界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
3月20日晚間，時(shí)代天使發(fā)布2024年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.69億美元，同比增加28.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1000萬美元，同比增加46.6%。
值得注意的是，時(shí)代天使2024年來自中國內(nèi)地的收入為1.88億美元，與上年同期的1.89億美元基本持平；來自其他國家及地區(qū)的收入為8054.9萬美元，較上年同期的2063萬美元增長290%。
3月21日開盤，時(shí)代天使跌超12%。截至收盤，時(shí)代天使報(bào)62.7港元/股，跌11.81%，當(dāng)前市值為107億港元。
經(jīng)歷兩年凈利潤下滑，時(shí)代天使終于在2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長。去年6月，時(shí)代天使CEO胡杰章接受界面新聞采訪時(shí)曾表示，時(shí)代天使2023年正式啟動(dòng)了海外的商業(yè)化，國際案例數(shù)達(dá)到3.3萬例，占總案例數(shù)的13.5%，并且寄希望于全球化為時(shí)代天使打開第二增長曲線。
目前來看，出海戰(zhàn)略為時(shí)代天使扳回一城。2024年，時(shí)代天使隱形矯治總案例數(shù)同比大幅增長46.7%，從24.5萬例躍升至35.94萬例。
其中，在中國市場，時(shí)代天使的隱形矯治達(dá)成案例數(shù)增加3.2%至21.87萬例；在中國以外的全球市場，時(shí)代天使的隱形矯治達(dá)成案例數(shù)增加326.4%至14.07萬例，占隱形矯治達(dá)成案例總數(shù)的39.1%。時(shí)代天使的業(yè)務(wù)范圍從去年同期30多個(gè)國家和地區(qū)拓展至50多個(gè)，覆蓋歐洲、亞太、美洲等市場。
時(shí)代天使選擇從歐洲、澳大利亞以及美洲等國際主流正畸市場切入，而非欠發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。2022年，時(shí)代天使借助其控股股東松柏投資的國際資源，收購巴西的一家本土正畸產(chǎn)品制造商Aditek51%股權(quán)，胡杰章曾透露時(shí)代天使會(huì)通過它建立在中國之外的第二個(gè)生產(chǎn)中心。
在2024年年報(bào)中，時(shí)代天使表示，為了提升本地化運(yùn)營能力，時(shí)代天使在巴西進(jìn)一步擴(kuò)大了治療方案設(shè)計(jì)和矯治器生產(chǎn)能力。時(shí)代天使還于2025年3月宣布在美國威斯康星州大密爾沃基地區(qū)建設(shè)一家全新的制造工廠，該工廠占地5.2萬平方英尺，配備高度自動(dòng)化的自有3D打印技術(shù)，建成后將成為全球最先進(jìn)的隱形矯治器制造中心之一。
不過，盡管海外市場的收入增長迅猛，但是時(shí)代天使還未從海外市場賺到錢。年報(bào)披露，截至2024年末，時(shí)代天使在中國市場的經(jīng)調(diào)整分部利潤及經(jīng)調(diào)整分部利潤率保持相對穩(wěn)定，分別約為0.36億美元及19.5%；而除中國以外的全球市場經(jīng)調(diào)整分部虧損約為0.3億美元。時(shí)代天使稱這是由于其持續(xù)擴(kuò)展中國以外全球市場所致。
而在國內(nèi)市場方面，時(shí)代天使的增長似乎已觸及天花板。自2021年時(shí)代天使以41.1%的市場份額超越老牌外企隱適美，首次占據(jù)了中國隱形正畸市場第一把交椅，并且連續(xù)三年穩(wěn)坐第一。不過，從下圖可以看出，時(shí)代天使的市占率多年來的增長有限，2023年時(shí)代天使的市占率約為41.9%，與2021年相比并未有明顯擴(kuò)大。
2022年，陜西省牽頭15省對正畸矯治器耗材進(jìn)行集采，隱形正畸耗材也被納入集采范圍。時(shí)代天使擁有8款有注冊證的隱形正畸產(chǎn)品，最終擬中選只有3款，分別是AngelalignTeen、EABⅡ、Angelalign Full價(jià)格降幅大約在23%—30%，以12600元、6300元和9200元的價(jià)格中標(biāo)。
但此次集采不包含北上廣深等一線城市，對隱形正畸市場的影響較小。2023年，時(shí)代天使的案例數(shù)達(dá)到24.5萬例，同比增長了33%。而毛利率也從2022年的61.9%增長到2023年的62.4%。2024年，時(shí)代天使國內(nèi)的案例數(shù)仍保持微弱增長，毛利率也保持在62.6%。
究其根源，或許是國產(chǎn)新勢力的崛起擠壓了時(shí)代天使的生存空間。正雅等國產(chǎn)品牌通過性價(jià)比策略搶占中低端市場，市場份額逐步提升。據(jù)行業(yè)自媒體好的牙調(diào)研報(bào)告，截止2023年底，正雅齒科海內(nèi)外合作口腔機(jī)構(gòu)總數(shù)也已超6萬家，累計(jì)病例總數(shù)約70萬+例。并且，正雅齒科早早布局縣域，縣域合作口腔機(jī)構(gòu)年復(fù)合增長率55%。
根據(jù)灼識咨詢的統(tǒng)計(jì)，2021年我國接近80%的隱形正畸案例分布在一二線城市。但隨著一二線市場增長趨緩，隱形正畸品牌商快速滲透至三四線城市，2023年三線及以下城市隱形正畸案例數(shù)占比提升至29%。
而時(shí)代天使也自2023年實(shí)施下沉市場的戰(zhàn)略，開始加大對三四線城市的布局力度，在產(chǎn)品、服務(wù)、醫(yī)生培訓(xùn)方面做對應(yīng)調(diào)整。不過，時(shí)代天使暫時(shí)沒有針對三四線市場推出更低端產(chǎn)品的計(jì)劃。
下沉市場的生意不好做。據(jù)前所述，時(shí)代天使2024年國內(nèi)市場的隱形矯治達(dá)成案例數(shù)增加3.2%，但從營收而言，與去年持平甚至略有減少。
從細(xì)分產(chǎn)品看，隱形矯治解決方案仍是時(shí)代天使的主要應(yīng)收來源，2024年?duì)I收同比減少1.3%至營收1.8億美元，占總營收的66.8%；銷售隱形矯治器業(yè)務(wù)則相較去年有了明顯增長，2024年?duì)I收增加397.8%至7400.8萬美元，占總營收的比例從去年的7.1%升至27.6%。
時(shí)代天使解釋稱，隱形矯治解決方案整體營收減少是因?yàn)殡[形矯治器的平均售價(jià)因擴(kuò)張至中國三四線城市而下降；銷售隱形矯治器產(chǎn)生的收入主要指向中國以外全球市場客戶銷售隱形矯治器產(chǎn)生的收入，隨著海外市場的擴(kuò)展，銷售隱形矯治器營收有了明顯提升。
出海戰(zhàn)略初見成效，今年時(shí)代天使的業(yè)績終于不再下滑，但凈利潤想再回到上市之初的水平并非易事。2021年，時(shí)代天使?fàn)I收為12.7億元，凈利潤為2.9億元。2024年，時(shí)代天使的營收達(dá)到2.69億美元（約19億人民幣），凈利潤僅1000萬美元（約7176萬人民幣）。