界面新聞記者 | 曾令俊

年報披露后首個交易日，市場似乎并未給予招商銀行（600036.SH；03968.HK）積極的反應。

截至3月26日收盤，招商銀行A、H股的跌幅均超過5%。其中，A股下跌5.39%，收報42.66元/股；H股下跌5.48%，收于45.7港元/股。

不少分析指出，股價下跌或與該行年報不及市場預期有關?！翱赡苁袌鰧φ行袠I(yè)績預期太高了吧，從年報看，表現(xiàn)還是很穩(wěn)定的，沒有什么大的異常，可能是息差方面下降的幅度有點快，破2了，營收方面壓力也不小?！比A南某私募研究人士對界面新聞記者分析稱。

華北一中型券商首席非銀分析師對界面新聞記者分析稱，3月26日招行股價下跌，主要是來自業(yè)績表現(xiàn)的壓力，營收的下滑使得市場對其未來盈利能力產生擔憂?！熬用裣M信心修復仍需時間，企業(yè)信貸需求呈現(xiàn)階段性疲軟，這對以零售業(yè)務見長的招商銀行形成直接沖擊?！?/span>

前一天晚間，招行披露的2024年年報顯示，報告期內該行實現(xiàn)營業(yè)收入3374.88億元，同比下降0.48%；實現(xiàn)歸屬股東的凈利潤1483.91億元，同比增長1.22%。

這是該行營收連續(xù)兩年下降。浙商證券發(fā)布的最新研報認為，受債市調整、貸款重定價因素影響，預計招行營收仍有負增壓力。

此外，該行息差面臨不小的壓力，2024年凈息差為1.98%，同比下降17個基點。分業(yè)務板塊看，招商銀行零售金融稅前利潤同比下降9.56%，一定程度上反映了在息差收窄的大背景下，零售業(yè)務的承壓。

“我覺得分紅是超出市場預期的，不是股價下跌的原因?！鄙鲜鏊侥既耸空f。

年報披露的同時，招商銀行2024年度分紅計劃也同步出爐，擬派現(xiàn)金額達到504.4億元，占當期歸母凈利潤的35.32%，分紅比例較2023年度的35.01%略有提升。此外，招商銀行還計劃在2026年初進行中期分紅，這是該行自上市以來首次擬進行中期分紅。

事實上，近年來，銀行股估值始終處于低位。截至3月26日，A股42家銀行股中僅招商銀行市凈率大于1，其余41家銀行均處于破凈狀態(tài)，破凈率高達98%。

東方財富數據顯示，2024年，招商銀行累計漲幅達到52.04%。截至今年3月25日，招商銀行年內累計漲幅達到14.73%，在42家A股上市銀行中排名第一。

招商銀行也即將公布《招商銀行市值管理制度》，目前該行董事會已審議通過。近期，交通銀行（601328.SH）、平安銀行（000001.SZ）首度披露估值提升計劃，擬通過穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、強化投資者關系管理、優(yōu)化信息披露等措施，提高自身估值。

分紅是投資者最關心的事項之一，上述銀行都在計劃中承諾將適時提高分紅水平。交通銀行計劃未來三年（2025-2027年）每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于該會計年度集團口徑下歸屬于本公司股東凈利潤的30%，將適時實施一年多次分紅。

平安銀行在《估值提升計劃》中表示，定期制定未來三年股東回報規(guī)劃，2024-2026年度每年以現(xiàn)金方式分配的利潤在當年實現(xiàn)的可分配利潤的10%至35%之間，除年度利潤分配外，還可以進行中期現(xiàn)金分紅。

蘇商銀行特約研究員武澤偉對界面新聞記者說，對于銀行來說，要提高估值水平，最為關鍵是要實現(xiàn)基本面改善，包括推動業(yè)務轉型、拓展中間業(yè)務等等。只有銀行業(yè)績重回穩(wěn)定增長軌道，實現(xiàn)盈利能力恢復，才能提升市場對于銀行業(yè)的整體信心，實現(xiàn)銀行業(yè)估值中樞整體抬升。