文 | 子彈財經 邢莉
編輯 | 蛋總
2016年，相互保險社在我國正式啟航。
當年6月，原中國保監(jiān)會正式批準眾惠財產相互保險社、匯友財產相互保險社、信美人壽相互保險社（以下簡稱：信美人壽）獲批籌建，開啟了新的實踐探索。
截至目前，我國已擁有5家持牌相互保險機構，其余兩家為陽光農業(yè)相互保險公司、中國漁業(yè)互助保險社。作為一種國際傳統(tǒng)、主流的保險組織形式，相互保險所有會員不僅是消費者，同時也是企業(yè)的所有者之一。
在5家中，信美人壽是唯一的相互制壽險機構，又因出資人包括螞蟻集團、天弘基金、湯臣倍健等多家知名企業(yè)，因此自誕生起便備受業(yè)界關注。
背靠大樹好乘涼，信美人壽成立僅三年成功扭虧為盈。
但“小而美”或許也是一把雙刃劍，成立多年信美人壽保費收入未能邁上百億臺階，多年來盈利處于微利狀態(tài)。
信美人壽發(fā)布的2024年四季度償付能力報告顯示，2024年該社全年凈利潤為0.66億元，同比增長15.61%；實現(xiàn)保險業(yè)務收入69.83億元，同比下降超20%。
此外，值得關注的是，近日信美人壽3.25億元增資獲批。隨著神秘出資人的加入，信美人壽能否迎來業(yè)績上的大跨越？
01 增利未增收，保費下降23%
壽險行業(yè)素有“七虧八盈”一說，即新成立的壽險公司通常會經歷七年虧損期，第八年開始盈利，但在2017年5月成立的信美人壽，成立僅三年便實現(xiàn)盈利。
這要歸功于獨特的相互制模式，作為相互制保險公司，沒有股東只有出資人，不追求股東利潤最大化，運營成本相對較低。
2024年第四季度償付能力報告顯示，信美人壽2024年全年凈利潤為0.66億元，同比增長15.61%。
圖 / 2024年第四季度償付能力報告
從經營指標來看，此次凈利潤增長主要得益于投資端的出色表現(xiàn)。2024年度信美人壽累計投資收益率達到4.20%，綜合投資收益率達10.77%，較2023年兩大指標均有大幅增長。
但保費方面，信美人壽表現(xiàn)遠不及凈利潤。四季度償付能力顯示，2024年全年實現(xiàn)保險業(yè)務收入69.83億元，同比下降23.13%。
此次保費收入的下滑，在信美人壽成立以來尚屬首次。對此，信美人壽方面對子彈財經表示：“為確保我社長期穩(wěn)健發(fā)展，2024年我社根據戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，主動進行業(yè)務結構調整，對新單業(yè)務規(guī)模和增速進行了主動控制；另一方面，主要受‘報行合一’政策影響，新單原保費出現(xiàn)較一定幅度下滑。”
在過去7年發(fā)展歷程中，信美人壽的保費呈現(xiàn)波動上揚態(tài)勢。
2017年至2023年，保險業(yè)務收入分別為4.74億元、5.39億元、20.11億元、33.79億元、65.25億元、67.10億元及90.84億元。保費增速方面，2019年該社增速高達273.10%，2022年增速較少為2.84%，2023年回升至35.38%。
盈利方面，信美人壽自2020年便實現(xiàn)盈利。2021年盈利達到2.14億元的高峰，但此后盈利水平開始出現(xiàn)縮水，回歸微利狀態(tài)，2022年及2023年分別為0.42億元、0.57億元。
子彈財經注意到，從營業(yè)支出項來看，近年來信美人壽的退保金、提取保險責任準備金大幅上漲。2022年及2023年，信美人壽退保金分別為2.03億元、3.17億元，提取保險責任準備金分別為53.94億元、79.84億元。
償付能力方面，信美人壽2024年四季度綜合償付能力充足率為180.23%，較上季度下降14.27%，核心償付能力充足率為127.03%，較上季度下降0.86%。
據國家金融監(jiān)督管理總局網站消息，2024年四季度末，保險業(yè)綜合償付能力充足率為199.4%，核心償付能力充足率為139.1%。以此標準衡量，信美人壽償付能力略低于行業(yè)標準，且公司預測2025年一季度償付能力將會繼續(xù)下滑。
圖 / 2024年第四季度償付能力報告
而需要注意的是，相互保險公司主要依賴股東出資和保單持有人的資金，融資渠道相對有限。由于特殊的股權結構，傳統(tǒng)的銀行貸款和債券發(fā)行等融資方式并不適用，這使得相互保險公司在融資上面臨更多挑戰(zhàn) 。
02 “神秘”出資人入局，官方回應：不派駐高管
子彈財經注意到，近年來信美人壽的償付能力指標承壓。
2024年一季度，其綜合償付能力充足率為159.97%，核心償付能力充足率僅為84.88%。2024年二季度，其對持有至到期投資核算的債券全部重分類至可供出售金融資產。
這一操作導致償付能力有了大幅提升。相比于保險公司傳統(tǒng)的發(fā)債、增資等補血手段而言，類似方式僅為“緩兵之計”，不能從根本上補充償付能力率。
加之相互保險公司發(fā)債等融資方式的受限，增資成為必然選擇。
官網信息顯示，信美人壽由螞蟻集團、天弘基金、涌金集團、湯臣倍健等10家企業(yè)共同出資創(chuàng)建。出資人陣容可謂星光熠熠，在互聯(lián)網、金融、健康等領域頗具實力。
但在今年，信美人壽迎來了一位低調的出資人。
2025年2月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布公告稱，信美人壽獲批增資3.25億元，新引入的出資人為內蒙古世林投資集團有限公司，出資占比為21.65%，目前為該社第二大出資人。
子彈財經發(fā)現(xiàn)，世林投資集團公開可查的信息非常有限。
天眼查顯示，世林投資集團有限公司成立于2010年01月，注冊地位于內蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市。該公司經營范圍包括對礦產、房地產、建筑業(yè)、交通業(yè)、煤炭業(yè)、公路、橋梁建設、餐飲、醫(yī)藥、工業(yè)、商業(yè)、生態(tài)旅游業(yè)、能源開發(fā)、農業(yè)開發(fā)行業(yè)及項目的投資等。
圖 / 天眼查
該公司由其法定代表人、執(zhí)行董事兼經理尤世林100%控股，注冊資本4億元。天眼查同時顯示，2023年世林投資集團的參保員工僅為6人。略顯神秘的新出資人，與信美人壽過往出資人中的知名企業(yè)形成鮮明對比。
對此，信美人壽方面對子彈財經表示：“引進多元化的出資人有利于信美穩(wěn)定、健康、長遠的發(fā)展。世林集團是我社會員企業(yè)，也是一家投資型企業(yè)，認同信美相互制理念?！?/p>
通常來說，增資將對保險公司的治理產生一定影響。對此，信美人壽方面回應稱，“預計世林集團將提名一名董事進入董事會，一名會員代表進入會員代表大會，不派駐高管。”
子彈財經還注意到，由于原投資方螞蟻集團與天弘基金未參與此次增資，其出資比例被稀釋。螞蟻集團的出資占比從29.34%降至22.98%，天弘基金的出資占比降至15.99%，退居第三。
圖 / 國家金融監(jiān)管局官網
對此，信美人壽解釋稱，根據《保險公司股權管理辦法》規(guī)定，單一出資人（含關聯(lián)方）的出資比例不得超過三分之一，增資前，螞蟻和天弘的出資比例合計約49%，本次增資后，兩者合計約為38%。因此，螞蟻集團未增資。
事實上，盡管信美人壽出資人中知名企業(yè)頗多，但過去的7年里，該社僅有過一次增資。
信美人壽初始運營資金為10億元。2021年3月，信美人壽首次提出增資計劃，擬增資7.65億元。其中“新浪系”旗下的微夢創(chuàng)科計劃出資5.1億元，涌金投資擬出資2億元，湯臣倍健擬出資0.55億元。
但2021年12月，該增資方案發(fā)生了重大調整，增資金額大幅縮水至1.76億元。其中微夢創(chuàng)科退出，涌金投資的出資額從2億元降至0.76億元，湯臣倍健的出資額則從0.55億元增加至1億元。
2024年下半年，信美人壽再次迎來增資契機。2024年9月，信美人壽發(fā)布公告擬新增內蒙古世林投資集團有限公司為運營資金提供人，提供新增運營資金3.25億元。
而今，這筆增資塵埃落定，資本實力的增強有助于提升該社的償付能力，為業(yè)務拓展和產品研發(fā)提供更堅實的資金后盾。
03 創(chuàng)新向左，合規(guī)向右，數智化持續(xù)升級
過去7年來，信美人壽在發(fā)展過程中不斷嘗試創(chuàng)新，試圖走出一條具有自身特色的發(fā)展道路。不過在創(chuàng)新的過程中，信美人壽也因一些激進的創(chuàng)新策略而受到處罰。
最為業(yè)內所熟知的是，信美人壽成立初期與螞蟻金服牽手合作，于2018年10月上線一款名為“相互保”的大病互助計劃。
該產品上線后引起了用戶的廣泛關注，但風光僅維持一個月。由于產品存在宣傳誤導問題并偏離了保險本質，被監(jiān)管要求整改“變身”，信美人壽退出。
2019年4月，信美人壽因“相互保”業(yè)務受到銀保監(jiān)會的行政處罰，合計被處以罰款65萬元，兩位相關負責人也被警告罰款。
2024年2月，國家金融監(jiān)管總局人身保險監(jiān)管司發(fā)布的《關于2023年度人身保險產品情況的通報》，包含信美人壽在內的15家公司因產品問題被通報批評。
其中，信美人壽報備的產品在材料報送以及條款表述上違反“負面清單”及歷次產品通報中已列明的問題。該社報送的3款非費改萬能型產品，提交不屬于此類產品應報送的費改產品信息表。
作為一家初創(chuàng)的新型保險機構，信美人壽創(chuàng)新勇氣可嘉，但創(chuàng)新與合規(guī)、盈利之間如何平衡也對保險公司提出考驗。
近年來，一眾保險公司加快“保險+科技”改革步伐，借助新興科技力量，以期向高質量發(fā)展轉型。子彈財經注意到，信美人壽依托于螞蟻系基因，在發(fā)展中尤為強調數字化路徑探索，將“數字信美”作為重要標簽。
圖 / 信美人壽官網
在經歷數字化1.0階段全景在線化，2.0階段實時數據化后，2022年以來則重點構建數據模型、數據治理體系、智能分析系統(tǒng)、知識庫系統(tǒng)及開放式系統(tǒng)架構等。
但保險業(yè)的數字化所需研發(fā)投入非常大，科技人才需求也不斷提升。而信美人壽方面，當前保費收入下滑，2022年至2024年這三年里盈利均不足1億元，在這個前提下能否保持持續(xù)投入，值得業(yè)內關注。
對此，信美人壽方面對子彈財經稱：“盡管2024年凈利潤為0.66億元，但公司通過優(yōu)化業(yè)務結構、降本增效、生態(tài)合作和數據驅動的精細化管理，實現(xiàn)了高質量發(fā)展。研發(fā)投入和盈利之間不是平衡關系，通過數智化持續(xù)升級，可為公司創(chuàng)造更多的盈利空間和盈利可能性?！?/p>
不過，當前無論是大型還是中小型保險公司，紛紛在“保險+科技”賽道展開戰(zhàn)略布局，市場競爭壓力顯著增大。信美人壽能否依靠“保險+科技”突破業(yè)務現(xiàn)狀？世林投資集團的入局又將帶來哪些改變？我們將持續(xù)關注。