuán)成功簽約坦桑尼亞坦噶灌溉項(xiàng)目，簽約金額約1.37億人民幣，加速走向海外的步伐。

此外，四川路橋?qū)υV產(chǎn)及新材料和清潔能源業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行調(diào)整，大股東蜀道集團(tuán)通過受讓股權(quán)和現(xiàn)金增資的方式取得蜀道礦業(yè)集團(tuán)和蜀道清潔能源集團(tuán)兩個(gè)公司的控制權(quán)，上市公司不再并表。交易完成后，蜀道集團(tuán)成為清潔能源集團(tuán)和礦業(yè)集團(tuán)的控股方及投資主體，減輕了上市公司未來的投資壓力，但仍可通過持有的其40%股份以投資收益的方式分享經(jīng)營成果，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及業(yè)績改善。四川路橋表示，未來將集中優(yōu)勢資源加強(qiáng)大土木工程施工建設(shè)能力，以核心業(yè)務(wù)能力的提升持續(xù)激發(fā)新動(dòng)能、拓展新增量。同時(shí)加大對(duì)養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，2024年5月四川路橋全資組建成立蜀道養(yǎng)護(hù)集團(tuán)，未來將依托蜀道集團(tuán)運(yùn)營的四川省內(nèi)近8000公路高速公路，聚焦高速公路養(yǎng)護(hù)主營業(yè)務(wù)，努力培育新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)，致力打造成為國內(nèi)一流的高速公路養(yǎng)護(hù)施工頭部企業(yè)。

憑借高分紅策略和穩(wěn)定的經(jīng)營能力，疊加四川基建高景氣度和大股東的鼎力支持，四川路橋已展現(xiàn)出顯著的長期增值潛力。隨著新一輪西部大開發(fā)、戰(zhàn)略腹地建設(shè)的不斷推進(jìn)，公司未來有望在基建領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，為投資者帶來穩(wěn)健回報(bào)。