文｜青眼 青禾
3月10日晚間，醫(yī)美巨頭愛美客發(fā)布公告稱，公司全資子公司愛美客香港與首瑞香港共同設(shè)立愛美客國際，擬通過愛美客國際以1.9億美元（約合人民幣13.79億元）收購韓國REGEN Biotech公司85%的股權(quán)。
值得關(guān)注的是，此次交易是愛美客自上市以來首次對(duì)境外公司進(jìn)行控股收購，同時(shí)也是醫(yī)美領(lǐng)域開年以來最大一筆收購案。
斥資13.79億，愛美客將持股59.5%
據(jù)愛美客發(fā)布的公告顯示，為推動(dòng)公司戰(zhàn)略規(guī)劃落地與經(jīng)營發(fā)展，其全資子公司Imeik（HK）Limited （下稱“愛美客香港”）與 Aisheng Shourui (HK) Limited（下稱“首瑞香港”） 合作設(shè)立了 Imeik International Limited（下稱“愛美客國際”）。在該合資企業(yè)中，愛美客香港持有70%的股份，首瑞香港持有30%。
截自愛美客公告
據(jù)悉，首瑞香港成立于2025年2月3日，注冊(cè)資本1萬美元（約合人民幣7.26萬元），專注于醫(yī)療和大健康領(lǐng)域的投資，是珠海愛勝首瑞創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）的子公司（下稱“珠海愛勝首瑞”)。而珠海愛勝首瑞成立于2025年1月2日，注冊(cè)資本4.8億元，亦專注于醫(yī)療和大健康領(lǐng)域。
公告稱，愛美客國際將以1.90億美元現(xiàn)金（約合人民幣13.79億元）收購Mount Beacon、IRC及Mr. Choi持有的韓國REGEN Biotech, Inc.公司（下稱“REGEN”）85%股權(quán)。其中，愛美客香港出資1.33億美元（約合人民幣9.66億元），首瑞香港出資0.57億美元（約合人民幣4.14億元）。
那么，REGEN到底有何來頭？
據(jù)了解，REGEN是一家領(lǐng)先的韓國醫(yī)美產(chǎn)品公司，成立于2000年4月，總部位于韓國大田。該公司以再生類注射產(chǎn)品為核心，是韓國第一家、全球第三家取得聚乳酸類皮膚填充劑產(chǎn)品注冊(cè)證的公司。
據(jù)愛美客公告顯示，2023年和2024年1-9月，REGEN營業(yè)收入分別為8198.54萬元和7223.11萬元，凈利潤分別為5015.14萬元和2950.03萬元。
截自愛美客公告
在標(biāo)的股權(quán)評(píng)估與定價(jià)方面，據(jù)愛美客香港委托亞泰興華（北京）資產(chǎn)評(píng)估有限公司進(jìn)行的評(píng)估顯示，REGEN整體股權(quán)估值為2.24億美元（約合人民幣15.98億元）。收購85%股權(quán)的對(duì)價(jià)為1.90億美元（約合人民幣13.79億元），其中愛美客香港出資1.33億美元（約合人民幣9.66億元）。
據(jù)悉，在此次收購?fù)瓿珊?，愛美客國際將持有REGEN85%的股權(quán)，而通過愛美客香港及愛美客國際的投資，愛美客最終將持有REGEN59.5%的股權(quán)。因此，REGEN將成為愛美客的控股子公司。
另值得注意的是，愛美客還在公告中表示，“計(jì)劃在標(biāo)的公司交割完成18個(gè)月后，進(jìn)一步收購剩余15%的股權(quán)?！?/p>
產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富 助力拓展國際市場
針對(duì)為何大手筆并購REGEN，愛美客在公告中表示，“此次交易是公司國際化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，將增強(qiáng)在醫(yī)美注射填充產(chǎn)品市場的領(lǐng)先優(yōu)勢，為未來業(yè)績?cè)鲩L注入動(dòng)力。”
“在收購?fù)瓿珊?，將整合雙方的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，加速產(chǎn)品國際化進(jìn)程，提高國際市場銷售收入。此外，REGEN將成為愛美客的國際化業(yè)務(wù)平臺(tái)，愛美客將運(yùn)用其在研發(fā)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理方面的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，助力REGEN擴(kuò)展產(chǎn)品線、降低成本、提高運(yùn)營效率。”愛美客進(jìn)一步指出。
據(jù)悉，REGEN的主要產(chǎn)品包括AestheFill艾塑菲、PowerFill，二者主要成分均為PDLLA微球、羧甲基纖維素鈉。其中，AestheFill艾塑菲的主要應(yīng)用部位為面部，已獲得了34個(gè)國家和地區(qū)的注冊(cè)批準(zhǔn)；而PowerFill主要用于身體，已在24個(gè)國家和地區(qū)注冊(cè)上市。
此次收購，無疑也將有助于擴(kuò)充愛美客的產(chǎn)品矩陣。愛美客在公告中表示，“REGEN的核心產(chǎn)品是再生類注射劑，這一產(chǎn)品類別在全球市場增長迅速，競爭對(duì)手相對(duì)較少。且REGEN的核心產(chǎn)品已在全球市場建立了廣泛的分銷網(wǎng)絡(luò)，具備顯著的先發(fā)優(yōu)勢。”
值得一提的是，AestheFill艾塑菲已于2024年1月成功進(jìn)入中國市場，并通過代理的形式獲得了中國國家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)證書（國械注進(jìn)20243130043），其在中國大陸的獨(dú)家銷售代理商為江蘇吳中。據(jù)江蘇吳中最新財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，AestheFill艾塑菲在中國市場的銷售額達(dá)2億元，助力該公司扭虧為盈。
對(duì)此，有行業(yè)人士指出，“如果此次收購成功，愛美客將獲得AestheFill艾塑菲的所有權(quán)，吳中美學(xué)可能面臨‘為他人作嫁衣裳’的局面?！辈贿^，今日，江蘇吳中董秘辦相關(guān)工作人員在接受媒體采訪時(shí)表示，“（產(chǎn)品的）代理協(xié)議到2032年。愛美客尚未完成對(duì)REGEN的收購，江蘇吳中的代理權(quán)暫時(shí)沒有受到影響?！?/p>
此外，在生產(chǎn)方面，REGEN在韓國擁有兩處工廠，其中位于大田的工廠自2001年起投入使用，目前處于正常運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。為應(yīng)對(duì)產(chǎn)品需求的快速增長，REGEN于2024年在韓國原州市新建了第二工廠。該工廠已獲得韓國GMP認(rèn)證，并預(yù)計(jì)于2025年第二季度開始投產(chǎn)。
由此可見，通過收購REGEN，愛美客將在產(chǎn)品多樣性和生產(chǎn)實(shí)力等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)顯著提升，這也將有助于其完成從“國內(nèi)醫(yī)美龍頭”邁向“國際醫(yī)美巨頭”的躍遷，并以此重新定位其在全球醫(yī)美市場的地位。
業(yè)績承壓，投資、收購動(dòng)作不斷
公開資料顯示，愛美客成立于2004年，專注于生物醫(yī)用材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)生物醫(yī)用軟組織材料創(chuàng)新型的領(lǐng)先企業(yè)，并成功實(shí)現(xiàn)透明質(zhì)酸鈉填充劑系列產(chǎn)品及面部埋植線的產(chǎn)業(yè)化。
事實(shí)上，此次并非愛美客的首次收購動(dòng)作。作為國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，愛美客一直在通過收購、投資等方式來擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍和市場影響力。比如，早在2021年，愛美客以8.56億元收購韓國Huons公司25.42%的股權(quán)，獲得Hunos BP公司旗下HUTOX肉毒素產(chǎn)品在中國的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。
近兩年，愛美客還入局了競爭激烈的減肥藥賽道。2023年11月，愛美客參與了北京質(zhì)肽生物醫(yī)藥科技有限公司（下稱“質(zhì)肽生物”）的B+輪融資，而質(zhì)肽生物正在推進(jìn)GLP-1的研究。去年4月，美客進(jìn)一步投資5000萬元，獲得了質(zhì)肽生物4.89%的股份。今年2月，愛美客再次對(duì)質(zhì)肽生物進(jìn)行了追加投資。
此外，2023年10月20日，愛美客收購了哈爾濱沛奇隆生物制藥有限公司的全部股權(quán)，后者主要從事動(dòng)物膠原蛋白產(chǎn)品的提取和應(yīng)用，其產(chǎn)品線包括生物蛋白海綿、止血愈合敷料、膠原蛋白系列產(chǎn)品及醫(yī)用冷敷貼等。
頻繁收購的背后，是愛美客在玻尿酸熱潮褪去后，為應(yīng)對(duì)業(yè)績壓力，積極探索肉毒素、功效護(hù)膚和司美格魯肽等多個(gè)領(lǐng)域，以尋找新的增長點(diǎn)。
從愛美客2024年單季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其營收和凈利潤增速持續(xù)下降，尤其是第三季度的營收增速創(chuàng)下上市以來的最低紀(jì)錄。
另據(jù)青眼梳理愛美客近5年業(yè)績數(shù)據(jù)，2020年到2023年間，雖然其營收呈增長態(tài)勢，但2023年的增速相比2021年有所放緩，而到2024年前三季度，增速則降至個(gè)位數(shù)。在凈利潤方面，2020年至2023年幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍，但到2024年前9個(gè)月，凈利潤增速則降至近年來最低水平。
一直以來，愛美客的收入主要依靠玻尿酸產(chǎn)品的貢獻(xiàn)。然而，由于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)不斷等，對(duì)愛美客的業(yè)績?cè)斐闪藳_擊。但實(shí)際上，國內(nèi)玻尿酸三巨頭中的華熙生物和昊海生科也面臨同樣的挑戰(zhàn)。公開財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，華熙生物和昊海生科的營收分別為38.75億元和20.75億元，其中華熙生物同比下降8.21%，而昊海生科的增速僅為4.69%，相比此前三年超20%的高增速，明顯放緩。
與此同時(shí)，再生材料市場卻展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。據(jù)智研瞻預(yù)測，中國生物再生材料行業(yè)在2024-2030年間的市場規(guī)模增長率將達(dá)12%-16%，預(yù)計(jì)2030年市場規(guī)模將達(dá)到15393.44億元，同比增長12.79%。在此背景下，愛美客收購再生材料公司就顯得順理成章。
總體而言，收購REGEN是愛美客的一項(xiàng)深遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局。通過整合雙方資源和優(yōu)勢，愛美客能加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，更快地拓展全球市場，從而進(jìn)一步鞏固其在醫(yī)美行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。