文|每經(jīng)記者 李星 

每經(jīng)實習編輯 余婷婷    

3月21日，蔚來（09866.HK）發(fā)布的2024年度財務業(yè)績報告顯示，公司2024年實現(xiàn)營收657.3億元，同比增長18.2%，創(chuàng)歷史新高；經(jīng)調整凈虧損為204.732億元，同比增長11.6%；現(xiàn)金儲備穩(wěn)定在420億。

展望2025年第一季度，蔚來董事長李斌在蔚來2024年度財報電話會上表示，汽車交付量介于4.1萬~4.3萬輛之間，同比增長約36.4%~43.1%；收入總額將介于123.67億元至128.59億元之間，同比增長約24.8%~29.8%。

李斌稱，2025年是蔚來的產(chǎn)品大年，隨著第二季度銷量提升，經(jīng)營現(xiàn)金流有望顯著改善?！皬慕衲甑诙径乳_始，公司業(yè)績報表可以看到改善；第三季度持續(xù)深化成本費用的控制。蔚來有信心在第四季度實現(xiàn)單季度盈利的目標?！?/p>

2025年規(guī)劃“激進”降本目標

財報顯示，蔚來2024年第四季度的收入總額為197.034億元，同比增長15.2%，環(huán)比增長5.5%。其中，2024年第四季度的汽車銷售額為174.756億元，同比增長13.2%，環(huán)比增長4.7%?！捌囦N售額較2023年第四季度及2024年第三季度有所增加，主要是由于交付量增長，但部分被產(chǎn)品組合變動導致的平均售價下降所抵銷?！蔽祦矸矫娼忉尫Q。

官方數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，蔚來交付新車約7.27萬輛，創(chuàng)歷史新高，汽車毛利率達13.1%，較2023年第四季度提升了1.2個百分點。“汽車毛利率較2023年第四季度有所增加，主要由于單位物料成本下降。與2024年第三季度相比，汽車毛利率保持相對穩(wěn)定?！蔽祦硎紫攧展偾窠忉尫Q。

2024年第四季度，蔚來的整體毛利率為11.7%，而2023年第四季度為7.5%、2024年第三季度為10.7%。“蔚來從去年第四季度開始實施各項降本措施，第四季度毛利率達到預期?！崩畋蠓Q。

對于2024年第四季度整體毛利率增長原因，蔚來方面解釋稱，毛利率較2023年第四季度有所增長，主要由于汽車毛利率的增長；提供技術研發(fā)服務以及零部件、配件銷售及汽車售后服務毛利率的增長，以及隨保有量持續(xù)提升而帶來的提供能源解決方案的毛損率下降所致。而毛利率較2024年第三季度有所增加，則主要由于提供技術研發(fā)服務以及零部件、配件銷售及汽車售后服務毛利率的增長。

從全年來看，蔚來在2024年累計交付新車約22.2萬輛，同比增長38.7%，創(chuàng)歷史新高；汽車銷售額為582.341億元，較上一年度增長18.2%，對全年營收貢獻度近90%；毛利率從2023年的5.5%提升至9.9%。

據(jù)曲玉介紹，蔚來的毛利率提升主要取決于多方面工作：一是車型平臺化降本。零件通用化率提升，例如蔚來和樂道共用一套座椅骨架平臺化，帶來了10%的成本下降；二是硬件降本，例如數(shù)據(jù)接口統(tǒng)一，可以將成本從2000元/車降到1000元/車；三是自研降本。其中，蔚來神璣9031芯片就帶來了單車1萬元的降本。

據(jù)悉，蔚來在2024年實現(xiàn)了整車BOM成本下降10%，2025年會持續(xù)降本?！拔覀冇屑みM的降本目標?！鼻駨娬{稱，2025年，蔚來將更加注重通過技術進步降低成本、優(yōu)化經(jīng)營效率及推動規(guī)?；鲩L以提高盈利能力。

據(jù)李斌透露，從今年第一季度開始，推進研發(fā)、供應鏈、銷售服務方面的全面降本，大規(guī)模推行基本經(jīng)營單元，提升全員經(jīng)營意識，提高投資回報率。

“競爭+輿情”影響樂道L60超30%銷量

2025年既是蔚來持續(xù)降本的大年，也是蔚來的產(chǎn)品大年。“今年全年三個品牌（蔚來、樂道、螢火蟲）將有9款車交付。其中，蔚來品牌旗艦行政轎車將于3月29日開始交付，2025款蔚來‘5566’車型（即ET5、ET5T、ES6、EC6）預計二季度上市，下半年蔚來品牌還將推出一款高定位重磅新車?！崩畋蠼榻B稱，樂道品牌在2025年將推出兩款新車，其中第二款車——樂道L90將在4月份亮相，三季度交付；第三款產(chǎn)品將在四季度上市。螢火蟲品牌旗下首款車型計劃4月上市。

李斌強調稱，從蔚來、樂道、firefly螢火蟲三個品牌來講，車型策略不同，車型數(shù)量會根據(jù)細分市場做定位，基本覆蓋從30萬~80萬元的市場區(qū)間?？傮w而言，車型數(shù)量會控制在合理規(guī)模?；谌笃放菩缕返拿芗鲜袔拥匿N量增長考慮，蔚來仍把銷量翻番（44萬輛）作為2025年的銷量目標。

不過，作為放量品牌的樂道汽車，市場表現(xiàn)卻并不如預期。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年1~2月，樂道品牌僅分別交付新車5912輛和4049輛，遠低于月交付2萬輛的預期目標?！皹返繪60銷量未達到預期的主要原因之一是品牌知名度遠低于競品，存量訂單消化完后，新增訂單會有壓力。我們預估，市場競爭、負面輿情等因素對樂道L60銷量的影響達到30%~40%?！崩畋蠓Q，目前，樂道的新增訂單在穩(wěn)步增長中。

李斌介紹稱，樂道即將推出的兩款新車在一個相對高價位和高毛利的區(qū)間，將給品牌毛利提升帶來很大的助力?！拔覀兊哪繕耸窃?025年第四季度把蔚來品牌的毛利率做到20%，把樂道的毛利率做到15%?！崩畋蠓Q。

至于換電站方面，作為全國布局充電樁和換電站數(shù)量最多的汽車品牌，蔚來已累計建成3167座換電站，建成九縱九橫14大城市群高速換電網(wǎng)絡，布局近1000座高速公路換電站。2025年，蔚來還將持續(xù)加密和完善換電站布局。

“關于換電站的資本性開支，從去年開始，在換電站網(wǎng)絡建設上會盡量協(xié)同合作伙伴資源?！鼻癖硎?，蔚來2024年推出了“加電合伙人計劃”，今年的“換電縣縣通”計劃希望大部分換電站建設借助合作伙伴資源，所以換電站建設不會太占用CAPEX（Capital Expenditure，即資本性支出）。按照規(guī)劃，今年12月31日前，蔚來將累計完成27個省級行政區(qū)、超2300個縣級行政區(qū)的換電站全覆蓋。