文 | 獨角金融 鄭理
2020年成立的“個人系”公募匯泉基金管理有限公司(下稱“匯泉基金”)副總經(jīng)理離任的消息，引發(fā)關(guān)注。
根據(jù)匯泉基金公告，尋衛(wèi)國因個人原因于3月7日離任。值得注意的是，尋衛(wèi)國剛在1月末從督察長轉(zhuǎn)任公司副總經(jīng)理。也就是說，在副總經(jīng)理的位置上不足2個月，尋衛(wèi)國便匆匆離任。
過短的任職時長在公募行業(yè)并不多見，因此對于20年金融老將衛(wèi)國突然離任市場都比較好奇，匯泉基金總經(jīng)理梁永強則回應(yīng)《國際金融報》稱，屬于正常離任。
從匯泉基金業(yè)務(wù)本身發(fā)展看，成立4年規(guī)模不足24億，與其“頂配”高管團隊形成強烈反差。而在頭部公募強者恒強的當下，中小型公募又如何走出差異化發(fā)展之路，實現(xiàn)規(guī)模的快速擴張，并留住核心人才？
1、從督察長轉(zhuǎn)任副總經(jīng)理不足2個月，20年金融老將因何離任？
尋衛(wèi)國，現(xiàn)年49歲，擁有20多年的金融從業(yè)經(jīng)驗。歷任中國工商銀行總行資產(chǎn)托管部處長、廣發(fā)銀行總行資產(chǎn)托管部總經(jīng)理，2016年9月至2021年3月，在華泰保興基金擔(dān)任副總經(jīng)理，再后來在恒泰證券擔(dān)任托管部總經(jīng)理；2022年1月22日，擔(dān)任匯泉基金督察長，2025年1月轉(zhuǎn)任副總，3月8日因個人原因離職。
尋衛(wèi)國從督察長離職后，匯泉基金現(xiàn)任督察長由張強擔(dān)任。
新上任的督察長張強，擁有11年金融從業(yè)經(jīng)驗，畢業(yè)于西南政法大學(xué)法律碩士，曾任宏利基金監(jiān)察稽核與法律事務(wù)部高級法務(wù)經(jīng)理、副總經(jīng)理、副總經(jīng)理（主持工作），北信瑞豐基金監(jiān)察稽核部總經(jīng)理。
一般而言，基金公司督察長和副總經(jīng)理，都屬于高管序列，在公募基金公司中都有著重要地位。
督察長主要是對基金產(chǎn)品與公司的運作進行監(jiān)督檢查，同時對公司內(nèi)部風(fēng)險控制進行管理；副總參與負責(zé)多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，直接向總經(jīng)理匯報，參與公司戰(zhàn)略。很明顯，從實際地位看，副總在多數(shù)公司略高于督察長地位。
知名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析認為，尋衛(wèi)國作為公司高管，如此短時間內(nèi)離職，的確很容易引發(fā)外界對其離職真實原因的猜測，尤其是在其剛升任副總經(jīng)理不到兩個月就離職，更顯得十分突然。
究其根源，宋清輝認為，這或與公司整體業(yè)績不佳等因素有關(guān)。近年來，該公司業(yè)績受到市場環(huán)境和管理層能力等多重因素影響，整體表現(xiàn)不如人意。
此前，北京某公募機構(gòu)人士也曾全面地分析高管離任原因。這位業(yè)內(nèi)人士曾對“券商中國”表示，公募基金行業(yè)高管人員的變更主要是基于三大原因：股東任命、自身職業(yè)發(fā)展規(guī)劃、業(yè)績不達標。
此次對于尋衛(wèi)國的“閃電”離任，除了給公司高管團隊增添不穩(wěn)定性外，是否是公司將督察長與副總經(jīng)理職能進行切割，優(yōu)化公司治理架構(gòu)的前奏？值得繼續(xù)觀察。
2、規(guī)模不足24億，深藏多位金融“名將”
成立于2020年6月15日的匯泉基金，注冊資本1億元。截至2024年末，匯泉基金投研團隊5人，管理規(guī)模僅23.68億，這似乎與其“頂配”的高管團隊形成強烈反差。
從持股結(jié)構(gòu)看，該公司是一家“個人系”公募，由楊宇、梁永強分別持股55.3%、30%，上海沛泉企業(yè)管理中心（有限合伙）、上海澹泉企業(yè)管理中心（有限合伙）、北京溪泉企業(yè)管理中心（有限合伙）分別持股4.9%。
圖源：天眼查
股權(quán)穿透看，后三家公司的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為孟朝霞，孟朝霞在匯泉基金擁有重要的地位，2021年3月開始擔(dān)任董事長，她的另一個身份還是實控人楊宇的妻子，二人均是從業(yè)超過20年的金融老將。
另一名股東梁永強，是匯泉基金的創(chuàng)始合伙人兼總經(jīng)理、投資決策委員、基金經(jīng)理三重角色，擁有22年金融從業(yè)經(jīng)驗。
從官網(wǎng)可以看到，核心成員楊宇、孟朝霞和梁永強，畢業(yè)于南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)專業(yè)，同時均在知名基金公司擔(dān)任過高管。
孟朝霞是公募行業(yè)中為人熟知的女將，曾任職富國基金副總經(jīng)理近5年之久，后來又在融通基金、國聯(lián)安基金擔(dān)任總經(jīng)理，擁有27年金融從業(yè)經(jīng)驗。
梁永強曾是公募行業(yè)的“頂流”，曾在華商基金投資管理部擔(dān)任副總經(jīng)理、量化投資部總經(jīng)理、公司副總經(jīng)理、董事、總經(jīng)理。他堅持長期主義，穿越多輪牛熊。其管理的公募基金，獲得8座金牛獎、7座明星基金獎、5座金基金獎。
不過曾經(jīng)的“頂流”，如今在管產(chǎn)品也陷入到困境。截至目前，梁永強管理的8只產(chǎn)品任職收益全部為負，在同類排名中也均處于尾部。
楊宇曾在嘉實基金擔(dān)任董事總經(jīng)理、Smart Beta及量化投資首席投資官，擁有26年金融從業(yè)經(jīng)驗。
梁永強、楊宇兩位南開系創(chuàng)始人，分別管理規(guī)模12.67億、10.74億，占比超過97%。對比同為“個人系”的泉果基金，目前管理規(guī)模超過300億的投研梯隊建設(shè)，匯泉基金過度依賴創(chuàng)始人個人能力，缺乏體系化支撐。成立初期，匯泉基金主推權(quán)益類產(chǎn)品，但恰逢2021年核心資產(chǎn)估值處于高位，新能源、醫(yī)藥等賽道持續(xù)調(diào)整，梁永強管理的旗艦產(chǎn)品——匯泉策略優(yōu)選混合A自2021年7月成立以來任職回報-49.36%，近三年虧損39.02%，跑輸同類平均水平。由梁永強在管的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)同樣不理想。截至3月12日，匯泉興至未來一年持有混合A、C，任職回報為-29.03%、-30.06%；成立超過三年的匯泉臻心致遠混合A、C，任職回報分別為-46.33%、-47.05%。
圖源：天天基金網(wǎng)
畢竟，一個人的精力是有限的，規(guī)模越大，意味著經(jīng)理要挑選出更多優(yōu)秀的投資標的，這對基金經(jīng)理的投研能力也會提出更高的要求。
3、“個人系”公募后來者，能否站穩(wěn)腳跟？
根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，27家“個人系”公募中，整體規(guī)模不足全行業(yè)的2%，5家規(guī)模不足10億元，但“個人系”公募的馬太效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。
頭部“個人系”公募中，鵬揚基金以1175.97億元的規(guī)模排名第一，惠升基金516.49億元、泓德基金和睿遠基金管理規(guī)模分別為472.15億元、403.78億元緊隨其后，上述“個人系”公募，主要依靠固收類產(chǎn)品，以及明星基金經(jīng)理效應(yīng)實現(xiàn)了規(guī)模的積累。
從治理結(jié)構(gòu)看，南開大學(xué)3名校友在匯泉基金的地位舉足輕重，這種高管和股權(quán)過于集中導(dǎo)致引進外部人才也存在困難，同時匯泉基金過度依賴創(chuàng)始人個人能力，導(dǎo)致績優(yōu)或投研人才的發(fā)展可能存在瓶頸。
僅靠個人IP很難構(gòu)建長期護城河。當明星基金經(jīng)理光環(huán)退卻后，若不能有效提升業(yè)績，管理規(guī)?；?qū)⒚媾R進一步收縮?，F(xiàn)階段下，“個人系”或中小型公募又該如何維持競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？
宋清輝分析認為，當前，公募基金行業(yè)“頭部效應(yīng)”明顯，資金往往向大型基金公司集中，“個人系”或中小型公募生存空間持續(xù)受到擠壓。在此背景下，其要想解決規(guī)模和業(yè)績不佳的困境，從而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并非易事，或需要從以下三方面發(fā)力：
一，盡可能避開與大型公募的正面競爭，選擇在特定細分市場，如特定行業(yè)、特定主題、特定策略等領(lǐng)域深耕細作，打造專業(yè)優(yōu)勢和特色品牌；第二，應(yīng)加大線上渠道建設(shè)投入，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺、社交媒體等進行品牌推廣和產(chǎn)品銷售，從而進一步降低獲客成本；第三，應(yīng)重視客戶服務(wù)，提升客戶體驗，以進一步增強客戶粘性。
他稱，“個人系”或中小型公募基金要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，亟需內(nèi)外兼修，不但既要苦練內(nèi)功，提升投研實力、完善公司治理，而且也要積極擁抱市場變化，創(chuàng)新發(fā)展模式，拓展生存空間。
回到尋衛(wèi)國的離職，回顧其職業(yè)軌跡，強項在合規(guī)與風(fēng)險管理能力，而副總經(jīng)理需要有統(tǒng)籌市場、投研等綜合業(yè)務(wù)能力。從"守門員"到"前鋒"的轉(zhuǎn)型僅2個月就離職，也暴露了中小公募人才儲備不足的短板。
現(xiàn)實很殘酷，面對背靠銀行、券商的公募基金，“個人系”公募沒有強大的背景依靠，競爭力明顯不足，導(dǎo)致人才往往向頭部公募靠攏。
目前，不少“個人系”公募機構(gòu)實施股權(quán)激勵，即與核心成員進行深度利益捆綁。例如，睿遠基金員工持股平臺，將多家員工持股平臺與業(yè)績深度綁定，以此實現(xiàn)高管與人才的雙向共贏。
以固收為主的鵬揚基金也實施股權(quán)激勵，四家有限合伙平臺“上海璞識”、“上海潤京”、“上海濟通”、“上海泓至”分別持股4.99%、4.99%、4.36%、2.35%。對固收總監(jiān)、稽查總監(jiān)、行政總監(jiān)等核心員工進行股權(quán)激勵。
除了股權(quán)激勵外，從楊宇的履歷看，其曾任嘉實基金量化首席，可借鑒原團隊豐富的投研經(jīng)驗，發(fā)力Smart Beta、指數(shù)增強等工具型產(chǎn)品，避免了產(chǎn)品建設(shè)范圍狹窄的困境。
新的副總經(jīng)理人選落定后，你認為匯泉基金在規(guī)模和業(yè)績上能否講出好故事？評論區(qū)留言討論吧。