記者 | 沈溦
上市兩年多卻增收不增利，寵物用品行業(yè)上市公司天元寵物（301335.SZ）尋求轉(zhuǎn)型突破。
天元寵物正停牌籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購廣州淘通科技股份有限公司（簡稱“淘通科技”）控股權(quán)并募集配套資金。
界面新聞記者注意到，上市以來，天元寵物遭遇了業(yè)績困境：寵物用品銷售由于稅率影響及訂單轉(zhuǎn)移，海外銷售增長幾近停滯；拓展國內(nèi)市場又導(dǎo)致銷售費(fèi)用大漲，吞噬利潤；海外寵物食品銷售代理業(yè)務(wù)占比逐年增高，但毛利率偏低。
此時收購老牌電商代理企業(yè)淘通科技，公司是否有意在國內(nèi)銷售方面更進(jìn)一步？
“跨界”收購客戶
據(jù)天元寵物公告，本次對淘通科技估值及定價尚未最終確定，但預(yù)計(jì)構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。
截止到2025年2月28日，天元寵物已與淘通科技股東復(fù)星開心購（海南）科技有限公司、李濤、廣州樂淘投資合伙企業(yè)（有限合伙）、廣州悠淘投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署股份收購意向協(xié)議，約定公司擬收購淘通科技的控股權(quán)。
“目前公司還在與各方股東進(jìn)行前期談判中，就收購的方式等進(jìn)行溝通。”天元寵物方面對界面新聞記者表示，選擇淘通科技是基于其在電商渠道的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，能和公司在寵物食品代理銷售方面產(chǎn)生進(jìn)一步的協(xié)同作用。
官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，淘通科技是一家服務(wù)全球知名快消品品牌的電子商務(wù)綜合服務(wù)商，主要專注快消領(lǐng)域，尤其是零食類領(lǐng)域，公司在同行業(yè)中擁有絕對的優(yōu)勢，服務(wù)品牌主要有瑪氏箭牌、百威英博飲料、雀巢奶粉、寶潔日化、美士貓糧等國際品牌，服務(wù)的消費(fèi)者超過1000萬。
從渠道端看，淘通科技以天貓、京東、唯品會、考拉等綜合電商平臺為核心運(yùn)營渠道，以蜜芽、寶寶樹等垂直電商平臺為主要分銷據(jù)點(diǎn)，以盒馬、派發(fā)等O2O體驗(yàn)式平臺為多元拓展方向，以小紅書、云集、拼多多、環(huán)球捕手等社交電商平臺為新興渠道切入點(diǎn)。
“相比抖音平臺的大打流量戰(zhàn)，淘系代理平臺近年來反而因?yàn)榉蓊~較為穩(wěn)定，又吃到了流量溢出的紅利，加上廣告營銷費(fèi)用降低盈利能力有所好轉(zhuǎn)?！庇须娚檀硇袠I(yè)人士對界面新聞記者表示，對于傳統(tǒng)行業(yè)來說，直接收購代理商確實(shí)有利于快速的打通電商渠道，提高銷量增厚業(yè)績。
“直觀的說，作為甲方合作與收購納入自身體系，對代理商的管控和設(shè)立的考核目標(biāo)就完全不同了?！?/strong>
值得注意的是，在近期公布的天元寵物2025年新增關(guān)聯(lián)交易公告中，公司將淘通科技列為關(guān)聯(lián)方，持股比例為10%。公司預(yù)計(jì)向淘通科技及其子公司銷售寵物食品的預(yù)計(jì)額度不超過2.5億元。
“公司與淘通科技方面前期就有業(yè)務(wù)合作，并于2024年12月取得淘通科技上述股權(quán)，因上述交易未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)所以并未發(fā)布公告?！碧煸獙櫸锒靥锝鹈鲗缑嫘侣動浾弑硎?，具體情況后續(xù)若相關(guān)交易談判順利，會在交易預(yù)案中進(jìn)一步披露。
此外，在本項(xiàng)公告中，還透露了淘通科技近期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
截至2024年11月30日，淘通科技合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)為9.18億元，凈資產(chǎn)為5.77億元，2024年1-11月，淘通科技合并財(cái)務(wù)報(bào)表主營業(yè)務(wù)收入為19.21億元，凈利潤為6237.76萬元。
增收不增利
2022年9月，頭頂熱門寵物經(jīng)濟(jì)光環(huán)，天元寵物登陸創(chuàng)業(yè)板，上市首年就創(chuàng)下1.29億的凈利潤新高。
公司的主要產(chǎn)品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、電子用品、寵物服飾、寵物牽引用具等寵物用品與寵物食品。
其中，寵物用品方面公司在貓爬架、寵物窩墊細(xì)分領(lǐng)域建立了規(guī)?；凶杂挟a(chǎn)能，寵物玩具、日用品等則主要依靠外協(xié)供應(yīng)。
在寵物食品領(lǐng)域，公司面向境內(nèi)市場主要通過進(jìn)口授權(quán)銷售國際知名寵糧品牌產(chǎn)品，以及銷售自有品牌寵物食品。
不過，自2023年之后，盡管營收不斷增長，但公司卻陷入增收不增利的境遇，2023年公司營收20.37億元，同比增長7.96%；凈利潤7676.71萬元，同比下降40.33%，扣非后凈利潤更是下滑至6670.10萬元，同比下滑接近50%。
2024年前三季度，公司營收再破新高，收入達(dá)到20.35億元，同比增長33.10%，接近2023年全年；凈利潤5447.49萬元，同比增長4.34%，可是扣非后凈利潤4154.71萬元，繼續(xù)下滑14.49%。
究其原因，在財(cái)報(bào)中，天元寵物表示，凈利潤的下滑，一方面是寵物用品出口客戶有意向東南亞轉(zhuǎn)移訂單等情況，收入和毛利率保持穩(wěn)定，寵物食品銷售收入增長迅速，但毛利率相對較低，其高額的營銷費(fèi)用也逐步吞噬利潤。
對此，天元寵物采取的措施是在出口方面拓展海外產(chǎn)能，根據(jù)海外客戶如歐美、澳洲的部分主要客戶的訂單意愿，逐漸將貓爬架等寵物用品的新增產(chǎn)能向東南亞、波蘭及全球其他地區(qū)布局。
“公司在柬埔寨的貓爬架產(chǎn)能逐步擴(kuò)大，并開始建設(shè)寵物窩墊產(chǎn)能，同時陸續(xù)在柬埔寨、波蘭、越南等地投資建設(shè)寵物用品生產(chǎn)基地，建設(shè)部分貓爬架產(chǎn)能、寵物窩墊產(chǎn)能、鐵制寵物籠具產(chǎn)能。”天元寵物方面表示。
2024年末，公司大幅變更首發(fā)募投項(xiàng)目，將“湖州天元技術(shù)改造升級項(xiàng)目”、“杭州鴻旺生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”變更為“天元寵物越南寵物籠具項(xiàng)目”，并終止“天元物流倉儲中心建設(shè)項(xiàng)目”。根據(jù)計(jì)劃，在越南項(xiàng)目總投資為2.65億元，計(jì)劃2027年5月實(shí)現(xiàn)驗(yàn)收。
“目前公司海外生產(chǎn)基地大都以租用場地為主，產(chǎn)能較低，越南項(xiàng)目建設(shè)還在前期審批階段，未來生產(chǎn)會以國內(nèi)和海外并重的策略，逐步拓展海外產(chǎn)能的模式。”天元寵物相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
加碼國內(nèi)市場
在國內(nèi)銷售方面，天元寵物加大了寵物食品代理的拓展力度。
“對境內(nèi)業(yè)務(wù)采取了以食品帶動用品拓展國內(nèi)線上與線下渠道、促進(jìn)寵物食品與寵物用品協(xié)同銷售的發(fā)展策略。公司主要通過進(jìn)口，面向境內(nèi)市場授權(quán)銷售瑪氏、雀巢等公司旗下知名寵糧品牌產(chǎn)品，建立并鞏固公司境內(nèi)線上與線下銷售渠道。”天元寵物表示。
數(shù)據(jù)顯示，寵物用品的營收占比從2023年的65.27%，下滑至2024年上半年的53.31%左右，同期，寵物食品銷售增長分別達(dá)到34.63%和45.61%。2024年半年報(bào)顯示，公司寵物用品營收6.68億元，寵物食品營收5.73億元，二者收入快速接近，但寵物用品毛利率21.54%，寵物食品毛利率則僅為10.11%。
據(jù)悉，公司境內(nèi)線上銷售模式主要分為B2C和B2B兩種形式，通過在第三方平臺建立自營品牌旗艦店與專營店，面向企業(yè)或消費(fèi)者客戶進(jìn)行產(chǎn)品銷售。公司線下渠道則主要通過批發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品銷售。
快速拓展寵物食品的銷售渠道，也導(dǎo)致了天元寵物銷售費(fèi)用大漲，2024年半年報(bào)和前三季度，銷售費(fèi)用分別達(dá)到1.07億元和1.77億元，同比增長在五成左右，主要系市場推廣費(fèi)用及銷售人員薪酬增長所致。
本色智庫執(zhí)行院長張周平表示，寵物食品進(jìn)口代理，是因?yàn)閲鴥?nèi)有大量的市場需求，這類群體相對來說擁有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，對寵物食品的消費(fèi)有一定的消費(fèi)能力，對品牌、品質(zhì)的要求相對較高，所以這塊產(chǎn)業(yè)的市場前景還是比較廣闊的。
有外貿(mào)行業(yè)人士對界面新聞記者指出，受稅率變化等眾多因素影響，近年來不少代工企業(yè)都在尋求轉(zhuǎn)型升級，拓展海外產(chǎn)能的同時，拓寬國內(nèi)銷售渠道培育自有品牌等?！跋啾群Ｍ饨◤S，國內(nèi)市場培育自有品牌建設(shè)周期可能更長，投入產(chǎn)出比也較難預(yù)料。”
此時收購淘通科技，是否有意在國內(nèi)電商銷售方面做更進(jìn)一步拓展，在寵物用品方面有何銷售計(jì)劃。天元寵物上述負(fù)責(zé)人對界面新聞記者表示，淘通科技一直是公司寵物食品方面的客戶，目前公司還在和各方初步談判階段。
“電商流量競爭激烈，新興電商勢力的沖擊下，前期上市的電商代理企業(yè)不論是業(yè)績還是股價表現(xiàn)良莠不齊?！鄙鲜鲭娚檀硇袠I(yè)人士表示，對淘通科技來說，收購方能帶來長期品牌合作的綁定和更多元化的資金渠道。而作為老牌電商代理企業(yè)，淘通科技有著可觀的營收和利潤表現(xiàn)，穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對報(bào)表端的表現(xiàn)也是可觀的增益。