3月21日，維昇藥業(yè)-B(2561.HK)在港交所上市，成為“港股生長發(fā)育第一股”，摩根士丹利、Jefferies為聯(lián)席保薦人，今日開盤，報68.80港元/股，市值78.38億港元。

維昇藥業(yè)本次香港IPO引入5名基石投資者，包括安科生物、園豐、Vivo Capital、藥明生物、Reynold Lemkins，共認購0.72億美元，占全球發(fā)售股份的78.5%。

維昇藥業(yè)由丹麥藥企Ascendis Pharma、維梧資本和Sofinnova Ventures2018年11月在上海創(chuàng)立，是一家處于研發(fā)后期、產(chǎn)品接近商業(yè)化的生物制藥公司，專注于在中國（內(nèi)地及港澳臺地區(qū)）提供特定內(nèi)分泌疾病的治療方案。

維昇藥業(yè)采用了“反向NewCo”模式，這種模式下，國內(nèi)企業(yè)與海外資本或技術(shù)提供方合作，共同成立新公司，將引進的創(chuàng)新藥資產(chǎn)或技術(shù)裝入其中，優(yōu)點在于加速產(chǎn)品與技術(shù)的引進，同時保留國際化潛力。

2018年，維昇藥業(yè)完成A輪4000萬美元融資，投資者包括Sofinnova Investments、Vivo Capital等；2021年完成B輪1.5億美元融資，引入紅杉中國、奧博資本、晨嶺資本、夏爾巴投資等知名機構(gòu)。

據(jù)招股書披露，維昇藥業(yè)已建立包含三款候選藥物的產(chǎn)品管線，公司的核心產(chǎn)品隆培促生長素是同類首創(chuàng)在美國和歐盟被批準用于治療PGHD的LAGH，已分別于2021年及2022年獲得FDA及EMA的上市批準。在中國，該產(chǎn)品已完成3期臨床試驗，預計下半年獲批，上市確定性較高。公司的兩款關(guān)鍵候選藥物TransCon CNP和帕羅培特立帕肽分別針對兒童和成人內(nèi)分泌疾病，亦已在全球范圍內(nèi)進入后期臨床試驗階段。

中國生長激素市場潛力巨大，市場規(guī)模從2018年的40億元增至2023年的116億元，預計2030年達286億元。

維昇藥業(yè)的IPO之路可謂波折，2022年11月至2024年9月期間先后四次向港交所遞交上市申請，最終通過聆訊。此次IPO將大幅改善維昇藥業(yè)財務情況。由于沒有商業(yè)化產(chǎn)品，維昇藥業(yè)收入全靠政府補助和銀行利息。

目前，維昇藥業(yè)依然虧損，2022年至2024年前9個月凈虧損分別為2.9億元、2.5億元和1.3億元。2023年，因取消向Ascendis Pharma采購藥物原液的承諾，公司支付1.09億元違約金，進一步加劇財務壓力。