界面新聞?dòng)浾?| 田鶴琪
“南山系”本月將迎來(lái)第四家上市公司。
3月17日，山東南山鋁業(yè)股份有限公司(600219.SH，下稱南山鋁業(yè))子公司南山鋁業(yè)國(guó)際控股有限公司(下稱南山國(guó)際)正式開(kāi)啟招股，并將與3月25日正式掛牌上市。
該公司擬在全球發(fā)售8823.53萬(wàn)股股份，首次公開(kāi)發(fā)售每股招股價(jià)區(qū)間介于26.6-31.5港元之間，預(yù)計(jì)募資23.5億-27.8億港元(約合21.9億-25.9億元人民幣)。
全球發(fā)售完成后，南山鋁業(yè)的全資孫公司NAIHL將控制南山國(guó)際已發(fā)行股份的約60.09%。
此次IPO共引入了四家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)約9.35億港元(約合8.7億元人民幣)的新發(fā)行股份，分別是嘉能可國(guó)際公司3.88億港元、香港拓威貿(mào)易有限公司3.89億港元、瑞中國(guó)際工業(yè)設(shè)備（香港）有限公司0.8億港元、PT Indika Energy Tbk 0.78億港元。
2023年6月，南山鋁業(yè)出資在開(kāi)曼群島注冊(cè)了南山國(guó)際，注冊(cè)資本5億美元(約合35.06億元人民幣）。同年10月，南山鋁業(yè)宣布將南山國(guó)際分拆至香港聯(lián)交所主板上市。
根據(jù)南山鋁業(yè)當(dāng)時(shí)公布的預(yù)案，本次分拆完成后，南山國(guó)際將進(jìn)一步深耕印尼及周邊市場(chǎng)業(yè)務(wù)，以及開(kāi)拓印尼鋁土礦資源優(yōu)勢(shì)，與南山鋁業(yè)及屬其他企業(yè)保持相對(duì)較高的獨(dú)立性。
2024年9月26日，南山鋁業(yè)國(guó)際向港交所提交上市申請(qǐng)，華泰國(guó)際為獨(dú)家保薦人。今年3月4日，南山鋁業(yè)國(guó)際通過(guò)港股聆訊。
天眼查APP顯示，南山鋁業(yè)位于山東省煙臺(tái)市，1993年3月18日成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括從熱電、氧化鋁、電解鋁等完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈，隸屬于南山集團(tuán)旗下。南山集團(tuán)直接及間接持有南山鋁業(yè)約43.13%的股份。
南山集團(tuán)前身為1979年成立的村辦企業(yè)，創(chuàng)始人宋作文曾長(zhǎng)期擔(dān)任龍口市東江街道南山村黨支部書(shū)記。2015年，宋作文長(zhǎng)子宋建波成為南山集團(tuán)董事長(zhǎng)。目前，南山集團(tuán)名由龍口市東江街道南山村村民村委會(huì)持股51%，宋建波持股49%。
宋建波接手南山集團(tuán)后，推動(dòng)集團(tuán)資本運(yùn)作，目前“南山系”已有南山鋁業(yè)、南山智尚(300918.SZ)、恒通股份(603223.SH)三家上市公司。截至3月17日，這三家公司的總市值約為590億元。
根據(jù)《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》，宋建波家族以370億元財(cái)富位列全球第625位，穩(wěn)居“煙臺(tái)首富”地位。
南山國(guó)際成功上市后，將成為“南山系”第四家上市公司，同時(shí)也是“南山系”首個(gè)在港股上市的IPO。
南山國(guó)際主營(yíng)氧化鋁，其主要重點(diǎn)是開(kāi)發(fā)印尼豐富的鋁土礦和煤炭資源。招股書(shū)顯示，2023年，該公司為東南亞氧化鋁市場(chǎng)的第二大生產(chǎn)商，按實(shí)際產(chǎn)量計(jì)，占東南亞氧化鋁行業(yè)34.9%的市場(chǎng)份額。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按于2023年的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能計(jì)，南山國(guó)際在印尼及東南亞排名第一。
南山國(guó)際此次IPO募集的資金，約90%將用于其在印尼廖內(nèi)群島省民丹島經(jīng)濟(jì)特區(qū)的氧化鋁生產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與建設(shè)；約10%將用于一般營(yíng)運(yùn)資金。
當(dāng)前，該公司新氧化鋁生產(chǎn)項(xiàng)目已開(kāi)始建設(shè)，預(yù)期首個(gè)100完噸氧化鋁年產(chǎn)量及第二個(gè)100萬(wàn)噸氧化鋁年產(chǎn)量的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)將分別于2025年下半年及2026年下半年開(kāi)始。新項(xiàng)目建成后，該公司氧化鋁產(chǎn)能將擴(kuò)大至400萬(wàn)噸。
氧化鋁亦稱為三氧化二鋁，是一種細(xì)的白色結(jié)晶粉末。氧化鋁是通過(guò)電解法生產(chǎn)電解鋁（即鋁金屬）的主要原材料，全球超過(guò)90%的氧化鋁產(chǎn)量均用于此用途。此外，氧化鋁也應(yīng)用于陶瓷、耐火材料及電子等多個(gè)行業(yè)。
據(jù)弗若斯特沙利文，截至2023年底，東南亞主要的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)為印尼和越南。2023年，印尼作為東南亞氧化鋁產(chǎn)能最大的國(guó)家，在全球氧化鋁設(shè)計(jì)產(chǎn)能分布中位居第五，僅次于中國(guó)、澳大利亞、巴西及印度。印尼也是東南亞最大的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)，占該地區(qū)產(chǎn)能的70%以上。
預(yù)計(jì)到2028年，隨著印尼新項(xiàng)目的投產(chǎn)，東南亞及印尼的氧化鋁設(shè)計(jì)產(chǎn)能預(yù)計(jì)分別達(dá)到860完噸及730萬(wàn)噸，2024-2028年的年復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)分別為6.8%及8.3%。
在財(cái)務(wù)方面表現(xiàn)，南山國(guó)際2021年-2023年凈利潤(rùn)分別為2.87億元、6.95億元、12.55億元，呈逐年大幅上漲態(tài)勢(shì)。2024年前三季度為19.26億元，同比上升126.83%。
該公司對(duì)此解釋稱，一方面主要是由于銷(xiāo)量增加；另一方面是同期氧化鋁平均售價(jià)增加，而原材料（即液堿及煤炭）成本減少的合并影響，導(dǎo)致毛利率顯著增加。氧化鋁平均售價(jià)增加則主要?dú)w因于全球氧化鋁價(jià)格上漲，因此其定價(jià)所依據(jù)的氧化鋁價(jià)格指數(shù)亦上漲。
南山國(guó)際五大客戶分別位于馬來(lái)西亞、中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、瑞士、新加坡和韓國(guó)。
其中，該公司最大客戶為Press Metal集團(tuán)，Press Metal集團(tuán)是東南亞地區(qū)最大的綜合性鋁業(yè)公司，氧化鋁年需求量超過(guò)200萬(wàn)噸。
2021-2023年全年及2024年前三季度，該集團(tuán)分別占南山鋁業(yè)國(guó)際收益的73.3%、53.3%、47.0%及53.4%。
在風(fēng)險(xiǎn)因素方面，南山國(guó)際在招股書(shū)中稱，氧化鋁的價(jià)格可能有所波動(dòng)，未來(lái)亦可能無(wú)法維持當(dāng)前水平。此外，近年來(lái)氧化鋁價(jià)格的上漲部分是由于若干政府為支持可再生能源和電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)而推出的有利政策，部分市場(chǎng)是公司的終端市場(chǎng)。然而，其無(wú)法保證這些政策在未來(lái)會(huì)繼續(xù)實(shí)施，這可能會(huì)影響公司的業(yè)務(wù)前景。
2023年，能源價(jià)格飆升，加上持續(xù)的地緣政治挑戰(zhàn)，導(dǎo)致全球氧化鋁產(chǎn)量略有下降。但該公司預(yù)計(jì)未來(lái)全球氧化鋁產(chǎn)量仍會(huì)有所增加。
一是建筑、運(yùn)輸、電氣及包裝等行業(yè)對(duì)鋁的需求持續(xù)上升，將刺激行業(yè)參與者擴(kuò)大產(chǎn)量并提高冶煉效率；二是牽頭企業(yè)著重建立彈性的供應(yīng)鏈，以確保能穩(wěn)定獲得資源，從而減輕全球不確定性因素的影響；三是亞洲及非洲新興市場(chǎng)的擴(kuò)張預(yù)計(jì)推動(dòng)新生產(chǎn)設(shè)施的投資。
該公司援引數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，全球氧化鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)由2024年的1.425億噸增至2028年的1.52億噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為1.6%。印尼氧化鋁產(chǎn)量將由2024年507完噸增至2028年的712.5萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.9%，超過(guò)同期全球預(yù)測(cè)年復(fù)合增長(zhǎng)率的7%以上。