界面新聞記者 | 鄒文榕

信托增資潮又有回暖跡象。

3月2日，陜國投A（000563.SZ）公告定增預(yù)案，擬向不超過35名（含35名）特定投資者發(fā)行股份，募集資金總額不超過38億元。募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后，將全部用于補充公司資本金。

這也是近5年來，陜國投A第二次啟動再融資。

2022年12月，陜國投A完成上一輪定增募資，最終募得資金總額35.19億元，資金凈額34.90億元。其中增加注冊資本11.50億元，余額計入資本公積23.40億元。

Wind顯示，當(dāng)前，陜國投A注冊資本規(guī)模51.14億元，注冊資本規(guī)模位列業(yè)內(nèi)24位；此外，截至2023年末，公司凈資產(chǎn)累計170.89億元，位列業(yè)內(nèi)第14位。

公司《未來三年資本管理及使用規(guī)劃（2025 年-2027 年）》（下稱：《三年規(guī)劃》）顯示，陜國投A力爭在2025年將注冊資本提升至最低63億元。同時，凈資本/風(fēng)險資本指標(biāo)最低要求260%，凈資本/凈資產(chǎn)最低要求70%。

凈資本水平直接影響著信托公司持續(xù)發(fā)展的能力，不斷提高凈資本水平是信托公司在轉(zhuǎn)型升級中不斷擴充實力的必由之路。

2020年5月8日，原中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》要求，信托公司開展信托業(yè)務(wù)集中度與公司凈資產(chǎn)掛鉤，信托公司的凈資產(chǎn)及凈資本將直接影響其可以管理的信托資產(chǎn)規(guī)模和固有業(yè)務(wù)規(guī)模，進而影響信托公司的收入和利潤。

2023年11月《信托公司監(jiān)管評級與分級分類監(jiān)管暫行辦法》正式施行，其中“資本要求”一項占據(jù)20%權(quán)重，更是會對信托公司的評級與展業(yè)產(chǎn)生重大影響。

“公司與同業(yè)在市場競爭和行業(yè)評級時不具備明顯競爭優(yōu)勢。隨著公司業(yè)務(wù)不斷擴張，凈資本規(guī)模成為公司開拓業(yè)務(wù)、整合金融資源的主要約束之一。因此充實資本金，是公司做強主業(yè)需要邁出的關(guān)鍵一步?！标儑对凇度暌?guī)劃》中提及。

界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，按照企業(yè)預(yù)警通披露的2023年末有數(shù)據(jù)展示的信托機構(gòu)“凈資本/風(fēng)險資本（風(fēng)險覆蓋率）”、“凈資本/凈資產(chǎn)”數(shù)據(jù)（母公司報表）來看，陜國投A未來三年力爭達到的兩項指標(biāo)水平在業(yè)內(nèi)處于中等水平。

例如，截至2023年末，18家機構(gòu)的風(fēng)險覆蓋率在260%以上，中泰信托、華宸信托以及西藏信托三家均在500%以上；凈資本/凈資產(chǎn)≥70%的信托公司也有35家，華能信托、西藏信托、蘇州信托、英大信托、中信信托等18家機構(gòu)凈資本/凈資產(chǎn)≥80%。

而除了凈資本限制外，隨著信托三分類的實施，信托行業(yè)正在經(jīng)歷業(yè)務(wù)模式重塑。

陜國投A認為，現(xiàn)階段資產(chǎn)服務(wù)信托盈利模式仍未成型，信托公司盈利貢獻主要來自資產(chǎn)管理信托，在資產(chǎn)管理信托標(biāo)品化、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型過程中，面臨與其他資管機構(gòu)競爭，受托人報酬率承壓。同時，信托公司在運營、科技系統(tǒng)、人才建設(shè)等方面加大投入，對行業(yè)盈利能力帶來挑戰(zhàn)。

因此，陜國投A表示，本次募集資金將加快在以上領(lǐng)域的投資布局，有利于在標(biāo)品投資、產(chǎn)業(yè)投資以及資產(chǎn)管理服務(wù)信托等方面取得積極成效。

在信托專家廖鶴凱看來，開年至今，A股市場交投活躍，投資者信心不斷增強，對定增項目落地創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。在監(jiān)管審批流程順利的情況下，不排除陜國投A能在年內(nèi)走完定增獲批流程。

2024年全年僅2家機構(gòu)存在增資動態(tài)，2025年開年不久，已有包括陜國投A在內(nèi)合計三家信托公司釋放增資消息。

其中，吉林信托和北方信托增資均已獲得國家金融監(jiān)督管理總局核準(zhǔn)，并已完成工商管理變更。

截至目前，吉林信托注冊資本由31.50億元增加到42.05億元，增資由吉林省方圓資產(chǎn)管理有限公司全額完成。

北方信托注冊資本也由20.02億元增至23.44億元，公司新引入兩家股東，分別為天津市屬國資企業(yè)天津渤?；ぜ瘓F有限責(zé)任公司、央企中國誠通股集團有限公司全資子公司誠通國合資產(chǎn)管理有限公司。

用益信托網(wǎng)研究員帥國讓向記者表示，信托公司引入新的股東，可以進一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司抗風(fēng)險能力，并拓展業(yè)務(wù)邊界；此外，新股東可能會帶來新的資源，有利于推動信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型發(fā)展。

但另一方面，帥國讓也提到，考慮到嚴監(jiān)管下信托公司展業(yè)路徑已明顯轉(zhuǎn)彎，今年能否重現(xiàn)信托行業(yè)百億增資潮的概率其實并不大。

“因為在嚴監(jiān)管政策指引下，傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，一味通過擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的方式增加營業(yè)收入可能行不通，關(guān)鍵還在于提升信托公司自身的主動管理能力、風(fēng)險處置方面等能力?！皫泧尶磥怼?/p>

界面新聞記者關(guān)注到，包括吉林信托、北方信托，以及2024年獲批增資的東莞信托、山西信托在內(nèi)，2024年以來，進行增資的均為地方國有信托公司。

為何地方國有信托公司接棒成為增資主力軍？廖鶴凱認為，近年來，地方國資在化解高風(fēng)險信托機構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用，其次地方國資控股的中小信托公司轉(zhuǎn)型更需要資本支持以應(yīng)對現(xiàn)實發(fā)展挑戰(zhàn)。