華泰證券：AIDC或帶動(dòng)供電與供熱的需求超預(yù)期

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，電價(jià)是電力板塊最重要的影響因素，通過(guò)對(duì)2025-2030年的長(zhǎng)周期測(cè)算，認(rèn)為2026與“十五五”電價(jià)下降風(fēng)險(xiǎn)可控，火電在“十五五”供需底部ROE或可維持6%-9%。煤價(jià)700元/噸時(shí)火電周期低點(diǎn)的電價(jià)，對(duì)應(yīng)水電核電DCF價(jià)值相對(duì)目前市值還有可觀空間。冷熱電直供的開拓或成為核電與火電重要的開源手段，AIDC或帶動(dòng)供電與供熱的需求超預(yù)期，甚至帶動(dòng)整個(gè)能源領(lǐng)域迎來(lái)模式的突破。短期推薦煤價(jià)彈性較大的相關(guān)公司，建議長(zhǎng)期布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。畢竟，煤價(jià)與電價(jià)都有自身的波動(dòng)，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以穿越周期。