界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

美國政府現(xiàn)有臨時(shí)撥款法案將在3月14日到期，屆時(shí)或?qū)⒃俅蚊媾R債務(wù)超額而觸發(fā)的政府關(guān)門。分析師表示，特朗普政府或通過激進(jìn)削減財(cái)政支出、關(guān)稅等手段，制造一場輕微的衰退，以逼迫美聯(lián)儲(chǔ)降息，從而暫緩債務(wù)壓力。

為了限制政府過度借貸，美國國會(huì)通過立法設(shè)定了債務(wù)上限，也就是允許政府負(fù)債的最大規(guī)模。超過上限，政府將無法繼續(xù)舉債，政府部門也將停擺。據(jù)美國國會(huì)統(tǒng)計(jì)，自二戰(zhàn)結(jié)束以來，已經(jīng)調(diào)整債務(wù)上限100多次。最新一次成功調(diào)整是在2023年，當(dāng)時(shí)拜登政府將債務(wù)上限額度調(diào)高1.6萬億美元至33萬億美元?。?美國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，目前聯(lián)邦債務(wù)總額已突破36萬億美元。

特朗普一直批評拜登政府的財(cái)政政策，承諾在維持大規(guī)模減稅的同時(shí)，努力削減赤字，這主要通過政府效率部（Department of Government Efficiency，DOGE）來實(shí)現(xiàn)。按照最初的計(jì)劃，DOGE將在2026年7月4日完成使命關(guān)門前，將聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的數(shù)量從400多個(gè)合并到99個(gè)，同時(shí)減少2萬億美元的聯(lián)邦政府支出。后因操作難度較大，這一目標(biāo)削減為1萬億美元。

一個(gè)月來，DOGE推出了多項(xiàng)措施，已有約10萬聯(lián)邦文員被解雇或被買斷；中止對美國國際開發(fā)署等機(jī)構(gòu)的資金撥付；通過獲取訪問權(quán)限實(shí)現(xiàn)追蹤資金和信息化改革，進(jìn)而提高部門的運(yùn)作效率，實(shí)現(xiàn)增效。

分析師表示，綜合考慮特朗普計(jì)劃推行的減稅等其他政策帶來的收入減少等因素，DOGE的1萬億美元開支削減目標(biāo)仍然難以實(shí)現(xiàn)。

宏源期貨分析師王文虎對界面新聞表示，2月，美國國債凈發(fā)行量為565.2億美元，處于近15年的低位，從這一點(diǎn)來看，特朗普政府削減財(cái)政支出的努力正在形成一定的效果?！暗蔷C合考慮到被裁人員的福利支出，以及特朗普強(qiáng)調(diào)將把節(jié)省的錢用于邊境管理支出、延續(xù)減稅政策等其他優(yōu)先事項(xiàng)，削減1萬億美元財(cái)政赤字難度較大?！蓖跷幕⒄f。

東吳證券認(rèn)為，在樂觀情況下，2025年美國財(cái)政支出約有4553億美元的削減空間，但離1萬億目標(biāo)仍存在較大距離，同時(shí)根深蒂固的既得利益政治勢力與政府效率部自身存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，也可能成為此項(xiàng)改革持續(xù)演進(jìn)的外部阻礙。

財(cái)通證券也表示，綜合來看，考慮到特朗普財(cái)政政策實(shí)施可能不及預(yù)期，或難以減緩債務(wù)擴(kuò)張的步伐。收入端方面，特朗普主張減稅，包括延長降低個(gè)人所得稅條款、下調(diào)企業(yè)稅率等，并配合減少稅收漏洞、增加關(guān)稅收入等措施，預(yù)計(jì)每年至少減少財(cái)政收入2%，約1000億美元；支出端來看，為了配合減稅，他推行削減補(bǔ)貼、精簡政府機(jī)構(gòu)、減少對外援助等支出，但驅(qū)逐移民等措施可能增加額外開支，估計(jì)每年減少財(cái)政支出2.5%，約1600億美元。

據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室的最新估計(jì)，即使不考慮延期減稅措施的影響，在強(qiáng)制性支出的推動(dòng)下，財(cái)政赤字短期內(nèi)下降后也會(huì)再次上升。預(yù)計(jì)到特朗普本次任期結(jié)束時(shí)，聯(lián)邦債務(wù)占GDP比例將從2024財(cái)年的97.8%上升到105.4%。

美國財(cái)政部上月公布的數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年的前四個(gè)月（2024年10月-2025年1月），聯(lián)邦預(yù)算赤字接近8400億美元，創(chuàng)歷財(cái)年同期之最。近十年來，聯(lián)邦赤字率呈逐年上升趨勢。2024財(cái)年美國赤字率升至6.4%，僅次于次貸危機(jī)和新冠疫情時(shí)期。

2月25日，眾議院通過了預(yù)算決議，在綜合考慮了延長減稅政策、削減政府開支、提高債務(wù)上限、為新政府邊境和國防政策融資等多方面訴求后，要求延長減稅對未來十年美國聯(lián)邦赤字的影響不能超過4.5萬億美元、削減開支至少1.5萬億美元。如果減支規(guī)模超過1.5萬億美元，減稅的幅度可相應(yīng)提高，反之亦然。就2025財(cái)年來說，預(yù)算赤字為2.2萬億美元，赤字率7.3%，未來十年增加赤字2.8萬億美元，實(shí)際赤字率在6%，債務(wù)上限額度再增加4萬億美元。

如果這份預(yù)算決議能在3月14日前獲得參議院通過，聯(lián)邦政府可避免關(guān)門。不過，兩黨圍繞預(yù)算的博弈仍在持續(xù)，政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

此外，有華爾街大佬指出，為了緩解高額的債務(wù)壓力，特朗普政府正在故意制造一場經(jīng)濟(jì)衰退，DOGE就是手段之一。削減1萬億美元的支出，這本應(yīng)是5-10年才能完成的任務(wù)，但DOGE要在一年內(nèi)完成，在如此短的時(shí)間內(nèi)削減如此大規(guī)模的支出可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

華爾街知名投資人拉里·麥克唐納（Larry McDonald）表示，美國債務(wù)問題迫在眉睫，如果關(guān)稅政策和DOGE瘋狂裁員可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)衰退，就能為降息創(chuàng)造條件，從而暫緩債務(wù)危機(jī)。

“如果他們能將利率降低1%，明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。如果利率保持在當(dāng)前水平，明年的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元。這比國防開支還要多很多?！丙溈颂萍{在周一發(fā)布的一檔YouTube訪談中表示，所以特朗普需要降低利率，“他們非常迫切，甚至有些驚慌失措?！?/p>

在1月底的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%，這是去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息。美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們傾向于維持利率不變。目前市場預(yù)計(jì)本月美聯(lián)儲(chǔ)大概率將再次按兵不動(dòng)，最早可能在5月或6月才能降息。

王文虎表示，特朗普政府倘若嚴(yán)格兌現(xiàn)削減財(cái)政赤字承諾，或?qū)⑹姑绹?jīng)濟(jì)增長承壓，馬斯克裁撤的聯(lián)邦政府雇員或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)在就業(yè)數(shù)據(jù)中，從而增加美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的次數(shù)。

野村證券也指出，特朗普政府有意通過大幅減支和裁員以及加征關(guān)稅等措施引發(fā)一場“溫和衰退”，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)從政府依賴向私營部門的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。這一策略短期內(nèi)可能打擊經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生通縮效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)利率下降和美元走弱，激發(fā)私營部門活力，其長期目標(biāo)是重塑美國經(jīng)濟(jì)增長模式。

據(jù)新華社、央視新聞消息，特朗普3月3日表示，擬對墨西哥和加拿大加征25%關(guān)稅的措施將于4日生效。同時(shí)，對中國輸美商品再額外征收10%的關(guān)稅，加征稅率將累計(jì)增至20%。

受特朗普最新關(guān)稅威脅拖累，美股在3月首個(gè)交易日遭遇“開門黑”，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅，納指抹平去年大選以來漲幅。年初迄今，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅近5%。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)（S&P DJI）美國指數(shù)投資策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Anu Ganti上周對界面新聞表示，市場對通脹和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，以及新總統(tǒng)政策的不確定性，是造成近期美股疲軟的主要因素。