文丨雪豹財(cái)經(jīng)社 陳勝
It's all about AI.
在騰訊的2024年度及第四季度的業(yè)績(jī)新聞通稿里，AI這個(gè)關(guān)鍵詞出現(xiàn)了14次，上一個(gè)季度出現(xiàn)了多少次呢？3次。
騰訊這一季的財(cái)報(bào)，幾乎披露了一家大型科技公司在AI上可能涉及的方方面面。
包括但不限于：
產(chǎn)品層面：受益于整合AI能力，微信搜一搜檢索量快速增長(zhǎng)，搜索結(jié)果相關(guān)性和質(zhì)量得以提升；快速迭代混元基礎(chǔ)模型，把AI應(yīng)用到內(nèi)部使用場(chǎng)景，并依托元寶和微信應(yīng)用，為AI在消費(fèi)者端的大規(guī)模普及做好充分準(zhǔn)備。
組織架構(gòu)上：重組AI團(tuán)隊(duì)，以聚焦于快速的產(chǎn)品創(chuàng)新及深度的模型研發(fā)。
資本投入層面：加大投資AI，以滿(mǎn)足內(nèi)部業(yè)務(wù)需要、訓(xùn)練基礎(chǔ)模型、支持用戶(hù)推理需求的激增，計(jì)劃于2025年持續(xù)增加資本開(kāi)支，并相信這些AI投入，會(huì)帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益及創(chuàng)造價(jià)值。
開(kāi)支方面：一般及行政開(kāi)支季度同比增長(zhǎng)16%至314億元，主要由于研發(fā)開(kāi)支（包括與AI項(xiàng)目相關(guān)的雇員成本及折舊費(fèi)用）增加。
主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)層面：廣告業(yè)務(wù)季度收入環(huán)比增長(zhǎng)，受益于不斷完善AI驅(qū)動(dòng)的廣告基礎(chǔ)設(shè)施，以及電商廣告投放的季節(jié)性增加，推動(dòng)視頻號(hào)、微信朋友圈及移動(dòng)廣告聯(lián)盟的收入增長(zhǎng)。
衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康的指標(biāo)層面：第四季的自由現(xiàn)金流為45億元。財(cái)報(bào)解釋稱(chēng)，“此乃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~540億元，被支持AI項(xiàng)目發(fā)展所涉及的資本開(kāi)支付款390億元、媒體內(nèi)容付款85億元及租賃負(fù)債付款20億元所抵銷(xiāo)”。
Again, It's all about AI.
回到基本面，第四季度騰訊營(yíng)收1724.5億元，同比增長(zhǎng)11%，凈利潤(rùn)553億元，同比增長(zhǎng)30%。
游戲業(yè)務(wù)本土市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)23%至332億元，靠的是《王者榮耀》《和平精英》等老游戲和新發(fā)布的《地下城與勇士：起源》《三角洲行動(dòng)》等貢獻(xiàn)。國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)15%至160億元，主要受益于《荒野亂斗》《PUBG MOBILE》《流放之路 2》等的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
廣告業(yè)務(wù)季度同比增長(zhǎng)17%，尤其是視頻號(hào)、小程序和微信搜一搜的廣告賣(mài)得更好了。相當(dāng)于用戶(hù)刷微信時(shí)看到的廣告變多了，商家增加投放的意愿很強(qiáng)烈。
雖然賺得更多了，但代價(jià)也大，錢(qián)砸得更狠了。這季度騰訊在AI項(xiàng)目上砸了390億，相當(dāng)于每天燒4億多搞研發(fā)，光買(mǎi)AI用的顯卡就花了不少錢(qián)。
騰訊把AI團(tuán)隊(duì)重組后，自家產(chǎn)品開(kāi)始全面接入AI，比如微信、騰訊文檔都裝上了智能助手。最夸張的是騰訊元寶，從2月到3月，元寶的日活躍用戶(hù) （DAU）增長(zhǎng)了20倍，沖到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第三。
AI的高投入導(dǎo)致四季度自由現(xiàn)金流驟降至45億元。如果對(duì)45億元沒(méi)什么概念的話(huà)，可以做一個(gè)對(duì)比：2024年前三個(gè)季度，騰訊每季度的自由現(xiàn)金流都在400億~500億元的規(guī)模。
這么大手筆搞AI，可能短期內(nèi)看不到回報(bào)，屬于“放長(zhǎng)線釣大魚(yú)”的操作。對(duì)于市場(chǎng)的擔(dān)心，騰訊管理層強(qiáng)調(diào)，會(huì)平衡投資與回報(bào)，未來(lái)資本開(kāi)支將控制在“低雙位數(shù)百分比”。
騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰在財(cái)報(bào)中表態(tài)：“我們相信這些加大的投資，會(huì)通過(guò)提升廣告業(yè)務(wù)的效率及游戲的生命周期而帶來(lái)持續(xù)的回報(bào)，并隨著我們個(gè)人AI應(yīng)用的加速普及和更多企業(yè)采用我們的AI服務(wù)，創(chuàng)造更長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值?！?/p>
騰訊現(xiàn)在像個(gè)“氪金玩家”，一邊靠游戲和廣告猛賺，一邊瘋狂給AI充錢(qián)。好在微信用戶(hù)還在穩(wěn)定增長(zhǎng)（13.85億月活，同比增長(zhǎng)3%），游戲道具賣(mài)得好，廣告主也愿意買(mǎi)單，暫時(shí)不愁現(xiàn)金流。
站在2025年回看，騰訊的AI故事才剛剛開(kāi)始。它手握微信這個(gè)超級(jí)入口、以及游戲和廣告業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，正在將AI技術(shù)像毛細(xì)血管一樣滲透到各項(xiàng)業(yè)務(wù)中。
2月，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘宣布，未來(lái)三年阿里將投入超過(guò)3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過(guò)去十年總和。在海外，自ChatGPT爆發(fā)以來(lái)，Google母公司Alphabet、微軟等美國(guó)大型科技公司率先掀起了一波人工智能投資熱，在AI的年度投入上都已達(dá)到數(shù)百億美元級(jí)別。
騰訊再低調(diào)，也躲不開(kāi)這場(chǎng)浩大的AI支出競(jìng)跑：它既需要用AI保住PC和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代打下的江山，又必須在下一個(gè)智能時(shí)代來(lái)臨前，押注未來(lái)。