3月19日盤中，小米集團(tuán)（1810.HK)股價一度漲超3%，股價再創(chuàng)歷史新高。不過，對于未來小米集團(tuán)能否持續(xù)維持高估值，券商觀點(diǎn)已出現(xiàn)分歧。

消息面上，3月18日，小米集團(tuán)公布的2024年年報堪稱“史上最強(qiáng)年報”。年報顯示，小米集團(tuán)2024年總收入3659億元，同比增長35%；經(jīng)調(diào)整凈利潤272億元，同比增長41.3%，均創(chuàng)下歷史新高；智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入328億元。值得一提的是，2024年，小米研發(fā)投入高達(dá)241億元，同比增長25.9%。2021年-2025年，小米五年研發(fā)投入預(yù)計(jì)超1000億元。其中，2025年，小米研發(fā)投入將超過300億元。

不過，摩根大通卻意外下調(diào)小米集團(tuán)評級。

摩根大通報告指出，在近期股價強(qiáng)勁上升后，將小米集團(tuán)評級由“增持”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價則由34港元升至60港元，此按綜合方式作估值。雖然基本因素仍然強(qiáng)勁，但對于電動車持續(xù)強(qiáng)勁增長、物聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)因消費(fèi)補(bǔ)貼以及在智能眼鏡、機(jī)器人和人工智能等新領(lǐng)域取得突破(尚未得到證實(shí))的一些預(yù)期，現(xiàn)時股價定價已非常樂觀。

該行指，小米市盈率倍數(shù)亦接近先前的高位，但這并未被證明是可持續(xù)的。小米市值目前僅低于騰訊和阿里等中國大型TMT平臺，且市值已較比亞迪(002594)高出17%，建議投資者預(yù)先獲利，等待更好的入市時機(jī)。摩通大通指出，該公司的基本因素繼續(xù)保持強(qiáng)勁，核心盈利穩(wěn)健增長，電動車出貨勢頭強(qiáng)勁，但相信在近期強(qiáng)勁的表現(xiàn)后，今年留給市場的驚喜空間已經(jīng)不大。

與此同時，多家券商、機(jī)構(gòu)則繼續(xù)看好小米。

高盛在其研報中指出，小米增長勢頭良好，受益于“人家車”全生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)展及核心策略投資。小米SU7 Ultra、15周年產(chǎn)品發(fā)布、上海車展等均被視為股價催化劑。高盛上調(diào)小米2025-2027財年收入和凈利潤預(yù)測，目標(biāo)價升至63港元，給予“買入”評級。

中金公司最新研報認(rèn)為，小米2024年四季度業(yè)績超出其預(yù)期，主要是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入及毛利率超預(yù)期，汽車業(yè)務(wù)毛利率超預(yù)期。綜合考慮盈利預(yù)測調(diào)整和對公司長期汽車及AI相關(guān)前景的看好，上調(diào)目標(biāo)價14.9%至70港元。