界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

3月22日，昊海生科發(fā)布2024年年報(bào)。2024年年報(bào)顯示，昊海生科實(shí)現(xiàn)營收26.98億元，同比增長1.64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.2億，同比增長1.04%。

昊海生科是一家“醫(yī)美+眼科+骨科”三布局的公司。從營收和凈利潤的增幅表現(xiàn)來看，昊海生科2024年的業(yè)績幾乎陷入了停滯。

事實(shí)上，自2022年起，昊海生科的業(yè)績表現(xiàn)就難再現(xiàn)高增長。一方面，玻尿酸市場紅利逐漸退潮，行業(yè)競爭加劇。另一方面，眼科業(yè)務(wù)和骨科業(yè)務(wù)則受國家集采政策影響，利潤空間被壓縮。

據(jù)年報(bào)，2024年，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品貢獻(xiàn)營收11.95億元，占總營收44.30%，較上年度增加1.38億元，增幅為13.08%。

醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理業(yè)務(wù)主要包括玻尿酸、人表皮生長因子和射頻及激光設(shè)備。據(jù)年報(bào)，2024年，玻尿酸貢獻(xiàn)營收7.42億元，占業(yè)務(wù)的62.05%；人表皮生長因子貢獻(xiàn)營收1.89億元，占業(yè)務(wù)的15.84%；射頻及激光設(shè)備貢獻(xiàn)營收2.64億元，占業(yè)務(wù)的22.11%。

自2013年海薇玻尿酸獲批上市以來，昊海生科已推出四代玻尿酸產(chǎn)品，涵蓋從入門級(jí)到高端市場的布局。以玻尿酸為主的醫(yī)美業(yè)務(wù)，已經(jīng)躍升為昊海生科的第一大業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)折在2023年發(fā)生。2023年，昊海生科醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品首次超過眼科產(chǎn)品，成為公司第一大業(yè)務(wù)。

2013年，昊海生科第一代玻尿酸產(chǎn)品海薇獲批上市，為入門型產(chǎn)品定位。2017年2月，第二代玻尿酸姣蘭獲批，定位中端。據(jù)公開資料，海薇、姣蘭對應(yīng)價(jià)格分別為500元至1000元/支、2000元至4000元/支。期間，昊海生科玻尿酸的營收也緩慢增長，從公司港股上市后首個(gè)完整財(cái)報(bào)年（2016年）的1.89億元，上升至2019年2.04億元。

但中低端玻尿酸市場的紅利期并未持續(xù)太久。隨著越來越多品牌入局，市場競爭日趨激烈，加之疫情沖擊、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等多重因素影響，昊海生科的玻尿酸業(yè)務(wù)在當(dāng)時(shí)逐漸顯現(xiàn)出增長乏力的跡象。其中，2020年收入甚至不及2016年的1.89億元。2022年凈利潤也是跌回上市前。

幸運(yùn)的是，昊海生科在高端玻尿酸領(lǐng)域的布局成功接棒。2020年，第三代高端玻尿酸海魅率先上市。2024年，第四代產(chǎn)品海魅月白緊隨其后。據(jù)公開資料，海魅月白玻尿酸的價(jià)格為8000元起。得益于高端玻尿酸的逐步放量，昊海生科醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理業(yè)務(wù)的營收得以保持增長，避免了玻尿酸市場整體競爭加劇所帶來的更大沖擊。

但如今，玻尿酸也難再帶動(dòng)昊海生科業(yè)績繼續(xù)增長。從前述數(shù)據(jù)也可以看出，昊海生科的玻尿酸業(yè)務(wù)雖然仍在增長，但增速已不及此前的迅猛。

這一變化既受到同類高端玻尿酸產(chǎn)品競爭加劇的影響，也與替代品的崛起有關(guān)。

一方面，在高端玻尿酸領(lǐng)域，喬雅登豐顏、菲歐曼、瑞蘭麗緹占據(jù)8000元以上的高端市場，喬雅登極致以6000元左右的售價(jià)緊隨其后。這一格局下，昊海生科的海魅和海魅月白要想持續(xù)擴(kuò)大市場份額并保持增長，并非易事。

另一方面，由于過度醫(yī)美導(dǎo)致的“饅化臉”效應(yīng)，不少消費(fèi)者開始對玻尿酸填充產(chǎn)生信任危機(jī)。用羥基磷灰石則憑借其刺激膠原蛋白“再生”的特點(diǎn)，有了代替玻尿酸，逐漸成為行業(yè)新寵的趨勢。界面新聞曾報(bào)道，羥基磷灰石已正式進(jìn)入合規(guī)時(shí)代，這意味著其市場接受度和認(rèn)可度進(jìn)一步提升。隨著該產(chǎn)品的規(guī)范化應(yīng)用，其對玻尿酸市場的沖擊仍有待觀察，但不可否認(rèn)的是，消費(fèi)者選擇的多元化正在重塑醫(yī)美填充市場的競爭格局。

射頻及激光設(shè)備則受政策影響。2022年3月，國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整<醫(yī)療器械分類目錄>部分內(nèi)容的公告（2022年第30 號(hào)）》，將射頻治療設(shè)備產(chǎn)品的監(jiān)管類別由第二類提升為第三類醫(yī)療器械，自2024年4月1日起，射頻治療儀、射頻皮膚治療儀類產(chǎn)品未依法取得醫(yī)療器械注冊證不得生產(chǎn)、進(jìn)口和銷售。該政策出臺(tái)后，昊海生科射頻設(shè)備產(chǎn)品線中的家用及生活美容級(jí)產(chǎn)品在中國市場的銷售推廣和收入自2023年起顯著減少。

醫(yī)美業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績增長又被眼科業(yè)務(wù)拖累了。

整體來看，昊海生科的眼科還未走出人工晶狀體集采影響。據(jù)年報(bào)，2024年，眼科產(chǎn)品貢獻(xiàn)8.58億元，占總營收31.79%，較上年度減少7056.47萬元，降幅為7.60%。

眼科產(chǎn)品包括白內(nèi)障、近視防控與屈光矯正和其他眼科。

據(jù)年報(bào)，2024年，公司白內(nèi)障手術(shù)貢獻(xiàn)營收4.2億元，占業(yè)務(wù)的49.06%，同比下降15.33%。其中，人工晶狀體和眼科粘彈劑分別貢獻(xiàn)營收3.28億元和9274.34萬元，同比下降14.06%和19.53%。