界面新聞記者 | 龍力

最近半年，不少頭部私募旗下的量化多頭策略私募產品業(yè)績表現(xiàn)尤為亮眼。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，管理規(guī)模超過50億元的頭部私募旗下在該網(wǎng)站有業(yè)績更新的產品中，有220只近半年的收益率超過了30%，其中量化多頭策略產品為161只，占比74.09%，同時在近半年收益率超過50%的48只產品中，也有多達32只為量化多頭策略產品，占比66.67%。

知名百億量化私募黑翼資產旗下的3只產品“黑翼風行2號B類份額”、“黑翼量化成長18SA類份額”以及“黑翼量化成長18SB類份額”近半年的收益率位列前三甲，分別高達99.59%、94.96%和93.45%。此外，該公司旗下還有另外3只量化多頭策略產品近半年的收益率也都超過了50%。

正定私募旗下的“正定中證500指數(shù)增強1號B類份額”近半年的收益率為72.99%，排名第四位，龍旗科技的“龍旗中證2000指增1號”、明汯投資的“明汯股票精選1期”、世紀前沿的“世紀前沿中證2000指數(shù)增強1號B類份額”、蒙璽投資的“蒙璽國證2000指數(shù)量化1號B類份額”近半年的收益率也都超過了60%。

此外，九坤投資、量派投資、鳴石基金、千衍私募、衍復投資、嘉鴻基金、聚寬投資、茂源量化、磐松資產、天算量化等其余多家頭部量化私募旗下均有量化多頭策略產品近半年的收益率在50%以上。

一般來說，量化多頭策略是指通過量化的方式選擇預期較優(yōu)的股票，并用程序化的方式進行投資的策略。

融智投資FOF基金經理李春瑜指出，量化多頭策略的優(yōu)勢在于數(shù)據(jù)驅動投資，可高效執(zhí)行，適應性強，能避免人為情緒干擾，選股范圍更廣，可分散投資降低風險。在震蕩波動的市場環(huán)境下更具優(yōu)勢，因為其超額收益來源多元，對市場適應能力強。但在市場趨勢不明顯、板塊輪動較慢或市場整體低迷時，整體表現(xiàn)可能會相對承壓。

談及近半年量化多頭產品整體業(yè)績表現(xiàn)突出的原因，前海鉅陣資本首席投資官龍舫指出：一是去年9月底以來，A股市場從熊轉牛，量化多頭策略產品基本上都是滿倉操作，捕捉到了市場的貝塔機會；二是今年以來中小市值風格顯著跑贏大盤風格，科技成長風格顯著跑贏價值藍籌風格，更加匹配量化多頭策略產品的持倉風格，捕捉到了市場的結構化阿爾法機會；三是市場活躍度增加，量化多頭產品通過高頻量價因子模型，獲取了市場快速輪動的投資機會，最近半年市場成交量和波動率都大幅上升，板塊和個股輪動加速，量化多頭策略產品能夠快速捕捉到更多的短期趨勢型交易機會，增強收益。

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲表示，量化策略非常依賴交易量和波動率，最近半年市場的交易量很活躍且穩(wěn)定，沒有極致的放量，也沒有極致的縮量，這種穩(wěn)定的交易環(huán)境給予了各類量化策略很好的表現(xiàn)機會，另外。股指期貨的基差沒有特別大的波動，也使得量化策略凈值相對比較穩(wěn)定。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，從產品命名上看，前述32只近半年收益率超過50%的頭部私募旗下的量化多頭策略產品中，有接近1/3名稱中含有“中證1000”或“中證2000”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年924行情啟動以來，中證1000指數(shù)（000852.SH）和中證2000指數(shù)（932000.CSI）整體漲勢喜人，截至今年3月14日，兩個指數(shù)的區(qū)間漲幅分別為47.03%和54.96%。

根據(jù)申萬宏源研報，中證1000指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本以外的規(guī)模偏小且流動性好的1000只證券作為指數(shù)樣本，主要有三大特點：一是平均市值較小，呈現(xiàn)顯著小盤特征；二是成長屬性的行業(yè)占比相對較高；三是個股權重較為均衡。中證2000指數(shù)主要通過從滬深市場中選取市值規(guī)模較小且流動性較好的2000只證券作為指數(shù)樣本，反映滬深市場市值規(guī)模較小的上市公司證券的整體表現(xiàn)，特色在于覆蓋小微盤企業(yè)，行業(yè)分布均衡，切合政策導向。

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲也指出，中證1000和中證2000兩個指數(shù)從行業(yè)市值的覆蓋上有非常明顯地傾向于科技、小市值的特征。

具體來看，截止3月12日，中證1000指數(shù)成分股的市值中位數(shù)約為97億元，屬于小盤股范疇，平均市值為131億元，聚焦信息技術（28.82%）、工業(yè)（22.78%）等成長性行業(yè)，科技含量較高；中證2000指數(shù)成分股的市值中位數(shù)39億元，平均市值是40億元，聚焦小微盤股，尤其在科技（信息技術+通信服務合計超25%）和高端制造（工業(yè)+原材料合計超44%）領域占比突出，凸顯其“專精特新”屬性。

此外，前述近半年收益率超過50%的頭部私募旗下的量化多頭策略產品中，還有3只名稱中含有“國證2000”、2只名稱中含有“1000增強”，部分產品名稱中含有“小市值”、“中小盤”、“微盤股”等，這也進一步說明相關產品布局偏向中小市值風格。

自去年924行情啟動以來，有不少私募新備案了布局偏向中小盤成長股方向的相關產品。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年9月24日至今年3月14日期間完成登記備案的私募產品中，名稱中含有“中證1000”的共有32只，含有“中證2000”的共有10只，含有“1000增強或1000指增”的共有8只，另有2只產品名稱中含有“小市值”、1只含有“微盤股”，1只含有“2000增強”等。

其中，蒙璽投資備案了7只相關產品，子午投資和正定私募分別備案了5只相關產品，還有包括千衍私募、敦和資產、進化論私募、赫富投資、寬德私募、天算量化等在內的其他多家頭部私募也都備案了相關產品。

關于中證1000和中證2000兩個指數(shù)后續(xù)的走勢，陳伯仲認為，市場博弈氛圍越來越強烈，這兩個指數(shù)后續(xù)會維持比較高的波動率，振幅也會維持較高的水平。

龍舫指出，這兩個指數(shù)容易受市場情緒和資金交易影響，具有高彈性、高波動的特征。2024年下半年以來，政策重點轉向扶持符合新質生產力的中小企業(yè)，直接利好中證1000/2000指數(shù)覆蓋的領域，未來半年如果宏觀經濟仍然處于“溫和修復”階段，以中證1000、中證2000等指數(shù)為代表的中小市值成長板塊的盈利增速，將顯著高于大盤藍籌指數(shù)，仍然可能會取得相對更好的表現(xiàn)。

不過，龍舫也認為，短期由于中證2000成分股交易量已經占到全市場交易量的28%，日均換手率已升至4.8%（近三年均值3.2%），交易擁擠度接近閾值，若增量資金趨緩可能導致短期風險加大。