界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

本周，美聯(lián)儲(chǔ)、日本銀行、英格蘭銀行等全球多家央行將舉行議息會(huì)議。分析師認(rèn)為，在特朗普政策不確定的陰云下，謹(jǐn)慎、觀望將成為貨幣政策的主流。

2月下旬以來，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普不斷引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，點(diǎn)燃市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，美股遭到集中拋售。本周的超級(jí)央行周是投資者最關(guān)注的事件，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率路徑的指引將成為市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。如果美聯(lián)儲(chǔ)釋放寬松的政策信號(hào)，可能會(huì)為美股反彈提供機(jī)會(huì)；而如果美聯(lián)儲(chǔ)官員們選擇保持目前的觀望態(tài)度，投資者可能會(huì)感到失望。

北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，分析人士普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)，關(guān)注重點(diǎn)在于其對(duì)年內(nèi)降息次數(shù)和幅度的指引。

東吳證券分析師蘆哲在研報(bào)中表示，需要重點(diǎn)關(guān)注兩方面，一是會(huì)后發(fā)布的利率“點(diǎn)陣圖”指向的年內(nèi)降息預(yù)期、以及分歧有多大；二是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來失業(yè)率、通脹率的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是否有所變化。

“綜合近期美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和降息預(yù)期的發(fā)言，預(yù)期3月會(huì)議聲明和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)對(duì)于通脹和降息前景的表態(tài)仍偏謹(jǐn)慎，關(guān)注發(fā)布會(huì)上鮑威爾對(duì)特朗普關(guān)稅政策對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、近期金融市場(chǎng)震蕩的回應(yīng)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)或在3月會(huì)議上宣布暫緩或暫?？s減資產(chǎn)購買的步伐?！碧J哲表示。

在本次議息會(huì)議前的最后一次公開講話中，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)耐心等待。“我們無需倉促行動(dòng)，將耐心等待更明確的信息?！彼f。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，鮑威爾會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和去通脹進(jìn)程持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，但也會(huì)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)有耐心、不會(huì)急著行動(dòng)。摩根士丹利認(rèn)為，未來貨幣政策的走向?qū)⑷Q于特朗普政府尚未做出的政策選擇及其累積效應(yīng)，因此美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)倉促采取行動(dòng)。

巴克萊銀行在周一的研報(bào)中表示，在政策不確定性、關(guān)稅和通脹預(yù)期不斷上升的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)本周將按兵不動(dòng)。不過，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中上調(diào)通脹和失業(yè)率的預(yù)期，同時(shí)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

特朗普不斷升級(jí)關(guān)稅政策，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期惡化。在關(guān)稅推高通脹擔(dān)憂的背景下，美國(guó)消費(fèi)者信心跌至兩年來的最低點(diǎn)。雖然上周發(fā)布的2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）增速低于預(yù)期，政策寬松的理由略有增強(qiáng)，但仍未緩解市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂。

分析人士預(yù)計(jì)，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能降息兩次，美股大跌對(duì)金融穩(wěn)定性的負(fù)面沖擊或使得美聯(lián)儲(chǔ)前置降息。

彭博社調(diào)查顯示，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從9月開始降息，年內(nèi)可能降息兩次。巴克萊銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年6月和9月分別降息1次，每次25個(gè)基點(diǎn)。

蘆哲表示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的重視大于對(duì)增長(zhǎng)前景的關(guān)注，后續(xù)或存在糾偏。他傾向于認(rèn)為，上半年通脹和增長(zhǎng)預(yù)期的走弱、美股大跌對(duì)金融穩(wěn)定性的負(fù)面沖擊將使得美聯(lián)儲(chǔ)有機(jī)會(huì)前置降息。

去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)正式開啟寬松周期，通過三次連續(xù)降息，累計(jì)調(diào)低利率1個(gè)百分點(diǎn)。今年1月，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁和通脹率居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)暫停了降息步伐。

和美聯(lián)儲(chǔ)一樣，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，本周其他主要央行預(yù)計(jì)也將持觀望基調(diào)。

日本央行將于周三上午公布利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期日本央行將維持其政策利率在0.5%不變。在全球貿(mào)易不確定性上升的背景下，日本央行可能會(huì)對(duì)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響表示擔(dān)憂。

上周，日本央行行長(zhǎng)植田和男在國(guó)會(huì)講話時(shí)表示，預(yù)計(jì)日本實(shí)際工資和消費(fèi)在未來將逐步改善，但是他“非常擔(dān)心”海外經(jīng)濟(jì)和價(jià)格的不確定性。

其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家方面，英國(guó)、瑞士、瑞典央行預(yù)計(jì)也將維持利率不變。新興市場(chǎng)方面，南非、俄羅斯等多家央行預(yù)計(jì)將按兵不動(dòng)。